Technologijos raudonuoja, bet rinka neatrodo vienodai blogai | Rinkų įžvalgos 2026-06-29
SAVAITĖS RINKŲ APŽVALGOSRINKŲ ĮŽVALGOS
Martynas Juška
6/29/20267 min skaitymo
Šią savaitę rinkose buvo daug triukšmo, bet svarbiausia žinutė gana aiški: akcijų rinka ne tiesiog „krenta“ ar „kyla“. Keičiasi tai, kurios rinkos dalys tempia į viršų, o kurios pradeda stabdyti.
Didžiausias spaudimas matėsi technologijų ir AI susijusiose akcijose. Nasdaq Composite per savaitę krito apie 4,6%, o didžiosios technologijų bendrovės, vadinamos Magnificent 7, prarado apie 5,5%. Tuo metu Dow Jones pakilo apie 0,6%, Russell 2000 apie 1,0%, o didelės vertės akcijos aiškiai aplenkė augimo akcijas.
Tai nėra smulkmena. Investuotojui tai rodo, kad vien pažiūrėti į S&P 500 ar Nasdaq nebeužtenka. Po indeksų paviršiumi vyksta svarbi rotacija.
1. Technologijų akcijos pavargo, bet visa rinka nesugriuvo
Pastaraisiais mėnesiais rinką į viršų stipriai tempė AI, puslaidininkiai ir didžiosios technologijų bendrovės. Todėl natūralu, kad kai šioje rinkos dalyje atsiranda abejonė, antraštės atrodo gana dramatiškai.
Nasdaq per savaitę krito apie 4,6%. S&P 500 taip pat smuko, nes jis stipriai priklausomas nuo didžiausių technologijų bendrovių. Tačiau tuo pačiu Dow Jones kilo, Russell 2000 kilo, o equal-weight S&P 500, kuriame kiekvienai bendrovei suteikiamas panašus svoris, pasirodė geriau nei įprastas pagal kapitalizaciją skaičiuojamas S&P 500.
Kitaip tariant, silpnumas buvo ne visur vienodas. Dalis rinkos dalyvių pardavinėjo tai, kas daugiausiai kilo, bet kapitalas ne visiškai traukėsi iš akcijų rinkos. Jis pradėjo judėti į kitas rinkos dalis.
Aktyviau portfelį valdantiems investuotojams tai yra svarbus signalas. Jeigu portfelis stipriai priklauso nuo kelių didelių technologijų bendrovių, net ir globalus ETF gali būti labiau koncentruotas, nei atrodo iš pirmo žvilgsnio. Tokiu metu verta žiūrėti ne tik į bendrą grąžą, bet ir į tai, iš kur ji ateina.
Ilgalaikiam investuotojui tai priminimas, kad diversifikacija nėra tik formalumas. Ji reikalinga būtent tada, kai viena populiariausia rinkos tema pradeda svyruoti.
Nori peržiūrėti savo portfelį?
2. Rinkos plotis pagerėjo, bet tai dar nėra garantija
Vienas įdomiausių savaitės signalų buvo rinkos plotis. Large-cap value akcijos aplenkė large-cap growth akcijas maždaug 3,68 procentinio punkto. Tai reiškia, kad vertės akcijos per savaitę buvo gerokai stipresnės nei augimo akcijos.
Tai gana ryškus pokytis, nes pastaruoju metu investuotojų dėmesys dažnai buvo sutelktas į AI, technologijas ir augimo bendroves. Kai value, mažesnės bendrovės ir equal-weight indeksai pradeda atrodyti geriau, tai rodo, kad rinka pradeda ieškoti alternatyvų. Bet čia nereikėtų per greitai daryti išvados, kad prasideda ilgalaikis naujas ciklas. Viena savaitė dar nėra trendas.
Praktinė išvada paprasta: verta stebėti, ar ši rotacija tęsiasi kelias savaites iš eilės. Jeigu taip, tai gali reikšti, kad portfeliuose prasminga turėti ne tik didžiųjų JAV technologijų, bet ir kitų sektorių, mažesnių bendrovių, vertės akcijų ar tarptautinių rinkų ekspoziciją.
