Savaitės rinkų apžvalga (03.09–03.15)

Nafta, geopolitika ir rinkų nervingumas

Praėjusi savaitė finansų rinkose pasižymėjo didesniu nepastovumu. Investuotojų dėmesys daugiausia krypo į tris temas: geopolitinę įtampą Artimuosiuose Rytuose, energijos kainų šuolį bei klausimą, kaip tokia situacija gali paveikti infliaciją ir centrinių bankų politiką artimiausiais mėnesiais.

Tokiais laikotarpiais rinkos pradeda vertinti ne tik ekonominius rodiklius, bet ir galimus scenarijus, kurie gali turėti platesnį poveikį pasaulio ekonomikai. Energetikos rinka čia tampa vienu svarbiausių signalų, nes energijos kainos tiesiogiai veikia infliaciją, vartojimo išlaidas ir įmonių pelningumą.

Didžiausias pokytis pastarosiomis savaitėmis matomas naftos rinkoje. Investuotojai pradėjo vertinti galimą pasiūlos sutrikimą bei platesnį konflikto poveikį pasaulio energijos rinkai. Kai energijos kainos pradeda sparčiau kilti, finansų rinkos iš karto ima skaičiuoti galimą infliacijos spaudimą.

Viršuje esantis grafikas labai aiškiai parodo ryšį tarp trijų rinkų – naftos kainos, JAV akcijų ir JAV obligacijų pajamingumo. Istoriškai energijos kainų šuoliai dažnai sutampa su didesniu nepastovumu akcijų rinkose ir aukštesniais obligacijų pajamingumais. Investuotojams tai svarbu todėl, kad energijos kainos gali tapti vienu iš pagrindinių veiksnių, kuris keičia visos rinkos kryptį.

JAV akcijų rinka – investuotojai testuoja svarbius lygius

JAV akcijų indeksai savaitę baigė neigiamoje teritorijoje. Didžiausius nuostolius patyrė cikliškesni sektoriai ir mažesnių įmonių indeksai, kurie dažniausiai jautriau reaguoja į ekonomikos lūkesčių pokyčius.

Technologijų sektorius išsilaikė šiek tiek geriau, tačiau bendra rinkos kryptis išliko atsargi. Investuotojai šiuo metu vertina gana sudėtingą scenarijų.

Viena vertus, brangstanti energija gali padidinti infliaciją. Kita vertus, aukštesnės energijos kainos gali sulėtinti ekonomikos augimą, nes tiek vartotojai, tiek įmonės susiduria su didesnėmis sąnaudomis.

Tokioje situacijoje rinkos pradeda kelti klausimą, ar centriniams bankams pavyks suderinti du tikslus vienu metu – kontroliuoti infliaciją ir nepakenkti ekonomikos augimui.

Aukščiau grafikas parodo, kad pagrindiniai JAV indeksai šiuo metu yra prie svarbių techninių lygių, tokių kaip 200 dienų slankusis vidurkis. Investuotojams tai svarbu todėl, kad tokie lygiai dažnai tampa momentu, kai rinka nusprendžia tolimesnę kryptį. Jei šie lygiai išsilaiko, rinka gali atsitiesi. Jei jie pramušami, korekcija gali gilėti.

JAV doleris ir saugaus prieglobsčio paieškos

Geopolitinės įtampos laikotarpiais investuotojai dažnai pradeda ieškoti saugesnių aktyvų. Pastarosiomis savaitėmis vienu iš tokių aktyvų tapo JAV doleris.

Padidėjusi rizikos vengimo nuotaika rinkose paskatino kapitalo srautus į JAV valiutą. Doleris dažnai stiprėja būtent tokiais laikotarpiais, nes JAV finansų rinka laikoma viena likvidžiausių ir stabiliausių pasaulyje.

Aukščiau grafikas rodo, kaip doleris stiprėjo prasidėjus konfliktui. Investuotojams tai svarbus signalas, nes valiutų judėjimai dažnai atspindi platesnius kapitalo srautus tarp skirtingų turto klasių ir regionų.

