Dienos rinkų apžvalga
Hormūzo įtampa pakėlė žaliavas, o 4,75 % pajamingumas spaudžia akcijas
Pirmadienio sesiją pakeitė naujas JAV ir Irano susidūrimas: žaliavų kainos kilo, o pasaulio akcijos traukėsi. Antradienio rytą Pietų Korėjos lustų eksportas parodė, kad technologijų paklausa tebėra stipri, tačiau aukšti obligacijų pajamingumai ir energijos infliacija riboja šio augimo naudą platesnei rinkai.
Savaitės pagrindinė linija
Ar stiprūs pelnai ir gerėjanti gamyba gali atsverti infliaciją, kuri neleidžia mažinti palūkanų?
Kas pasikeitė nuo vakar? Augimo pusę sustiprino Pietų Korėjos puslaidininkių eksportas ir Kinijos nauji gamybos užsakymai. Tačiau naujas susidūrimas prie Hormūzo sąsiaurio pakėlė žaliavų kainas, o JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas pasiekė 4,75 %. Todėl stipri technologijų paklausa kol kas neatsveria energijos, infliacijos ir brangaus skolinimosi rizikos visai rinkai.
Silpnina augimą: platusis žaliavų indeksas pakilo 1,60 %, Vokietijos energijos kainos padidėjo 10,5 %, o JAV dešimties metų pajamingumas pasiekė 4,75 %
Artimiausias atsakymas: euro zonos rugpjūčio infliacijos įvertis rugsėjo 1 d. ir JAV rugpjūčio darbo rinkos ataskaita rugsėjo 4 d.
01 Geopolitika, energija ir rizika
Naujas susidūrimas prie Hormūzo sąsiaurio pakėlė žaliavų kainas ir priminė, kad energijos tiekimo rizika gali greitai persiduoti visam portfeliui
Faktai
NYSE rinkos apžvalga ir naujienų agentūra AP, remdamasi JAV centrine karine vadovybe, pranešė, kad pirmadienį JAV ir Iranas apsikeitė smūgiais pirmą kartą nuo liepos. Sesijos pabaigoje S&P Global indeksų bendrovės skaičiuojamas platusis žaliavų indeksas, apimantis energiją, metalus ir žemės ūkio žaliavas, parodė 1,60 % bendrąją grąžą. JAV didžiųjų bendrovių indeksas S&P 500 prarado 0,33 %, Europos S&P Europe 350 indeksas 0,68 %, o pasaulio akcijų S&P Global BMI indeksas 0,32 %.
Kodėl tai svarbu
Hormūzo sąsiauris yra pagrindinis energijos transporto kelias, todėl bet koks laivybos sutrikimas iš karto kelia draudimo, frachto ir naftos pristatymo kainą. JAV Energetikos informacijos administracija vertina, kad naftos ir kitų skystųjų degalų srautas per sąsiaurį 2026 m. antrąjį ketvirtį vidutiniškai siekė 4,9 mln. barelių per dieną, palyginti su 21,6 mln. 2025 m. ketvirtąjį ketvirtį. Tai yra maždaug 77,3 % mažiau, todėl likusi pasiūla jautresnė naujam trikdžiui.
Poveikis portfeliui
Energetikos ir dalies žaliavų bendrovėms aukštesnės pardavimo kainos gali padidinti pajamas, jei jų pačių veiklos ar transporto išlaidos neauga taip pat greitai. Oro linijoms, logistikai, chemijos pramonei ir daug energijos naudojantiems gamintojams kuras bei žaliavos brangsta, todėl mažėja pelno maržos. Obligacijoms kyla papildoma rizika, nes energijos kainos gali padidinti infliaciją ir atitolinti palūkanų mažinimą, o saugesnio turto paklausa gali padėti JAV doleriui ir aukso ekspozicijai.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsirastų, jei laivybos apsauga ir diplomatiniai veiksmai sumažintų įtampą: tuomet energijos priemoka galėtų greitai trauktis, palengvindama padėtį vartotojams ir transportui. Pagrindinė rizika yra platesnis konfliktas arba dar mažesnis srautas per sąsiaurį, kuris pakeltų ne tik naftos, bet ir prekių pristatymo kainas. Artimiausias signalas bus realus laivų judėjimas ir nauji karinės veiklos pranešimai, o ne vien politiniai pareiškimai.
