Dienos rinkų apžvalga
Nafta pakilo 5 %, Australija paliko 4,35 % palūkanų normą, o kosmoso bendrovės augimas turi kainą
Pirmadienio sesija grąžino investuotojams nepatogią priešpriešą: silpnesnė JAV darbo rinka kalba už mažesnes palūkanas, tačiau 5 % pabrangusi nafta ir pakilęs obligacijų pajamingumas perspėja, kad infliacijos rizika dar gyva. Antradienį Australijos centrinis bankas paliko 4,35 % palūkanų normą, bet neatmetė tolesnio kėlimo, o Rocket Lab, Barrick ir LHV rezultatai parodė skirtumą tarp augančios verslo apimties ir investuotojui tenkančios vertės.
Savaitės pagrindinė linija
Ar silpnesnė JAV darbo rinka pristabdys palūkanų kėlimą, kol Japonija ruošiasi eiti priešinga kryptimi?
Kas pasikeitė nuo vakar? Pirmadienį pasauline etalonine laikoma Brent rūšies nafta pabrango 5 % iki 87,72 JAV dolerio už barelį, o JAV 10 metų obligacijų pajamingumas padidėjo nuo 4,65 % iki 4,70 %. Australijos centrinis bankas šiandien paliko 4,35 % palūkanų normą, bet pabrėžė, kad dėl energijos ir vidaus kainų spaudimo ją dar gali kelti. Tai susilpnino paprastą išvadą, kad prastesnė darbo rinka savaime atneš mažesnes palūkanas.
Silpnina: Brent rūšies nafta pirmadienį pabrango 5 %, o JAV 10 metų obligacijų pajamingumas pasiekė 4,70 %.
Išspręs: trečiadienio JAV vartotojų kainos parodys, ar energija vėl kelia pakankamą infliacijos grėsmę palūkanoms.
Rinkų termometras
Pirmadienio uždarymo ir antradienio ryto atskaitos taškai
Šios reikšmės yra patikrinta ankstesnės sesijos momentinė nuotrauka. Dienos eigoje kainos ir pajamingumai gali keistis.
Pirmadienį pabrango 5 %, nes neapibrėžtumas dėl Hormūzo sąsiaurio išliko.
Pakilo nuo 4,65 %, todėl ilgalaikis skolinimasis rinkoje pabrango.
Pirmadienį sumažėjo 0,1 %, likdamas netoli rekordinio lygio.
Pirmadienį sumažėjo 0,3 %, kai brangesnė nafta pakėlė palūkanų riziką.
Po rezultatų akcija pirmadienį atpigo 6,7 %, nors aukso kaina kilo.
1 Energija, geopolitika ir palūkanos
Brent nafta pirmadienį pabrango 5 %, todėl silpnos JAV darbo rinkos pažadas mažesnėms palūkanoms susidūrė su nauja infliacijos rizika
Faktai
Pasauline etalonine laikoma Brent rūšies nafta pirmadienį pabrango 5 % iki 87,72 JAV dolerio už barelį. JAV 10 metų obligacijų pajamingumas padidėjo nuo 4,65 % iki 4,70 %, o 500 didžiųjų JAV bendrovių indeksas smuko 0,1 %. Oficialaus susitarimo, pašalinančio Hormūzo sąsiaurio riziką, iki antradienio ryto nebuvo.
Kodėl tai svarbu
Brangesnė nafta didina degalų, transporto ir energijai imlios gamybos sąnaudas. Jei įmonės šį pabrangimą perkelia vartotojams, infliacija lėtėja ne taip greitai. Tuomet investuotojai reikalauja didesnio obligacijų pajamingumo, o centriniai bankai turi mažiau erdvės mažinti bazines palūkanų normas net silpnėjant darbo rinkai.
Poveikis portfeliui
Naftos gamintojų pajamos gali augti, tačiau oro linijos, transporto bendrovės, chemijos gamintojai ir daug elektros naudojantys verslai patiria spaudimą. Kylantis pajamingumas mažina ilgos trukmės obligacijų kainas ir gali slopinti aukštai vertinamas technologijų akcijas. Euro investuotojui stipresnis JAV doleris dalį nuostolio gali atsverti.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra portfelio dalys, kurių pinigų srautas siejasi su energijos kaina, ir bendrovės, galinčios perkelti sąnaudas klientams. Pagrindinė rizika yra staigus naftos kainos kritimas po patikimo susitarimo dėl laivybos. Artimiausi katalizatoriai yra oficiali geopolitinė komunikacija ir antradienio JAV energetikos perspektyvų atnaujinimas.