Kai doleris stiprėja, spaudimą dažnai jaučia besivystančių rinkų aktyvai, žaliavos ir kai kurios rizikingesnės investicijos.

Investuotojų nuotaikos ir pozicionavimas rinkoje

Nors akcijų rinkos pastarosiomis savaitėmis patiria didesnį nepastovumą, investuotojų elgesys rodo įdomią situaciją – rinkoje labai išaugo apsidraudimo nuo galimo kritimo paklausa.

Po stipraus akcijų rinkos kilimo pastaraisiais metais dalis investuotojų pradeda aktyviau saugotis galimų korekcijų. Tai dažnai daroma per opcionų rinką, perkant vadinamuosius put opcionus, kurie suteikia apsaugą nuo akcijų kainų kritimo.

Grafike matomas S&P 500 investuotojų put opcionų pozicionavimas. Šis rodiklis parodo, kiek rinkos dalyviai yra apsidraudę nuo galimo akcijų rinkos kritimo.

Kuo labiau neigiama rodiklio reikšmė, tuo daugiau investuotojai yra nusipirkę apsidraudimo nuo kritimo.

Pastaruoju metu šis rodiklis pasiekė vieną žemiausių lygių per pastaruosius dešimtmečius, o tai rodo itin didelį atsargumą rinkoje. Kitaip tariant, investuotojai šiuo metu yra gerokai labiau pasiruošę galimam rinkos kritimui nei ankstesniais metais.

Istoriškai tokios situacijos dažnai atsirasdavo laikotarpiais, kai rinkose jau būdavo padidėjęs nepastovumas arba kai investuotojai pradėdavo aktyviau vertinti galimas rizikas.

Tačiau paradoksalu, kad labai didelis apsidraudimo lygis kartais gali reikšti ir priešingą signalą – rinkoje jau būna tiek daug atsargumo, kad neigiamos naujienos dažnai būna bent iš dalies įskaičiuotos į kainas.

Technologijų sektorius ir dirbtinio intelekto tema

Technologijų sektorius ir toliau išlieka vienas svarbiausių investuotojų dėmesio centrų. Per pastaruosius kelerius metus būtent technologijų bendrovės tapo pagrindiniu akcijų rinkos augimo varikliu, ypač dėl spartaus dirbtinio intelekto technologijų vystymosi ir didėjančių investicijų į šią sritį.

Tačiau pastaruoju metu rinkoje matomas šiek tiek didesnis atsargumas. Po itin stipraus kilimo dalis technologijų bendrovių prekiaujasi su aukštesniais vertinimais nei istorinis vidurkis, todėl investuotojai vis dažniau pradeda kelti klausimą, kiek dabartinės akcijų kainos jau yra įskaičiavusios būsimą augimą.

Toks atsargumas gerai matomas ir opcionų rinkoje. Investuotojų apsidraudimas nuo galimo akcijų rinkos kritimo pastaruoju metu reikšmingai išaugo.

Grafike matomas S&P 500 investuotojų put opcionų pozicionavimas, kuris parodo, kiek rinkos dalyviai yra apsidraudę nuo akcijų kritimo. Kuo labiau neigiama šio rodiklio reikšmė, tuo daugiau investuotojai yra nusipirkę apsidraudimo nuo rinkos kritimo.

Šiuo metu šis rodiklis pasiekė vieną žemiausių lygių per pastaruosius dešimtmečius, o tai rodo itin didelį atsargumą rinkoje. Tokios situacijos dažnai atsiranda laikotarpiais, kai investuotojai pradeda aktyviau vertinti riziką ir siekia apsisaugoti nuo galimų didesnių rinkos svyravimų.

Kita vertus, istoriškai labai didelis apsidraudimo lygis neretai pasitaikydavo ir laikotarpiais, kai rinkos jau būdavo arti lokalių dugnų. Tai reiškia, kad investuotojų nuotaikos šiuo metu yra gerokai atsargesnės nei buvo ankstesniais metais.