Dienos rinkų apžvalga
Federalinis rezervas suskilo dėl palūkanų, o energija vėl kelia įmonių sąnaudas
Rinkos gavo du priešingus signalus. Federalinio rezervo protokolas parodė realią palūkanų kėlimo riziką, tačiau JAV Iždo ilgųjų obligacijų supirkimų planas sutapo su 10 metų pajamingumo kritimu iki 4,65 %. Tuo pat metu JAV naftos atsargos augo, bet Vokietijos gamintojų kainos per metus padidėjo 3,0 %. Vadinasi, silpnesnė dabartinė energijos paklausa dar nepašalino ankstesnio kainų šoko iš įmonių sąnaudų. Poveikis portfeliui nevienodas: daliai obligacijų trumpam palengvėjo, o pramonės, transporto ir brangiai vertinamų akcijų pelno lūkesčiai tebėra jautrūs infliacijai.
Savaitės pagrindinė linija
Ar silpnesnė JAV ir Kinijos paklausa leis palūkanoms mažėti, jei naftos rizika išliks?
Kas pasikeitė nuo vakar? Federalinio rezervo protokolas parodė, kad trys iš dvylikos balsavusių narių jau norėjo 0,25 procentinio punkto didesnės palūkanų normos, tačiau JAV Iždo supirkimų planas sutapo su ilgųjų obligacijų pajamingumo kritimu. JAV naftos paklausos aproksimacija silpnėjo, bet Vokietijos gamintojų kainas dar kėlė energija. Savaitės klausimas lieka atviras: silpnesnė paklausa padeda obligacijoms, tačiau centriniai bankai negali ignoruoti į gamybos sąnaudas persiduodančio energijos šoko.
Palūkanų mažėjimą silpnina: daugelis Federalinio rezervo dalyvių neatmetė griežtinimo, o Vokietijos gamintojų kainos per metus pakilo 3,0 %.
Išspręs: šiandien skelbiami „Walmart“ ir „Alibaba“ rezultatai, JAV darbo rinkos duomenys ir kiti energijos bei infliacijos rodikliai.
Rinkų termometras
Palūkanų rizika išliko, nors ilgosios obligacijos gavo likvidumo atramą
Reikšmės rodo naujausią rinkų uždarymą arba oficialų skelbimą iki 12:00 Lietuvos laiku. Dienos eigoje rinkų kainos gali keistis.
Devyni nariai paliko 3,50–3,75 % palūkanų tikslinį intervalą, o trys siūlė jį didinti 0,25 procentinio punkto.
Rinkos reikalaujama metinė grąža trečiadienį sumažėjo nuo 4,71 %, todėl šių obligacijų kainos kilo.
Atsargos per savaitę padidėjo 1,0 % iki 428,815 mln. barelių ir parodė silpnesnį artimiausios paklausos signalą.
Liepos rodiklis per mėnesį pakilo 1,1 %, o mineralinės naftos produktai per metus pabrango 31,4 %.
Ketvirčio pajamos pasiekė 4,022 mlrd. JAV dolerių, o bendrovė kitam ketvirčiui prognozuoja apie 4,3 mlrd. dolerių.
1 Palūkanos, obligacijos ir rinkos likvidumas
Federalinio rezervo protokolas rodė palūkanų kėlimo riziką, bet ilgųjų obligacijų pajamingumas krito po Iždo supirkimų plano
Faktai
Federalinio rezervo liepos protokole 9 nariai balsavo palikti 3,50–3,75 % palūkanų intervalą, o 3 norėjo jį didinti 0,25 procentinio punkto; daugelis griežtinimo neatmetė. JAV Iždas nuo rugsėjo 9 d. 10–30 metų obligacijų vienos likvidumo palaikymo operacijos ribą didins nuo 2 iki bent 4 mlrd. dolerių. Trečiadienį 10 metų pajamingumas krito nuo 4,71 % iki 4,65 %, o 30 metų – nuo 5,28 % iki 5,19 %.
Kodėl tai svarbu
Centrinio banko signalas ir obligacijų judėjimas išsiskyrė. Galimas palūkanų didinimas brangintų trumpalaikį finansavimą, o Iždo supirkimai gali sumažinti senesnių ilgųjų obligacijų likvidumo priedą. Tai nėra ekonomikos skatinimas ar mažesnis JAV skolinimasis, todėl vienos dienos pajamingumo kritimas dar neįrodo palūkanų ciklo posūkio.
Poveikis portfeliui
Likvidumo atrama palanki ilgesnio termino JAV obligacijoms, o mažesnis pajamingumas padeda nekilnojamojo turto ir augimo akcijoms. Galimas griežtinimas priešingai spaustų kreditą, būstą bei daug skolų turinčias bendroves. Jei rinka daugiau svorio suteiks palūkanų didinimui, euro investuotojo rezultatą gali sustiprinti JAV doleris.