2 Centriniai bankai
Australijos centrinis bankas paliko 4,35 % palūkanų normą, bet neatmetė tolesnio kėlimo, kai nafta didina kainų spaudimą
Faktai
Australijos centrinio banko valdyba antradienį vienbalsiai paliko 4,35 % bazinę palūkanų normą. Bankas šiemet ją jau didino tris kartus ir įvertino, kad finansavimo sąlygos tapo griežtesnės. Birželio ketvirčio antraštinė infliacija siekė 3,9 %, o apkarpyto vidurkio infliacija, kuri sumažina labiausiai svyruojančių kainų įtaką, buvo 3,6 %.
Kodėl tai svarbu
Australijos centrinis bankas siekia 2–3 % infliacijos ir prognozuoja, kad ji grįš maždaug į šio intervalo vidurį tik 2027 m. pabaigoje. Jis pabrėžė, kad naftos tiekimo sutrikimas jau perduodamas kitų prekių ir paslaugų kainoms. Todėl palūkanų norma dar gali būti didinama, jei infliacijos rizika sustiprės.
Poveikis portfeliui
4,35 % palūkanų norma ir neatmesta tolesnio kėlimo galimybė palaiko Australijos dolerį, bet spaudžia šalies obligacijas, nekilnojamąjį turtą ir daug skolų turinčias bendroves. Bankams aukštesnės paskolų palūkanos gali padėti pajamoms, tačiau kartu didina nemokumo riziką. Pasaulio portfeliui tai signalas, kad aukšto pajamingumo laikotarpis gali užsitęsti.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsiranda trumpesnio termino obligacijoms ir bendrovėms, kurių balansuose mažai skolos bei daug grynųjų pinigų. Pagrindinė rizika yra dvipusė: naujas kėlimas gali pernelyg slopinti ekonomiką, o per ilga pauzė gali įtvirtinti aukštesnę infliaciją. Artimiausias katalizatorius yra centrinio banko vadovės spaudos konferencija po sprendimo.
3 JAV ekonomika ir obligacijos
JAV liepą neteko 23 tūkst. darbo vietų, tačiau rytojaus kainų duomenys nuspręs, ar obligacijų atokvėpis gali tęstis
Faktai
Penktadienį paskelbta, kad JAV liepą darbo vietų sumažėjo 23 tūkst., nedarbas siekė 4,1 %, o atlygis per metus padidėjo 3,2 %. Gegužės ir birželio rezultatai kartu sumažinti dar 103 tūkst. Trečiadienį bus skelbiamas vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index, CPI), matuojantis gyventojų perkamų prekių ir paslaugų kainų pokytį.
Kodėl tai svarbu
Mažiau darbo vietų gali silpninti vartojimą, atlyginimų spaudimą ir įmonių galimybes kelti kainas, todėl centrinis bankas galėtų rinktis mažesnes palūkanas. Tačiau naftos šuolis veikia priešinga kryptimi. Jei CPI parodys stipresnį kainų augimą, obligacijų rinkai teks vertinti ir lėtesnį augimą, ir užsitęsusią infliaciją.
Poveikis portfeliui
Vėstanti infliacija padėtų JAV vyriausybės obligacijoms, dividendinėms akcijoms ir pelningoms augimo bendrovėms, kurių vertinimą veikia palūkanos. Silpnėjanti ekonomika gali spausti bankus, mažmenininkus ir ciklines pramonės bendroves. Euro investuotojui svarbus euro bei JAV dolerio kursas, nes jis keičia neapdraustų JAV aktyvų grąžą.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra subalansuoti akcijų riziką kokybiškomis vidutinės trukmės obligacijomis, jei kainų augimas lėtėja. Pagrindinė rizika yra derinys, kai darbo rinka silpsta, bet energija palaiko infliaciją. Artimiausias katalizatorius yra trečiadienio 15.30 val. Lietuvos laiku skelbiamas JAV vartotojų kainų indeksas, ypač jo energijos ir paslaugų dalys.