02 JAV, infliacija ir palūkanos
Federalinio rezervo griežtas infliacijos signalas pakėlė ilgalaikių JAV obligacijų pajamingumą, todėl finansavimas išlieka brangus
Faktai
Federalinio rezervo, tai yra JAV centrinio banko, pirmininkas Kevinas Warshas penktadienį pabrėžė, kad 2 % infliacijos tikslas lieka tvirtas. Liepos asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas, matuojantis JAV gyventojų perkamų prekių ir paslaugų kainas, per metus pakilo 3,7 %, o šešių mėnesių metinis tempas siekė 4,1 %. Be to, 54 % indekso dalių brango daugiau kaip 3 %. Pirmadienį oficialus JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas padidėjo nuo 4,73 iki 4,75 %, o trisdešimties metų nuo 5,22 iki 5,25 %. Dvejų metų pajamingumas liko 4,34 %.
Kodėl tai svarbu
Obligacijų pajamingumas rodo, kokios grąžos investuotojai reikalauja skolindami valstybei. Kai ilgalaikis pajamingumas kyla, panašios trukmės įmonių paskolos, būsto kreditai ir naujų projektų finansavimas paprastai taip pat brangsta. Federalinis rezervas nurodo, kad trumpalaikės palūkanos tebėra pagrindinė jo priemonė, todėl 3,7 % infliacija ir platus kainų augimas mažina tikimybę, kad palūkanos greitai mažės vien dėl lėtesnio atskiro sektoriaus augimo.
Poveikis portfeliui
Trumpesnės trukmės JAV obligacijos ir pinigų rinkos priemonės gali išlaikyti didesnes einamąsias pajamas, jei centrinis bankas palūkanų nemažins. Ilgesnės trukmės obligacijų kainos, daug skolų turinčios mažos bendrovės, nekilnojamasis turtas ir brangiai vertinamos augimo akcijos lieka jautresnės naujam pajamingumo kilimui. Lietuvos investuotojui galutinę grąžą eurais keičia ir JAV doleris: stipresnis doleris dalį kainos nuostolio gali atsverti, o silpnesnis jį padidintų.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra augimas be naujo kainų šuolio: silpnesni darbo rinkos rodikliai ir lėtėjanti infliacija leistų pajamingumui mažėti, o tai padėtų obligacijoms bei kokybiškoms augimo bendrovėms. Rizika yra priešinga, kai stipri paklausa ir brangesnė energija vėl pagreitina kainas, todėl palūkanos išlieka aukštos ilgiau. Artimiausi katalizatoriai yra rugsėjo 1 d. JAV laisvų darbo vietų duomenys ir rugsėjo 4 d. darbo rinkos ataskaita.
03 Azija, technologijos ir pasaulinė paklausa
Pietų Korėjos puslaidininkių eksportas parodė labai stiprią technologijų paklausą, tačiau augimas tebėra sutelktas keliuose produktuose ir rinkose
Faktai
Antradienio rytą paskelbti oficialūs Pietų Korėjos duomenys parodė, kad rugpjūčio eksportas pasiekė 98,25 mlrd. JAV dolerių ir buvo 68,7 % didesnis nei prieš metus. Importas padidėjo 22,5 % iki 63,51 mlrd. JAV dolerių, todėl prekybos perteklius siekė 34,75 mlrd. JAV dolerių. Puslaidininkių eksportas sudarė 46,65 mlrd. JAV dolerių ir išaugo 209 %, o kompiuterių eksportas pasiekė 6,24 mlrd. JAV dolerių, tai yra 419,5 % daugiau nei prieš metus. Eksportas į Kiniją augo 119,3 %, į JAV 89,3 %.
Kodėl tai svarbu
Pietų Korėja yra viena svarbiausių atminties lustų, ekranų, automobilių ir kitų pramonės komponentų tiekėjų, todėl jos eksportas anksti parodo pasaulinės gamybos kryptį. Puslaidininkių dalis sudarė beveik pusę viso rugpjūčio eksporto, vadinasi, dirbtinio intelekto infrastruktūros ir duomenų centrų paklausa gali palaikyti visos šalies prekybą. Tačiau toks sutelktumas taip pat reiškia, kad lustų užsakymų sulėtėjimas greitai paveiktų gamybą, investicijas ir bendrovių pelnus.