Galimybė ir rizika
Galimybė būtų lėtėjanti infliacija ir geresnis likvidumas, leidžiantys pajamingumams mažėti be nuosmukio. Rizika yra atkakli infliacija, kuri trijų narių poziciją paverstų daugumos sprendimu. Tai tikrins JAV darbo bei kainų duomenys ir rugsėjo 15–16 d. Federalinio rezervo posėdis.
2 Energija, infliacija ir įmonių maržos
JAV naftos paklausa silpnėjo, tačiau Vokietijos gamintojams ankstesnis energijos šokas jau pabrangino sąnaudas
Faktai
JAV komercinės žalios naftos atsargos per savaitę padidėjo 4,405 mln. barelių, arba 1,0 %, iki 428,815 mln. Bendras naftos produktų tiekimas, naudojamas kaip paklausos aproksimacija, sumažėjo apie 5,3 % iki 19,538 mln. barelių per dieną, o keturių savaičių vidurkis buvo 2,9 % mažesnis nei prieš metus. Vokietijos gamintojų kainos liepą augo 3,0 % per metus ir 1,1 % per mėnesį, o mineralinės naftos produktai pabrango 31,4 %.
Kodėl tai svarbu
Didesnės atsargos gali sumažinti artimiausią naftos kainos spaudimą, bet gamintojų kainos rodo vėluojantį poveikį. Šis indeksas matuoja įmonių parduodamų prekių, ne vartotojo krepšelio kainas. Neperkėlus sąnaudų mažėja maržos, o perkėlus klientams vartotojų infliacija lėtėja sunkiau.
Poveikis portfeliui
Silpnesnė JAV paklausa mažina paramą naftos gamintojams ir gali padėti oro linijoms bei logistikai. Vokietijos 31,4 % mineralinės naftos produktų pabrangimas spaudžia chemijos ir energijai imlios pramonės pelną. Euro zonos obligacijoms signalas mišrus: silpnesnė paklausa padeda, tačiau sąnaudos riboja greitą palūkanų mažinimą.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra tolesnis atsargų augimas, mažinantis kuro kainas ir sąnaudas. Rizika yra geopolitinis tiekimo sutrikimas, ypač kai JAV distiliatų atsargos sumažėjo 1,530 mln. barelių. Kryptį tikrins naftos kainos reakcija, kita JAV energetikos ataskaita ir rugpjūčio Europos infliacija.
3 Azija, prekyba ir valiuta
Japonijos eksportas išaugo 23,2 %, tačiau energijos importas prekybos deficitą padidino daugiau kaip keturis kartus
Faktai
Japonijos liepos eksportas padidėjo 23,2 % iki 11,512 trln. jenų, o importas augo 27,8 % iki 12,146 trln. jenų. Prekybos deficitas dėl to išaugo nuo 156,3 iki 634,5 mlrd. jenų, daugiau kaip keturis kartus. Mineralinio kuro importas padidėjo 53,5 % ir sudarė 22,1 % viso importo, o puslaidininkių eksportas išaugo 49,1 %.
Kodėl tai svarbu
Eksportas didina gamintojų pajamas, tačiau spartesnis importas reiškia didesnę energijos sąskaitą. Silpnesnė jena užsienio pajamas paverčia didesnėmis jenomis, bet vietos įmonėms brangina naftą ir dujas. Japonijos bankui tai nepatogus derinys: augimas stiprus, o dalis kainų spaudimo importuota.
Poveikis portfeliui
Stipri užsienio paklausa palanki automobilių, puslaidininkių įrangos ir kitų eksportuotojų pajamoms. Komunalinių paslaugų, transporto ir energijai imlių gamintojų maržas spaudžia 53,5 % didesnis kuro importas. Euro investuotojo rezultatą kartu lems jenos kursas euro atžvilgiu.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra tęstinis technologijų ir automobilių eksportas kartu su stabilizuota energijos kaina. Rizika yra brangesnis kuras ar silpnesnė jena, didinantys infliaciją ir mažinantys vidaus paklausą. Tai tikrins Japonijos banko komunikacija, jenos kryptis ir kito mėnesio prekybos duomenys.
Portfelis nėra indeksas
Kur šios dienos rizikos susikerta būtent tavo portfelyje?
Per individualią konsultaciją įvertinsime koncentraciją, palūkanų bei valiutos jautrumą ir aiškius tolesnius veiksmus – nekeičiant strategijos dėl kiekvienos antraštės.
4 Puslaidininkiai, pramonė ir pelnai
JAV analoginių lustų gamintojos „Analog Devices“ pajamos išaugo 40 %, todėl sektoriaus atsigavimas plečiasi
Faktai
JAV bendrovė „Analog Devices“ gamina lustus, kurie realaus pasaulio signalus paverčia elektronikai suprantamais duomenimis. Ketvirčio pajamos padidėjo 40 % iki 4,022 mlrd. dolerių, o koreguotas pelnas akcijai išaugo 68 % iki 3,45 dolerio. Kitam ketvirčiui bendrovė prognozuoja 4,3 mlrd. dolerių pajamas su 100 mln. paklaida ir apie 52 % koreguotą veiklos maržą.
