Akcijos kyla, tačiau rinkos vaizdas tampa sudėtingesnis | Rinkų įžvalgos 2026-06-22
SAVAITĖS RINKŲ APŽVALGOSRINKŲ ĮŽVALGOS
Martynas Juška
6/22/20267 min skaitymo
Pastarąją savaitę pagrindiniai JAV akcijų indeksai ir toliau laikėsi netoli rekordinių aukštumų. Iš pirmo žvilgsnio gali atrodyti, kad rinkoje vyrauja aiškus optimizmas ir viskas juda viena kryptimi. Tačiau pažvelgus giliau matyti kur kas įdomesnis vaizdas.
Didėja skirtumai tarp stipriausiai ir silpniausiai pasirodančių bendrovių, keičiasi rinkos lyderiai, investuotojai iš naujo vertina palūkanų normų perspektyvas, o dirbtinio intelekto tema ir toliau pritraukia milžiniškus kapitalo srautus. Visa tai svarbu ne tik aktyviems investuotojams. Šie procesai yra svarbūs ir gali daryti tiesioginę įtaką ir ilgalaikių investicinių portfelių rezultatams.
1. Rinka kyla, bet ne visos akcijos kyla kartu
Pastarąją savaitę rinkos vėl atrodė stipriai. Iš pirmo žvilgsnio vaizdas gana pozityvus. Indeksai laikosi netoli rekordų, investuotojai vis dar noriai prisiima riziką, o didesnio nerimo rinkoje kol kas nematyti.
Vis dėlto po gražiu indeksų vaizdu matosi ir kita pusė. Augimas nėra toks tolygus, kaip gali pasirodyti žiūrint tik į bendrą indekso rezultatą. Vienos bendrovės stipriai kyla ir tempia indeksą į viršų, o kitos juda gerokai kukliau arba atsilieka.
Tai gerai parodo žemiau esantis grafikas. Jame matome ne S&P 500 kainą, o tai, kiek skiriasi atskirų indekso bendrovių 3 mėnesių grąžos. Kuo linija aukščiau, tuo didesnis atotrūkis tarp rinkos laimėtojų ir pralaimėtojų. Šiuo metu šis atotrūkis yra pakilęs labai aukštai. Neskaitant 2008 metų finansų krizės laikotarpio, tokio didelio skirtumo tarp S&P 500 bendrovių rezultatų nematėme nuo 1990 metų pabaigos.
Nori peržiūrėti savo portfelį?
2. Keičiasi mados ir rinkos lygeriai
Po pirmo grafiko kyla natūralus klausimas – kas šiandien labiausiai prisideda prie rinkos augimo?Didžiosios JAV technologijų bendrovės vis dar išlieka svarbios ir daro didelę įtaką pagrindiniams indeksams. Tačiau šiemet rinka nebėra tokia priklausoma nuo vadinamojo Magnificent 7, kaip buvo ankstesniais metais.
Nuo metų pradžios stipresnius rezultatus rodo ir kitos rinkos dalys. Besivystančios rinkos, tarptautinės akcijos, value bendrovės bei mažos ir vidutinės kapitalizacijos įmonės lenkia S&P 500. Tuo metu Magnificent 7 grąža yra kuklesnė. Tai rodo, kad rinkos augimas tampa platesnis. Investuotojų dėmesys krypsta ne tik į didžiausias JAV technologijų bendroves, bet ir į kitus regionus, sektorius bei mažesnes įmones.
Žemiau pateiktas grafikas gerai iliustruoja šį pokytį. Matyti, kad tarp šių metų lyderių yra ne tik JAV technologijų sektorius. Gerus rezultatus demonstruoja ir tos rinkos sritys, kurios pastaraisiais metais buvo mažiau pastebimos. Investuotojams tai svarbu dėl diversifikacijos. Kai rinkos lyderiai keičiasi, pernelyg didelė koncentracija viename sektoriuje ar regione gali padidinti riziką. Todėl verta turėti ne tik tai, kas gerai veikė praeityje, bet ir tai, kas gali pasinaudoti besikeičiančia rinkos aplinka.
Magnificent 7 bendrovės ir toliau išlieka reikšminga rinkos dalimi bei gali stipriai paveikti indeksų rezultatus. Vis dėlto šiemet matomas aiškus pokytis, rinkos augimas tampa labiau paskirstytas nei ankstesniais metais.