Poveikis portfeliui
Stipri lustų paklausa palanki Azijos puslaidininkių gamintojams, atminties tiekėjams, gamybos įrangos bendrovėms ir daliai Europos pramonės, kuri parduoda įrangą duomenų centrams. Ji taip pat gali palaikyti Pietų Korėjos voną ir regiono akcijas. Kita vertus, didelis augimas nuo žemesnės palyginamosios bazės dar neįrodo, kad plėtra apėmė vartojimą ar mažesnes įmones. Brangus finansavimas bei prekybos ribojimai gali susilpninti investicijų grandinę net ir augant galutinei paklausai.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra platesnis užsakymų sklidimas nuo lustų į elektros įrangą, programinę įrangą, debesijos paslaugas ir tradicinę pramonę. Pagrindinė rizika yra ciklinis atsargų kaupimas, po kurio pirkėjai sumažintų naujus užsakymus, arba nauji technologijų prekybos ribojimai tarp JAV ir Kinijos. Artimiausi signalai bus kitų Azijos šalių eksporto duomenys, didžiųjų debesijos bendrovių investicijų planai ir tai, ar Pietų Korėjos augimas išliks platesnis už puslaidininkius.
Ne dar viena naujiena, o sprendimų procesas
Rinkos keičiasi kasdien. Portfelio strategija neturėtų keistis su kiekviena antrašte.
Jei nenori nuolat pats vertinti palūkanų, valiutų, geopolitikos ir bendrovių rizikos, profesionalus portfelio valdymas gali suteikti aiškų procesą, nuolatinę priežiūrą ir drausmingus sprendimus.
- Nuolatinė rizikos ir koncentracijos stebėsena
- Sprendimai pagal strategiją, o ne emocijas
- Pirmas pokalbis – nemokamas
Pažiūrėti, kaip valdomas portfelis
Be įsipareigojimo po pirmo pokalbio.
04 Europa, energija ir perkamoji galia
Vokietijos, Prancūzijos ir Ispanijos duomenys parodė energijos veikiamą infliaciją, todėl Europos palūkanų mažinimo erdvė lieka ribota
Faktai
Vokietijos rugpjūčio vartotojų kainos per metus padidėjo 2,9 %, o per mėnesį 0,2 %. Su kitomis Europos Sąjungos šalimis palyginamas suderintas vartotojų kainų indeksas taip pat augo 2,9 % per metus ir 0,2 % per mėnesį. Energijos kainų metinis augimas paspartėjo nuo 8,3 % liepą iki 10,5 % rugpjūtį, o kainos be maisto ir energijos kilo 2,4 %. Prancūzijos suderinta infliacija siekė 2,7 %, energijai pabrangus 16,7 %. Ispanijos suderinta infliacija pasiekė 4,5 %, bendroji 4,3 %, o bazinė 2,9 %.
Kodėl tai svarbu
Energija pirmiausia tiesiogiai pabrangina kurą, elektrą ir šildymą, o vėliau didina transporto, gamybos ir dalies paslaugų sąnaudas. Vokietijoje bendroji infliacija jau viršija 2 % kainų stabilumo ribą, nors bazinis rodiklis yra mažesnis už bendrąjį. Jei energijos šokas persikels į platesnį krepšelį, Europos Centrinis Bankas turės mažiau erdvės mažinti palūkanas net ir esant silpnesniam vartojimui bei lėtesniam regiono augimui.
Poveikis portfeliui
Energetikos bendrovės ir trumpesnės trukmės euro palūkanų priemonės gali būti atsparesnės, jei energijos kainos bei centrinio banko palūkanos išliks aukštos. Ilgesnės trukmės obligacijoms, nekilnojamojo turto bendrovėms, mažmenininkams ir daug energijos naudojančiai pramonei kyla didesnis spaudimas. Lietuvos investuotojui brangesnė energija mažina realią darbo pajamų ir santaupų vertę, o silpnesnis euras dar padidintų doleriais perkamos naftos kainą.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra greitas geopolitinės įtampos mažėjimas ir energijos kainų stabilizacija, kuri leistų bazinei infliacijai toliau lėtėti. Pagrindinė rizika yra antras kainų ratas, kai brangesnis transportas ir gamyba persikelia į paslaugų kainas bei atlyginimų reikalavimus. Artimiausias katalizatorius bus rugsėjo 1 d. skelbiamas euro zonos rugpjūčio infliacijos įvertis. Jis parodys, ar trijų didžiųjų šalių signalai yra platesnis regiono reiškinys.