Kodėl tai svarbu
Analoginių lustų paklausa kyla, kai investuoja duomenų centrai, pramonės automatizavimo ir automobilių elektronikos gamintojai. Pajamų augimas bei 52 % maržos gairė rodo, kad didesnė gamyklų apkrova gali pelną auginti greičiau už pardavimus. Vienos bendrovės rezultatai dar neįrodo vienodo viso sektoriaus augimo.
Poveikis portfeliui
Rezultatai palankūs analoginių lustų, testavimo įrangos ir pramonės automatizavimo pelno lūkesčiams. Jie rodo, kad dirbtinio intelekto investicijų nauda plinta į energijos valdymą, ryšius ir signalų apdorojimą. Tačiau aukšti vertinimai reiškia, kad nepasiektas 52 % pelningumas galėtų stipriai spausti akcijas.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra platesnis pramonės ir automobilių užsakymų atsigavimas, mažinantis priklausomybę nuo kelių duomenų centrų klientų. Rizika yra atsargų ciklo apsisukimas ar investicijų atidėjimas dėl palūkanų. Tai tikrins kitų analoginių lustų gamintojų prognozės ir faktinė „Analog Devices“ marža.
5 Vartojimas, muitai ir mažmeninė prekyba
JAV mažmenininkų pelnus pakėlė muitų grąžos, bet tikroji vartotojų paklausa liko nevienoda
Faktai
„Target“ pardavimai padidėjo 5,3 % iki 26,539 mlrd. dolerių, o palyginamieji pardavimai augo 3,8 %, tačiau 994 mln. dolerių muitų grąža pridėjo 1,65 dolerio pelno akcijai. Žemų kainų mažmenininkės „TJX“ palyginamieji pardavimai augo 4 %, o grąža pridėjo 0,14 dolerio pelno akcijai. Namų remonto tinklo „Lowe’s“ palyginamieji pardavimai padidėjo tik 0,2 %, todėl metinė pardavimų gairė sumažinta iki maždaug 92 mlrd. dolerių.
Kodėl tai svarbu
Muitų grąža pagerina vieno ketvirčio pelną, bet neparodo tvarios paklausos. Todėl nuo ataskaitinio pelno reikia atskirti klientų srautą, palyginamuosius pardavimus ir maržą be vienkartinės naudos. „Target“ bei „TJX“ rodo atsparumą, o „Lowe’s“ patvirtina didelių pirkinių jautrumą finansavimo kainai.
Poveikis portfeliui
Klientų srautas palankesnis kasdienio vartojimo ir žemų kainų mažmenininkams nei namų remontui. Statybinių medžiagų tiekėjai, buitinės technikos gamintojai ir vartojimo kreditą teikiantys bankai lieka jautrūs dideliems pirkiniams. Grąžos didina tvaraus pelno pervertinimo riziką, todėl svarbesnės tampa kitų metų maržos.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra išliekantis klientų srautas ir interneto pardavimai pasibaigus grąžų poveikiui. Rizika yra kainų konkurencija bei silpni dideli pirkiniai, mažinantys bazinę maržą. Šiandienos „Walmart“ rezultatai ir jų aptarimas parodys, ar plati vartojimo paklausa patvirtina kitų mažmenininkų signalus.
Šios dienos portfelio kompasas
Likvidumo atrama obligacijoms nepanaikina infliacijos ir pelno kokybės rizikos
Šiandienos rinkų vaizdą formuoja dvi priešingos jėgos. JAV Iždo planas bent padvigubinti ilgųjų obligacijų supirkimų dydį pagerina rinkos likvidumą ir sutapo su 10 metų pajamingumo kritimu iki 4,65 %, tačiau Federalinio rezervo protokolas parodė, kad trys nariai jau norėjo kelti palūkanas, o daugelis griežtinimo neatmeta. Energijos pusėje didesnės JAV naftos atsargos ir 5,3 % sumažėjusi paklausos aproksimacija yra atsveriantis veiksnys, bet Vokietijos gamintojų kainos ir Japonijos importo sąskaita rodo, kad ankstesnis šokas jau veikia maržas bei prekybos balansą. Tuo pat metu 40 % „Analog Devices“ pajamų augimas patvirtina stiprią investicijų kišenę, o muitų grąžomis pagerinti mažmenininkų pelnai primena vertinti ne vien ataskaitinį skaičių, bet ir tvarų klientų srautą. Portfelyje svarbiausia atskirti likvidumo pagerėjimą nuo tikro palūkanų posūkio ir vienkartinį pelną nuo pasikartojančio augimo.
Svarbu žinoti. Ši apžvalga yra bendro pobūdžio rinkų informacija, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti konkretų vertybinį popierių. Investicijų vertė gali kilti ir kristi, o valiutų, palūkanų, energijos kainų, bendrovių rezultatų ir geopolitikos pokyčiai gali reikšmingai pakeisti rezultatą.
