Dienos rinkų apžvalga
JAV samda lėtėja, o technologijų paklausa neatslūgsta
JAV akcijos trečiadienį atgavo dalį prarastų pozicijų, tačiau palūkanų spaudimas nedingo. Lėtesnė darbuotojų samda suteikia argumentą neskubėti griežtinti pinigų politikos, o po prekybos paskelbti lustų bendrovės „Broadcom“ rezultatai patvirtina stiprią technologijų paklausą. Investuotojui svarbiausia atskirti augančius pelnus nuo prielaidos, kad skolinimasis netrukus atpigs.
Savaitės pagrindinė linija
Ar stiprūs pelnai ir gerėjanti gamyba gali atsverti infliaciją, kuri neleidžia mažinti palūkanų?
Kas pasikeitė nuo vakar? Prie gamybos atsparumo prisidėjo du skirtingi signalai: JAV privačiame sektoriuje darbo vietų daugėja lėčiau, bet „Broadcom“ pardavimai sparčiai auga. Tai švelnina dalį baimių dėl akcijų, tačiau Europos centrinio banko signalai ir Japonijos obligacijų aukcionas neleidžia manyti, kad aukštų palūkanų etapas jau baigėsi.
Tezę silpnina. Europos centrinio banko vadovybės signalai rodo, kad brangesnė energija gali pareikalauti didesnių palūkanų.
Artimiausias testas. Rugsėjo 4 d. oficiali JAV darbo rinkos ataskaita parodys, ar lėtesnę privačių įmonių samdą patvirtina platesni duomenys.
1 JAV ekonomika ir palūkanos
JAV įmonės darbuotojus samdo lėčiau, bet tai dar ne pažadas mažinti palūkanas
Faktai
Atlyginimų apskaitos bendrovė ADP rugsėjo 2 d. pranešė, kad rugpjūtį JAV privačiame sektoriuje atsirado 38 tūkst. darbo vietų. Tai mažiausias prieaugis nuo sausio; patikslintas liepos skaičius siekė 46 tūkst. Tą pačią dieną paskelbta Federalinio rezervo verslo kontaktų apklausa rodė augimą 10 iš 12 apygardų. Jos informacija surinkta iki rugpjūčio 24 d., todėl naujausios geopolitinės eskalacijos dar neapima.
Kodėl tai svarbu
Lėtesnė samda silpnina argumentą papildomai kelti palūkanas, nes darbuotojų paklausa nebeatrodo vis stiprėjanti. Vis dėlto apklausoje išlikęs kainų spaudimas rodo kitą pusę: vien lėtesnio darbo vietų augimo neužtenka infliacijos problemai išspręsti.
Poveikis portfeliui
Jei oficialūs duomenys patvirtins švelnų lėtėjimą, tai galėtų padėti ilgalaikėms JAV obligacijoms ir augimo akcijoms. Ryškesnis darbo rinkos silpnėjimas jau keltų riziką vartojimo bendrovių pajamoms. Euro investuotojo rezultatą papildomai keistų dolerio kursas.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra ekonomikos augimas be papildomo palūkanų kėlimo. Rizika: silpnesnė samda gali reikšti ne ramią pusiausvyrą, o mažėjančią paklausą. Rugsėjo 4 d. oficiali darbo rinkos ataskaita bus svarbesnis testas; privataus sektoriaus apskaitos duomenys jos nepakeičia.
2 Energija ir geopolitika
JAV naftos atsargos mažėja, nors paklausa nerodo bumo
Faktai
JAV Energetikos informacijos administracijos rugsėjo 2 d. ataskaitoje komercinės naftos atsargos per savaitę iki rugpjūčio 28 d. sumažėjo 4,5 mln. barelių iki 424,5 mln. Tai maždaug 1,0 % ankstesnių atsargų. Keturių savaičių naftos produktų tiekimas vidaus rinkai, naudojamas paklausai vertinti, buvo 4 % mažesnis nei prieš metus. Šie duomenys dar neapima rugsėjo 1 d. JAV kariuomenės paskelbtų naujų smūgių Irano objektams.
