Ilgiausia inversija istorijoje baigėsi – ką tai reiškia rinkoms?
RINKOS ĮŽVALGOSINVESTAVIMO PAGRINDAI
Martynas Juška
9/5/20242 min read
JAV pajamingumo kreivė, kuri buvo apversta ilgiausią laikotarpį istorijoje (27 mėnesius), pagaliau išsilygino. Tai reikšmingas signalas, kuris gali turėti didelę įtaką rinkoms. Tačiau, kas slypi už šio pasikeitimo ir ko galime tikėtis toliau?
🔍 Kodėl kreivės inversija tokia svarbi?
Pajamingumo kreivės inversija, kai trumpalaikės palūkanos yra didesnės nei ilgalaikės, paprastai rodo artėjančią recesiją. Tai reiškia, kad investuotojai tikisi silpnesnio ekonomikos augimo ateityje, o kreditavimo sąlygos tampa griežtesnės. Istoriškai, beveik kiekviena recesija buvo lydima pajamingumo kreivės inversijos.
Tačiau dabar JAV pajamingumo kreivė išsilygina po ilgalaikės inversijos, kas signalizuoja, jog ciklas pereina į kitą fazę. Tai gali reikšti artėjantį ekonomikos lėtėjimą.
💡 Kaip tai veikia akcijų rinkas?
Istorija rodo, kad palūkanų normų mažinimas dažnai būna teigiamas ženklas akcijų rinkoms. FED jau kelis mėnesius signalizuoja apie galimą politikos švelninimą, nes darbo rinka lėtėja ir nedarbo lygis pradeda kilti. Šis signalas gali suteikti rinkoms vilties, nes žemesnės palūkanų normos dažnai skatina augimą.
Tačiau verta prisiminti, kad ne visada akcijų rinkos reaguoja teigiamai. Pavyzdžiui, 2001 m. ir 2007 m. normų mažinimo ciklai nesustabdė akcijų rinkos kritimo, nes tolimesni ekonominiai sukrėtimai (dot-com burbulo sprogimas ir finansinė krizė) išryškino silpną ekonomikos būklę. Apie tai rašiau praeitą savaitę -ten galite rasti grafiką, parodantį, kaip akcijų rinkos reagavo po vienerių ir dviejų metų nuo pirmojo FED palūkanų normų mažinimo. Istorija rodo, kad daugeliu atvejų rezultatai būna teigiami, tačiau svarbu įvertinti ir ekonomines aplinkybes.
Šiame kontekste: 1️. ei recesija bus švelni ir normų mažinimas bus vykdomas palaipsniui, akcijos gali rodyti teigiamus rezultatus, ypač sektoriuose, kurie jautrūs palūkanų normoms (technologijos, vartojimo prekės). 2. Tačiau jei FED negalės suvaldyti galimo ekonomikos nuosmukio, akcijų rinka gali išlikti nepastovi.
📈 O kaip dėl obligacijų rinkų?
Obligacijos tampa ypač patraukliomis investicijomis, kai palūkanų normos mažėja. Tai reiškia, kad investuotojai, įsigiję aukšto pajamingumo obligacijas anksčiau, dabar gali gauti naudos ne tik iš stabilaus pajamingumo, bet ir iš kainų kilimo rinkoje. Kai FED pradės mažinti palūkanų normas, naujos obligacijos siūlys mažesnį pajamingumą, todėl anksčiau įsigytos obligacijos taps vertingesnės.
1️. Valstybės obligacijos ypač naudosis šia situacija, nes jos paprastai laikomos saugia investicija per recesiją. 2. Įmonių obligacijos taip pat gali būti pelningos, tačiau reikia atsižvelgti į konkrečias įmonių finansines perspektyvas, kurios gali pablogėti recesijos metu.