05 Kinija, gamyba ir sąnaudos
Kinijos gamybos užsakymai grįžo į augimą, tačiau mažos įmonės, paslaugos ir kylančios sąnaudos neleidžia kalbėti apie platų atsigavimą
Faktai
Pirmadienį Kinijos nacionalinė statistikos tarnyba paskelbė rugpjūčio pirkimo vadybininkų indeksus. Gamybos pirkimo vadybininkų indeksas (angl. Purchasing Managers’ Index, PMI), apibendrinantis įmonių užsakymus, gamybą ir užimtumą, pakilo nuo 49,2 iki 49,8 punkto. Reikšmė virš 50 punktų paprastai rodo plėtrą, žemiau 50 traukimąsi. Gamybos apimtis pasiekė 50,4, o nauji užsakymai 50,6 punkto. Aukštųjų technologijų gamyba siekė 52,9, tačiau mažų įmonių rodiklis buvo 47,9, ne gamybos veiklos 49,0, o bendras ekonominės veiklos indeksas 49,5 punkto.
Kodėl tai svarbu
Nauji užsakymai virš 50 rodo, kad gamyklų paklausa po liepos silpnumo pradėjo gerėti, tačiau visas ūkis dar neperėjo į plėtrą. Ypač svarbu tai, kad žaliavų pirkimo kainų indeksas pakilo iki 56,6 punkto. Jei gamintojai negalės didesnių sąnaudų perkelti klientams, mažės jų pelno maržos. Jei kainas perkels, dalis spaudimo pasieks pasaulio prekių infliaciją ir apsunkins centrinių bankų sprendimus.
Poveikis portfeliui
Geresni užsakymai gali padėti pramoniniams metalams, Azijos eksportuotojams, Europos įrangos gamintojams ir logistikai. Aukštųjų technologijų gamybos rodiklis papildo stiprų Pietų Korėjos lustų eksporto signalą. Tačiau silpnos paslaugos ir mažos įmonės lieka rizika Kinijos vidaus vartojimo bei mažmeninės prekybos ekspozicijoms. Kylančios žaliavų sąnaudos gali palaikyti medžiagų bendroves, bet spausti gamintojus, transportą ir obligacijas, jei sustiprintų infliacijos lūkesčius.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra tolesnis užsakymų augimas, kuris iš didelių ir aukštųjų technologijų gamintojų išplistų į mažesnes įmones bei paslaugas. Pagrindinė rizika yra trumpas atsargų papildymas be tvarios galutinės paklausos, ypač kai bendras ekonominės veiklos indeksas tebėra žemiau 50 punktų. Artimiausi Kinijos pramonės gamybos, mažmeninės prekybos ir eksporto duomenys parodys, ar 50,6 punkto užsakymų signalas virto realiu pardavimų augimu.
Šios dienos portfelio kompasas
Technologijų paklausa stipri, bet energija ir palūkanos sprendžia, kiek šis augimas vertas
Šiandienos vaizdą jungia dvi priešingos jėgos. Pietų Korėjos puslaidininkių eksporto augimas ir Kinijos 50,6 punkto naujų užsakymų rodiklis rodo, kad dirbtinio intelekto infrastruktūros bei Azijos gamybos paklausa tebėra stipri. Tačiau naujas JAV ir Irano susidūrimas, 1,60 % pakilęs platusis žaliavų indeksas ir 4,75 % JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas didina energijos bei skolinimosi kainą. Vokietijos 10,5 % energijos infliacija parodo, kaip geopolitinė rizika gali pasiekti Europos vartotoją ir centrinio banko sprendimus. Tai palankiau stiprų pinigų srautą turinčioms technologijų bei energijos bendrovėms ir trumpesnės trukmės palūkanų priemonėms. Jautresnės lieka ilgos obligacijos, daug skolų turinčios įmonės, transportas ir nekilnojamasis turtas. Atsveriantis veiksnys yra tai, kad reali technologijų paklausa neleidžia augimo istorijai išnykti, tačiau ji dar per siaura, kad viena pati pakeltų visą rinką.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų komentaras, o ne individuali investavimo rekomendacija. Rinkų, ekonomikos ir bendrovių duomenys gali keistis, o investicijų vertė gali sumažėti.