Tačiau mažesnės bendrovės ir cikliniai sektoriai turi savo rizikų. Jie dažnai jautresni palūkanoms, finansavimo sąlygoms ir ekonomikos ciklui. Todėl rotacija gali būti naudinga portfeliui, bet ji neturėtų virsti aklu bėgimu paskui savaitės lyderius.
3. Naftos kritimas sumažino dalį infliacijos baimių
Kita svarbi savaitės tema buvo nafta. WTI nafta nukrito žemiau 70 JAV dolerių už barelį. Tai yra beveik 25 JAV doleriais mažiau nei prieš mėnesį ir daugiau kaip 40 JAV dolerių mažiau nei 2026 metų pikas.
Kodėl tai svarbu?
Pirma, mažesnė naftos kaina mažina spaudimą infliacijai. Gegužę energijos kainos buvo viena iš svarbiausių priežasčių, kodėl JAV infliacija išliko aukšta. Jeigu nafta išlieka žemiau ankstesnių lygių, dalis šio spaudimo gali sumažėti vasarą.
Antra, pigesnė energija gali padėti vartotojui. JAV asmeninės pajamos gegužę augo 0,7%, vartojimas taip pat augo 0,7%. Tai rodo, kad vartotojas dar nėra palūžęs, nors kainų spaudimas išlieka.
Trečia, mažesnė nafta keičia sektorių logiką. Energetikos bendrovėms tai gali būti mažiau palanku, bet vartojimo, transporto, pramonės ar kai kurioms ciklinėms bendrovėms tai gali būti palengvėjimas.
Vis dėlto čia yra svarbus „bet“. Geopolitinė rizika Artimuosiuose Rytuose neišnyko. Naftos kaina gali greitai keistis, jei vėl atsirastų tiekimo sutrikimų. Todėl portfelyje geriau nebandyti statyti visko ant vieno naftos scenarijaus.
4. Infliacija vis dar per aukšta, todėl Fed kelias nėra lengvas
Nors nafta krito, infliacijos problema dar neišspręsta. JAV PCE infliacija gegužę pakilo iki 4,1%, o core PCE, neįskaitant maisto ir energijos, siekė 3,4%. Tai vis dar gerokai viršija Fed tikslą.
Rinkai tai svarbu dėl vienos priežasties: jeigu infliacija laikosi aukščiau, centriniam bankui sunkiau mažinti palūkanas. Dar daugiau, po birželio Fed posėdžio rinkoje išliko kalbos ne apie greitus mažinimus, o apie riziką, kad palūkanos gali likti aukštos ilgiau.
Obligacijų rinkoje tai matėsi gana aiškiai. JAV 10 metų obligacijų pajamingumas savaitės pabaigoje buvo netoli 4,4%. Trumpesnių terminų pajamingumai taip pat išliko aukšti.
Portfeliui tai reiškia kelis dalykus.
Jeigu investuotojas turi daug ilgalaikių obligacijų, jis jautresnis pajamingumų pokyčiams. Jeigu pajamingumai vėl kiltų, ilgalaikių obligacijų kainos galėtų kristi. Jeigu pajamingumai mažėtų, tokios obligacijos galėtų duoti geresnę kainos grąžą.
Trumpesnės trukmės obligacijos ar pinigų rinkos priemonės šiuo metu vis dar atrodo patraukliai tiems, kurie nori mažesnio svyravimo ir aiškesnio pajamingumo. Bet čia svarbu nepamiršti, kad vien laikyti pinigus trumpalaikėse priemonėse ilgą laiką taip pat turi kainą, ypač jei akcijų rinkos toliau augtų.
Todėl klausimas nėra „akcijos ar obligacijos“. Klausimas yra, kokią riziką investuotojas nori prisiimti ir kokį vaidmenį kiekviena turto klasė turi portfelyje.
Nori peržiūrėti savo portfelį?
5. JAV doleris stiprėjo, o tai keičia tarptautinių investicijų vaizdą
Stipresnė JAV infliacija ir atsargesnis Fed palaikė JAV dolerį. Dolerio indeksas birželį buvo netoli 2026 metų aukštumų.
Euro zonos investuotojui tai svarbu, nes valiuta gali stipriai pakeisti galutinę grąžą. Jeigu investuoji į JAV akcijas be valiutos draudimo, stiprėjantis doleris didina grąžą eurais. Bet jeigu doleris vėliau silpnėja, ta pati valiuta gali veikti priešinga kryptimi.