3. Palūkanų normų lūkesčiai vėl keičiasi
Dar viena svarbi savaitės tema buvo pirmasis Kevin Warsh vadovaujamas FED posėdis. Pati palūkanų norma nebuvo pakeista ir liko 3,5 – 3,75% intervale, tačiau rinkai daug svarbiau buvo ne pats sprendimas, o pasikeitęs FED tonas.
Didžiausias pokytis tas, kad FED tapo mažiau nuspėjamas. Prie Jerome Powell rinkos buvo įpratusios prie gana aiškios komunikacijos, kur centrinis bankas iš anksto bandydavo parodyti, ko galima tikėtis. Warsh pasirinko kitokį kelią. Jis nepateikė savo prognozės ir leido suprasti, kad FED nenori per daug iš anksto įsipareigoti konkrečiam palūkanų keliui.
Tai rinkoms svarbu, nes mažiau aiškumo reiškia daugiau svyravimų. Jeigu investuotojai nebegali taip lengvai numatyti, ką FED darys toliau, kiekvienas naujas infliacijos, darbo rinkos ar ekonomikos duomuo tampa svarbesnis. Kartu pasikeitė ir pačios palūkanų prognozės. 9 iš 18 FED pareigūnų metų pabaigoje jau mato bent vieną palūkanų kėlimą, o 6 iš jų mato net kelis kėlimus. Tik vienas pareigūnas tikisi palūkanų mažinimo.
Tai gana ryškus pokytis. Dar neseniai rinkos daugiau kalbėjo apie palūkanų mažinimą, o dabar vis labiau vertinamas scenarijus, kad palūkanos gali išlikti aukštesnės ilgiau arba būti keliamos. Grafike matyti ryškus palūkanų lūkesčių apsivertimas. Dar rugsėjį rinka kainodaroje matė apie 6 galimus palūkanų mažinimus, o dabar jau vertina beveik 2 galimus palūkanų kėlimus.
4. AI tema išlieka stipri, bet jai reikia vis daugiau kapitalo
Dirbtinio intelekto tema ir toliau išlieka viena svarbiausių rinkos istorijų. Įmonės investuoja į duomenų centrus, puslaidininkius, elektros energijos infrastruktūrą ir kitus sprendimus, kurie reikalingi AI plėtrai.
Tai matosi ir kapitalo rinkose. Šiemet įmonės per akcijų, obligacijų ir paskolų rinkas jau pritraukė apie 4,7 trln. JAV dolerių. Tai rekordinis tempas, o didelė dalis šio aktyvumo siejama būtent su AI infrastruktūros finansavimu.
Tačiau čia yra ir kita pusė. Kuo daugiau kapitalo reikia šiai temai finansuoti, tuo daugiau į rinką gali ateiti naujų akcijų ir skolos. JP Morgan vertinimu, grynoji akcijų pasiūla 2026 metais gali siekti apie 200 mlrd. JAV dolerių, o 2027 metais išaugti iki 1,2 trln. JAV dolerių.
Tai būtų didelis pokytis po ilgo laikotarpio, kai bendrovės dažniau supirkdavo savo akcijas ir taip mažindavo jų kiekį rinkoje. Dabar situacija gali keistis. Vietoje mažėjančios akcijų pasiūlos galime matyti naujų emisijų, IPO ir papildomų akcijų platinimų bangą.
Investuotojams tai svarbu todėl, kad net labai stipri tema negali būti vertinama vien per augimo istoriją. Reikia žiūrėti ir į tai, kiek kapitalo jai reikia, kokiomis sąlygomis jis pritraukiamas ir ar nauja pasiūla nepradės spausti dalies bendrovių vertinimų.
AI bumas gali tęstis, tačiau kuo didesni pinigai sukasi aplink šią temą, tuo svarbiau atskirti realų verslo augimą nuo paprasto investuotojų susižavėjimo.
Grafikas rodo, kad JAV akcijų rinkoje gali daugėti naujos pasiūlos. Kitaip tariant, įmonės gali vis aktyviau leisti naujas akcijas per IPO ir papildomus platinimus. Tai būtų pokytis po ilgo laikotarpio, kai bendrovės dažniau supirkinėjo savo akcijas ir taip mažino jų kiekį rinkoje.