Kodėl tai svarbu
Sumažėjus atsargoms sunkiau kompensuoti netikėtą tiekimo sutrikimą, bet mažėjantis vartojimas riboja kainų augimą dėl paklausos. Todėl naftos kryptį lemia ne vien sandėlių skaičius: svarbu, ar laivyba per Hormūzo sąsiaurį išliks saugi.
Poveikis portfeliui
Brangesnė nafta gali didinti energetikos gamintojų pajamas, tačiau transporto ir chemijos įmonėms ji reiškia didesnes sąnaudas. Jei kuro brangimas užsitęs, infliacijos spaudimas būtų nepalankus ir ilgalaikėms obligacijoms. Tai skirtingos to paties įvykio portfelio pusės.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsirastų normalizuojantis laivybai: pigesnis kuras palengvintų įmonių ir vartotojų išlaidas. Rizika yra naujas tiekimo sutrikimas. Rugsėjo 6 d. septynių naftą eksportuojančių valstybių ir jų partnerių susitikimas suteiks naują pasiūlos politikos signalą.
3 Technologijos ir bendrovių rezultatai
„Broadcom“ pajamos šoktelėjo, tačiau aukšti lūkesčiai reikalauja tęstinumo
Faktai
Lustų ir infrastruktūros programinės įrangos tiekėja „Broadcom“ rugsėjo 2 d. po JAV prekybos paskelbė 29,6 mlrd. JAV dolerių ketvirčio pajamas, 86 % didesnes nei prieš metus. Dirbtiniam intelektui skirti puslaidininkiai atnešė 16,7 mlrd. JAV dolerių, jų pajamos augo 221 %. Laisvasis pinigų srautas, likęs po investicijų į ilgalaikį turtą, sudarė apie 46 % pajamų. Kitam ketvirčiui bendrovė prognozuoja 34,8 mlrd. JAV dolerių pardavimus.
Kodėl tai svarbu
Duomenų centrų išlaidos jau virsta tiekėjo pardavimais ir pinigų srautu, todėl technologijų istorija remiasi ne vien pažadais. Tačiau tiekėjo sėkmė dar neįrodo, kad kiekvienam šią infrastruktūrą perkančiam verslui investicijos atsipirks taip pat greitai.
Poveikis portfeliui
Tai paklausos palaikymas puslaidininkių fondams, tinklų įrangos ir elektros infrastruktūros tiekėjams. Kartu technologijų indeksuose didėja priklausomybė nuo stambių užsakovų išlaidų. Vien kelių panašius lustų gamintojus turinčių fondų pasirinkimas nebūtinai išskaido riziką.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra tęstinis infrastruktūros plėtimas, rizika – prognozių neįvykdymas ar klientų investicijų atidėjimas. Artimiausias testas bus rugsėjo 3 d. JAV prekyba. Po sesijos paskelbtais rezultatais negalima aiškinti jau pasibaigusios trečiadienio akcijų rinkos krypties.
Ne dar viena naujiena, o sprendimų procesas
Rinkos keičiasi kasdien. Portfelio strategija neturėtų keistis su kiekviena antrašte.
Jei nenori nuolat pats vertinti palūkanų, valiutų, geopolitikos ir bendrovių rizikos, profesionalus portfelio valdymas gali suteikti aiškų procesą, nuolatinę priežiūrą ir drausmingus sprendimus.
- Nuolatinė rizikos ir koncentracijos stebėsena
- Sprendimai pagal strategiją, o ne emocijas
- Pirmas pokalbis – nemokamas
Pažiūrėti, kaip valdomas portfelis
Be įsipareigojimo po pirmo pokalbio.
4 Europa ir finansavimas
Europos centrinio banko signalai rodo, kad paskolų pigimo laukti dar anksti
Faktai
Rugsėjo 2 d. paskelbtame interviu Vokietijos centrinio banko vadovas Joachimas Nagelis palaikė rinkos pasirengimą rugsėjo palūkanų didinimui, bet neįsipareigojo dėl vėlesnių žingsnių. Nauja Europos centrinio banko liepos statistika rodė 3,80 % vidutinį naujų verslo paskolų finansavimo rodiklį ir 3,54 % būsto paskolų rodiklį. Pastarasis per mėnesį padidėjo 0,03 procentinio punkto. Tai euro zonos vidurkiai, ne konkretūs Lietuvos bankų pasiūlymai.
