Dienos rinkų apžvalga
Irano sankcijos didina riziką, nors nafta atpigo
JAV išplėtė ekonominį spaudimą Iranui, Kanada sustabdė prekybos derybas su JAV, o technologijų ir transporto rinkose išryškėjo naujos sąnaudų įtampos. Investuotojui svarbiausia atskirti šiandienos kainų atokvėpį nuo rizikų, kurios dar gali persikelti į infliaciją, palūkanas ir įmonių pelnus.
Savaitės pagrindinė linija
Ar spartesnis augimas gali išlaikyti aukštas palūkanas ilgiau?
Kas pasikeitė nuo vakar? JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo nuo 4,74 % iki 4,70 %, tačiau prekybos konfliktas, platesnės Irano sankcijos ir šoktelėjusios krovinių gabenimo kainos didina riziką, kad prekių bei transporto sąnaudos neleis infliacijai greitai slūgti. Tai silpnina trumpalaikį palūkanų atokvėpį, bet jo dar nepaneigia.
Tezę silpnina: JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo iki 4,70 %.
Artimiausias atsakymas: didžiausios dirbtinio intelekto lustų gamintojos „Nvidia“ ketvirčio rezultatai.
Rinkų termometras
Vakarykštės JAV sesijos uždarymas
Rodikliai yra patikrinta paskutinės užbaigtos sesijos nuotrauka. Dienos eigoje rinkų reikšmės gali keistis.
JAV didžiųjų bendrovių S&P 500 indeksas
7 652,86
Sumažėjo 0,3 %
JAV technologijų bendrovių „Nasdaq Composite“ indeksas
25 980,19
Sumažėjo 0,8 %
Trisdešimties didžiųjų JAV bendrovių „Dow Jones“ indeksas
53 417,16
Padidėjo 0,3 %
JAV dešimties metų vyriausybės obligacijų pajamingumas
4,70 %
Sumažėjo 0,04 procentinio punkto
Šiaurės jūros „Brent“ rūšies nafta
90,54 JAV dolerio už barelį
Sumažėjo 2,3 %
1 Geopolitika, energija ir palūkanos
JAV išplėtė Irano sankcijas, bet naftos kritimas rodo, kad tiekimo šoko rinka dar neįkainoja
Faktai
JAV Iždo departamentas pradėjo naują ekonominio spaudimo Iranui kampaniją. Ji apima penkis sektorius: skaitmeninį turtą, technologijas, auksą, aviaciją ir laivybą. Sankcijos pritaikytos beveik 60 įmonių, asmenų ir laivų. Vis dėlto vakarykštę sesiją „Brent“ nafta užbaigė ties 90,54 JAV dolerio už barelį, arba 2,3 % žemiau, o JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo nuo 4,74 % iki 4,70 %.
Kodėl tai svarbu
Faktas yra platesnė JAV sankcijų aprėptis, o rinkos reakcija kol kas rodo ne baimę dėl artimo naftos trūkumo, bet trumpalaikį rizikos atokvėpį. Redakcinė interpretacija: jei sankcijos apsunkintų Irano naftos pardavimą ar atsiskaitymus, transporto ir energijos kainos galėtų kilti, infliacija lėtėtų mažiau, o centriniams bankams būtų sunkiau greitai mažinti bazines palūkanų normas.
Poveikis portfeliui
Mažesnė naftos kaina trumpuoju laikotarpiu palanki oro linijoms, transportui ir daug energijos naudojančiai pramonei, nes mažina jų sąnaudas. Platesnės sankcijos gali būti palankios ne Irano naftos gamintojams bei aukso paklausai, tačiau didina riziką laivybos, draudimo ir su Iranu prekiaujančių Azijos bendrovių pozicijoms. Žemesnis obligacijų pajamingumas suteikia nedidelę atsvarą augimo bendrovių vertinimams.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsirastų, jei sankcijos liktų finansinio spaudimo priemone, o fizinis naftos tiekimas nesumažėtų: vartotojai ir pramonė gautų pigesnę energiją be naujo infliacijos šoko. Pagrindinė rizika yra priešingas scenarijus, kai apribojimai persikelia į laivybą ar faktinį eksportą. Artimiausias katalizatorius bus sankcijų įgyvendinimo gairės ir Irano naftos eksporto bei Hormūzo sąsiaurio laivybos duomenys.
2 Tarptautinė prekyba ir įmonių sąnaudos
Kanada sustabdė derybas, todėl 50 % muitų sąskaita persikelia į automobilių ir metalo tiekimo grandines
Faktai
Kanada sustabdė prekybos derybas su JAV po naujos muitų bangos. Kanados valdžios vertinimu, 50 % JAV muitai apima maždaug 28 mlrd. Kanados dolerių vertės prekių. Otava paskelbė lygiaverčius atsakomuosius muitus, kurie turi įsigalioti rugsėjo 8 dieną. Ši data žymi dar planuojamą priemonę, o ne jau patirtą viso laikotarpio ekonominį nuostolį.