Nori peržiūrėti savo portfelį?
5. SpaceX debiutas parodė, kiek daug emocijų dar yra rinkoje
Dar viena ryški savaitės tema buvo SpaceX akcijų debiutas biržoje. Bendrovė sulaukė milžiniško investuotojų dėmesio, ypač iš mažmeninių investuotojų pusės.
Pirmą prekybos dieną mažmeniniai investuotojai nupirko SpaceX akcijų už 93,8 mln. JAV dolerių grynąja verte. Tai buvo didžiausias vienos dienos mažmeninių investuotojų pirkimas per IPO istoriją. Per pirmas tris prekybos dienas ši suma išaugo iki 369,8 mln. JAV dolerių.
Tai parodo, kad rinkoje vis dar yra daug noro dalyvauti didelėse augimo istorijose. SpaceX nėra eilinė bendrovė. Tai vardas, kuris investuotojams siejasi su kosmosu, technologijomis, inovacijomis ir ateities ekonomika. Tokios istorijos dažnai labai greitai pritraukia dėmesį.
Tačiau čia svarbu neprarasti sveiko atsargumo. Net labai gera įmonė nebūtinai visada yra gera investicija bet kokia kaina. Kai susidomėjimas tampa labai didelis, rinkoje dažnai atsiranda daugiau emocijų nei racionalaus vertinimo.
SpaceX atvejis gerai parodo dabartinę rinkos nuotaiką. Investuotojai vis dar ieško didelių augimo istorijų ir yra pasiruošę greitai į jas nukreipti kapitalą. Tai palaiko rinkos optimizmą, bet kartu primena, kad populiariausios temos dažnai tampa ir pačios jautriausios nusivylimui.
Grafikas rodo, kaip stipriai mažmeniniai investuotojai puolė pirkti SpaceX akcijas pirmą prekybos dieną. Grynasis pirkimų srautas siekė 93,8 mln. JAV dolerių ir buvo didžiausias vienos dienos mažmeninių investuotojų pirkimas per IPO istoriją.
Apibendrinimas
Šios savaitės rinkos vaizdas iš pirmo žvilgsnio atrodo gana stiprus. Indeksai laikosi netoli rekordų, investuotojai vis dar ieško augimo galimybių, o tokios temos kaip dirbtinis intelektas ar SpaceX debiutas pritraukia daug dėmesio.
Tačiau po paviršiumi matyti ir daugiau rizikų. Ne visos akcijos kyla kartu, rinkos lyderiai keičiasi, palūkanų normų lūkesčiai vėl pasisuko į griežtesnę pusę, o kapitalo rinkose daugėja naujos pasiūlos. Tai reiškia, kad investuotojui tampa vis svarbiau ne tik dalyvauti rinkoje, bet ir suprasti, kokią riziką jis prisiima.
Tokioje aplinkoje didžiausia klaida būtų remtis vien emocijomis arba bandyti atspėti, kuri tema kitą mėnesį bus populiariausia. Daug svarbiau turėti aiškią portfelio struktūrą, suprasti, kiek jame yra akcijų, obligacijų, skirtingų regionų, sektorių ir kaip visa tai dera su investavimo laikotarpiu bei rizikos tolerancija.
Jeigu svarstote, kaip tokiame rinkos kontekste galėtų atrodyti jūsų investicinis portfelis, žemiau pateiktoje lentelėje galite palyginti skirtingus portfelių variantus ir pasirinkti jums tinkamiausią kryptį.
Portfeliai skiriasi pagal rizikos lygį, investavimo logiką ir tai, kokiam investuotojui jie labiausiai tinka. Tai gali būti gera pradžia įsivertinti, ar jūsų dabartinis portfelis atitinka šiandieninę rinkos aplinką ir jūsų ilgalaikius tikslus.
*Ši informacija pateikiama tik informaciniais ir edukaciniais tikslais ir nėra investavimo rekomendacija ar individuali konsultacija. Investicijos yra susijusios su rizika, o prieš priimdami sprendimus investuotojai turėtų įvertinti savo finansinę situaciją, tikslus ir rizikos toleranciją. Ankstesni investavimo rezultatai negarantuoja būsimų rezultatų.