Kodėl tai svarbu
Energijos kainų šokui užsitęsus, jis gali persiduoti atlyginimams ir kitoms kainoms. Centrinis bankas tada turi mažiau erdvės palengvinti skolinimąsi. Įmonėms, kurioms netrukus reikės refinansuoti skolas, svarbi ne vien dabartinė, bet ir būsimos paskolos kaina.
Poveikis portfeliui
Ilgalaikių euro obligacijų kainoms ir daug skolų turinčioms nekilnojamojo turto įmonėms didesnės palūkanos būtų spaudimas. Taupytojams gali gerėti naujų terminuotųjų indėlių ar obligacijų sąlygos, tačiau tai nekompensuoja kiekvienos jau turimos investicijos vertės kritimo.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra didesnės palūkanų pajamos reinvestuojant lėšas. Rizika – brangesnės paskolos gali slopinti vartojimą ir investicijas. Rugsėjo 10 d. Europos centrinio banko sprendimas ir prognozės parodys, kiek dabartiniai pareigūnų signalai virs politika.
5 Japonija ir pasaulinės obligacijos
Japonija signalizuoja lankstesnį palūkanų kėlimą, o ilgas skolinimasis brangsta
Faktai
Šiandien Japonijos 30 metų valstybės obligacijų aukcione vidutinis pajamingumas siekė 4,079 %, palyginti su 3,937 % rugpjūčio 6 d. Tai tos pačios emisijos palyginimas ir 0,142 procentinio punkto padidėjimas. Vakar Japonijos banko valdybos narys Hajime Takata ragino lanksčiai vertinti palūkanų kėlimo dydį ir dažnį. Tai vieno nario nuomonė, ne priimtas centrinio banko sprendimas.
Kodėl tai svarbu
Didesnis tos pačios obligacijos pajamingumas reiškia mažesnę jos kainą. Japonijos taupytojams patrauklesnės vietinės obligacijos gali keisti pasirinkimą tarp vietos ir užsienio rinkų, tačiau vienas aukcionas dar neįrodo, kad pinigai jau masiškai grįžta į Japoniją.
Poveikis portfeliui
Pasauliniuose obligacijų fonduose esanti Japonijos ilgalaikės skolos dalis gali patirti vertės svyravimų. Bankai ir draudikai gauna geresnes reinvestavimo sąlygas, bet jų senesnių obligacijų vertė gali mažėti. Euro investuotojui be valiutos apsaugos prisideda jenos kurso pokyčiai.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra didesnės naujai investuojamų pinigų palūkanos, rizika – tolesnis ilgalaikių obligacijų kainų kritimas. Rugsėjo 17–18 d. Japonijos banko posėdis parodys, kiek griežtesni pavienių narių signalai virs bendru sprendimu. Vieno aukciono negalima laikyti visų investuotojų pasitraukimo įrodymu.
Šios dienos portfelio kompasas
Pelno augimas padeda akcijoms, bet skolos kainos nepanaikina
JAV darbuotojų samdos lėtėjimas ir stiprūs „Broadcom“ pardavimai suteikia dvi skirtingas atsvaras rinkų nerimui: pirmasis mažina papildomo palūkanų griežtinimo argumentų, antrasis palaiko technologijų pelnų perspektyvą. Vis dėlto naftos tiekimo rizika gali pratęsti infliaciją, o Europos ir Japonijos signalai primena, kad skolinimasis dar nepinga visur. Todėl technologijų akcijų atsparumo nereikėtų painioti su viso portfelio saugumu. Svarbu matyti bendrą turimų fondų technologijų koncentraciją, ilgalaikių obligacijų dalį ir neapdraustą dolerio ar jenos poveikį rezultatui eurais.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio informacija, o ne asmeninė rekomendacija pirkti ar parduoti. Investicijų vertė gali kilti ir kristi; prognozės nėra garantijos, o sprendimus svarbu vertinti pagal savo tikslus, laikotarpį ir riziką.