Portfelis nėra indeksas
Kur šios dienos rizikos susikerta būtent tavo portfelyje?
Per individualią konsultaciją įvertinsime koncentraciją, palūkanų bei valiutos jautrumą ir aiškius tolesnius veiksmus – nekeičiant strategijos dėl kiekvienos antraštės.
4 Kosmoso ir gynybos bendrovės
Kosmoso bendrovės Rocket Lab pajamos augo 62 %, bet akcijų skaičius padidėjo 22,2 %, todėl augimo vertę tenka dalyti su naujais akcininkais
Faktai
Kosmoso bendrovė Rocket Lab pirmadienį po JAV rinkos uždarymo paskelbė 234,1 mln. JAV dolerių ketvirčio pajamas, 62 % didesnes nei prieš metus. Dar neįvykdytų sutarčių vertė pasiekė 2,36 mlrd. JAV dolerių ir padidėjo 137 %. Trečiojo ketvirčio pajamų gairė yra 250–265 mln. JAV dolerių, o ketvirčio grynasis nuostolis siekė 49,3 mln.
Kodėl tai svarbu
Kosmoso bendrovės Rocket Lab užsakymų portfelis suteikia būsimų pajamų matomumą, bet negarantuoja pelno. Per pirmąjį pusmetį veiklai sunaudota 134,4 mln. JAV dolerių grynųjų pinigų, palyginti su 77,5 mln. prieš metus. Bendrovė vis dar priklauso nuo išorinio finansavimo ir sėkmingo sutarčių įvykdymo.
Poveikis portfeliui
Kosmoso bendrovės Rocket Lab valstybinės sutartys ir 62 % pajamų augimas gali palaikyti gynybos bei kosmoso sektoriaus vertinimą, tačiau svertinis akcijų skaičius per metus padidėjo 22,2 %. Tai reiškia, kad verslo augimas vienai akcijai tenka mažesne dalimi ir sumažina esamų savininkų dalį.
Galimybė ir rizika
Kosmoso bendrovės Rocket Lab galimybė yra 2,36 mlrd. JAV dolerių užsakymų pavertimas pajamomis. Rizika yra paleidimų vėlavimai, didelės kūrimo išlaidos ir tolesnis akcijų leidimas: per pirmąjį pusmetį akcijų platinimais pritraukta 1,53 mlrd. JAV dolerių bendrųjų pajamų. Artimiausi katalizatoriai yra sutarčių vykdymas ir naujos raketos bandymai.
5 Auksas ir kasybos bendrovės
Aukso ir vario kasybos bendrovė Barrick gamybą padidino, bet 88 % kritęs laisvas pinigų srautas parodė, kodėl brangstant auksui kasyklos nebūtinai laimi
Faktai
Kasybos bendrovė Barrick antrąjį ketvirtį išgavo 796 tūkst. uncijų aukso, 11 % daugiau nei pirmąjį ketvirtį ir daugiau už 730–770 tūkst. uncijų gairę. Pajamos augo 44 % iki 5,29 mlrd. JAV dolerių, tačiau akcininkams priskiriamas laisvas pinigų srautas sumažėjo 88 % iki 141 mln. JAV dolerių. Pirmadienį akcija atpigo 6,7 %.
Kodėl tai svarbu
Kasybos bendrovė Barrick už realizuotą aukso unciją gavo vidutiniškai 4 417 JAV dolerių, 34 % daugiau nei prieš metus, bet visos gavybos palaikymo sąnaudos padidėjo 11 % iki 1 866 JAV dolerių už unciją. Brangesnis metalas ne visada tiesiogiai virsta grynaisiais pinigais, kai kartu auga sąnaudos ir investicijos.
Poveikis portfeliui
Kasybos bendrovės Barrick reakcija išryškina skirtumą tarp aukso ir kasybos akcijų. Auksas suteikia metalo kainos poveikį, o kasykloms dar tenka kuro, darbo, projekto vykdymo ir politinė rizika. Todėl aukso fondai bei kasybos bendrovių akcijos gali judėti skirtingomis kryptimis, net kai metalo kaina kyla.