Tai ypač svarbu tiems, kurie lygina JAV ir Europos ar besivystančių rinkų grąžas. Kartais atrodo, kad viena rinka pasirodė daug geriau, bet dalį rezultato nulėmė ne vien akcijų kainos, o valiutos pokytis.
Dėl to portfelio valdyme verta aiškiai suprasti, kiek turima JAV dolerio rizikos. Tai nereiškia, kad ją būtina pilnai drausti. Bet ją reikia matyti.
6. Regionų skirtumai vėl didėja
Šią savaitę regionų rezultatai taip pat buvo labai skirtingi.
Europoje STOXX Europe 600 beveik nepakito, bet viduje skirtumai buvo didesni. Vokietijos DAX krito apie 1,3%, Prancūzijos CAC 40 apie 0,4%, Italijos FTSE MIB apie 3,0%, o Jungtinės Karalystės FTSE 100 kilo apie 1,4%.
Japonijoje Nikkei 225 krito apie 2,7%, TOPIX apie 2,0%. Kinijoje CSI 300 krito apie 1,5%, Shanghai Composite apie 1,6%, o Honkongo Hang Seng smuko daugiau kaip 5%. Pietų Korėjos KOSPI per savaitę krito apie 7,1%, daugiausia dėl AI ir atminties lustų bendrovių išpardavimo.
Šie skaičiai primena, kad „tarptautinės rinkos“ nėra viena vienoda kategorija. Japonija, Kinija, Europa, JAV ir Pietų Korėja turi skirtingus sektorius, valiutas, politines rizikas ir ekonomikos ciklus.
Portfeliui tai reiškia, kad diversifikacija pagal regionus gali padėti, bet ji nėra nemokama. Kartais vienas regionas krenta dėl technologijų, kitas dėl valiutos, trečias dėl politinės rizikos. Todėl svarbu ne tik turėti daug regionų, bet ir suprasti, kodėl jie yra portfelyje.
Ką visa tai reiškia investuotojui?
Šios savaitės esmė nėra ta, kad reikia parduoti technologijas ar pirkti mažas bendroves. Tokia išvada būtų per paprasta.
Svarbesnė mintis yra kita: rinkos struktūra keičiasi. Tai, kas veikė paskutinius kelis mėnesius, nebūtinai turi veikti kiekvieną savaitę. AI tema vis dar gali būti stipri ilguoju laikotarpiu, bet kai lūkesčiai labai aukšti, net geri rezultatai kartais nebepakelia akcijų kainų.
Todėl investuotojui verta pasitikrinti kelis dalykus.
-Ar portfelis nėra per daug priklausomas nuo kelių JAV technologijų bendrovių?
-Ar obligacijų dalis atitinka rizikos lygį, o ne tik atrodo „saugi“ iš pavadinimo?
-Ar valiutos rizika yra sąmoningai pasirinkta, o ne atsitiktinai atsiradusi?
-Ar portfelyje yra aiški logika, kodėl pasirinkti konkretūs regionai, sektoriai ir turto klasės?
Savaitės naujienos gali būti naudingos. Jos padeda suprasti, kur keičiasi rinkos nuotaikos, kur didėja rizika ir kur atsiranda naujų signalų. Bet investavimas neturėtų būti paremtas vien savaitės antraštėmis.
Reikalingas aiškus investavimo planas, rizikos valdymas ir supratimas, kodėl portfelis sudarytas būtent taip. Tik tada lengviau nepanikuoti, kai viena rinkos dalis krenta, ir nepersekioti kiekvienos naujos temos, kai ji trumpam tampa populiariausia.
Jeigu norite investuoti nuosekliau, galite pasirinkti vieną iš žemiau esančių investavimo planų arba registruotis konsultacijai. Konsultacijos metu galime peržiūrėti, ar jūsų portfelis atitinka tikslus, rizikos toleranciją ir realų investavimo laikotarpį.
*Ši informacija pateikiama tik informaciniais ir edukaciniais tikslais ir nėra investavimo rekomendacija ar individuali konsultacija. Investicijos yra susijusios su rizika, o prieš priimdami sprendimus investuotojai turėtų įvertinti savo finansinę situaciją, tikslus ir rizikos toleranciją. Ankstesni investavimo rezultatai negarantuoja būsimų rezultatų.