Galimybė ir rizika
Kasybos bendrovės Barrick galimybė yra tolesnis gamybos augimas ir sumažintas investicijų planas, kurie galėtų atkurti laisvą pinigų srautą. Rizika yra energijos sąnaudų, projektų išlaidų ir vykdymo spaudimas. Artimiausias katalizatorius bus kito ketvirčio pinigų srautas, nes vien gamybos apimties investuotojams šįkart nepakako.
6 Baltijos bankai
LHV paskolų portfelis augo 16 %, bet septynių mėnesių pelnas smuko 25 %, todėl Baltijos bankų augimo kokybė tampa svarbesnė už apimtį
Faktai
Estijoje įsikūrusi finansų grupė LHV liepą uždirbo 8,7 mln. eurų. Paskolų portfelis pasiekė 5,85 mlrd. eurų ir per metus padidėjo 16 %, o indėliai siekė 7,66 mlrd. eurų ir augo tik 1 %. Septynių mėnesių pelnas sudarė 53,1 mln. eurų, buvo 25 % mažesnis nei prieš metus ir 4,1 mln. eurų atsiliko nuo plano.
Kodėl tai svarbu
Spartesnis paskolų augimas plečia palūkanų pajamų bazę, tačiau lėtai augantys indėliai didina finansavimo sudėties ir kainos svarbą. Septynių mėnesių pajamos buvo 1 % mažesnės nei prieš metus, komisinių pajamos nuo plano atsiliko 4,6 mln. eurų, o veiklos sąnaudos padidėjo 14 %. Didesnė verslo apimtis dar nevirto spartesniu pelnu.
Poveikis portfeliui
Baltijos bankų akcijoms palankus 16 % paskolų augimas ir geresni nei planuota atidėjiniai. Spaudimą kelia mažesnis pelnas, augančios sąnaudos ir silpnesnės komisinių pajamos. Subordinuotų obligacijų vertę veikia kapitalo rezervas, o pagrindiniai skaičiai eurais nekelia tiesioginės valiutos rizikos.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsiranda, jei didesnis paskolų portfelis ir Jungtinės Karalystės banko augimas pagerins pelną. Rizika yra tai, kad sąnaudos ir lėtai augantys indėliai mažins naudą akcininkui. Artimiausi katalizatoriai bus kitas mėnesinis pranešimas, trečiojo ketvirčio ataskaita ir Europos palūkanų kryptis.
Šios dienos portfelio kompasas
Infliacijos rizika grįžo per naftą, o verslo augimą reikia vertinti per pelną ir pinigų srautą
Šiandien portfelį vienu metu veikia dvi priešingos jėgos. Silpnesnė JAV darbo rinka mažina ilgalaikio palūkanų kėlimo pagrindą, tačiau 5 % pabrangusi nafta ir iki 4,70 % pakilęs JAV obligacijų pajamingumas vėl kelia infliacijos bei finansavimo sąnaudų riziką. Australijos centrinis bankas šią įtampą patvirtino: 4,35 % palūkanų normą paliko, bet neatmetė naujo kėlimo. Bendrovių lygmeniu Rocket Lab 62 % pajamų augimas susiduria su 22,2 % didesniu akcijų skaičiumi, Barrick didesnė gamyba susiduria su silpnu laisvu pinigų srautu, o LHV 16 % paskolų augimas – su 25 % mažesniu septynių mėnesių pelnu. Atsveriantis veiksnys yra tai, kad kokybiškos obligacijos, tiesioginė aukso pozicija ir bendrovės su maža skola gali sumažinti vieno scenarijaus dominavimą.
Palūkanų apsauga
Trumpesnio ir vidutinio termino kokybiškos obligacijos mažina jautrumą staigiam ilgalaikio pajamingumo šuoliui.
Augimo kokybė
Rocket Lab akcijų skaičius, LHV pelno tempas ir Barrick pinigų srautas rodo, ar pajamų bei apimties augimas iš tiesų tenka investuotojui.
Infliacijos atsvara
Energijos ir aukso ekspozicijos gali atsverti kainų šoką, tačiau žaliava ir ją išgaunanti bendrovė turi skirtingas rizikas.
Svarbu žinoti. Ši apžvalga yra bendro pobūdžio informacija, o ne individuali investavimo rekomendacija. Turto klasių ir bendrovių kainos gali greitai pasikeisti, todėl sprendimus vertinkite pagal savo tikslus, laikotarpį ir priimtiną riziką.