Kodėl tai svarbu
Muitas pirmiausia padidina importuotojo mokamą kainą, o vėliau dalis sąnaudų gali būti perkelta gamintojui, tiekėjui arba galutiniam pirkėjui. Redakcinė interpretacija: dėl glaudžiai susijusių JAV ir Kanados gamybos grandinių tas pats automobilio ar metalo komponentas gali kirsti sieną kelis kartus, todėl 50 % tarifas gali sumažinti maržas, atidėti užsakymus ir palaikyti prekių infliaciją.
Poveikis portfeliui
Didžiausias spaudimas tenka automobilių gamintojams, metalo perdirbėjams, statybų tiekėjams ir mažmenininkams, kurių sąnaudos priklauso nuo prekybos per JAV ir Kanados sieną. Vietiniai Kanados gamintojai gali laimėti, jei importą pakeistų jų produkcija, tačiau stipresnė infliacija ir silpnesnė prekyba būtų nepalanki Kanados doleriui bei šalies vartojimo akcijoms. Aukštos kokybės obligacijos gali veikti kaip portfelio atsvara augimo sulėtėjimo atveju.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra derybų atnaujinimas iki rugsėjo 8 dienos, nes tai sumažintų įmonių poreikį skubiai keisti tiekėjus ir galėtų grąžinti dalį rizikos nuolaidos. Pagrindinė rizika yra abipusių muitų plėtra į daugiau prekių, kuri vienu metu slopintų prekybą ir didintų kainas. Artimiausi katalizatoriai bus oficialus Kanados tarifų sąrašas, įmonių prognozių pakeitimai ir bet koks naujas abiejų vyriausybių derybų signalas.
3 Kinijos technologijų ir elektroninės prekybos sektorius
Kinijos elektroninės prekybos ir debesijos bendrovė „Alibaba“ pritraukė 80 mlrd. Honkongo dolerių dirbtiniam intelektui, o beveik 10 % kritimas parodė nerimą dėl grąžos
Faktai
Kinijos elektroninės prekybos ir debesijos bendrovė „Alibaba“ išplatino 710 mln. naujų akcijų po 112,70 Honkongo dolerio ir pritraukė 80 mlrd. Honkongo dolerių. Bendrovė nurodė visas lėšas skirsianti dirbtinio intelekto infrastruktūrai ir gebėjimams. Po pranešimo akcijos kaina smuko maždaug 9,7 %, o dienos eigoje kritimas buvo priartėjęs prie 10 %.
Kodėl tai svarbu
Nauja akcijų emisija suteikia bendrovei pinigų duomenų centrams, lustams ir debesijos plėtrai, bet kartu sumažina esamų akcininkų dalį bendrovėje. Redakcinė interpretacija: beveik 10 % kainos kritimas rodo, kad rinka vertina ne vien dirbtinio intelekto paklausą, bet ir laiką, per kurį didelės investicijos pavirs pajamomis bei pelnu. Ilgesnis atsipirkimas didina jautrumą palūkanoms.
Poveikis portfeliui
Emisija gali būti palanki duomenų centrų įrangos, elektros infrastruktūros ir lustų tiekėjams, nes „Alibaba“ turi daugiau lėšų užsakymams. Spaudimą patiria esami „Alibaba“ akcininkai ir kitos Kinijos technologijų bendrovės, jei investuotojai pradėtų reikalauti aiškesnės dirbtinio intelekto investicijų grąžos. Plačiam Azijos akcijų portfeliui svarbus ir valiutos poveikis, nes investicijos bei pajamos skaičiuojamos skirtingomis valiutomis.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra spartesnis debesijos pajamų augimas, kuris parodytų, kad surinktas kapitalas didina būsimą pelną, o ne tik išlaidas. Pagrindinė rizika yra naujas kainų karas arba lėtesnė paklausa, dėl kurių duomenų centrų naudojimas ir investicijų grąža liktų per maži. Artimiausi katalizatoriai bus „Alibaba“ investicijų grafikas, debesijos rezultatų aptarimas ir didžiausios dirbtinio intelekto lustų gamintojos „Nvidia“ ketvirčio rezultatai.
Ką tai gali reikšti tavo portfeliui
Ar šiandienos rinkų naujienos keičia tavo portfelį?
Konsultacijoje peržiūrėsime, kaip tavo turimos investicijos reaguotų į palūkanų, valiutų ir vieno sektoriaus pokyčius. Aiškiai atskirsime, ką verta pasitikrinti dabar, o dėl ko nereikia keisti ilgalaikio plano.
4 Pasaulinė prekyba, logistika ir infliacija
Konteinerio gabenimo kaina pakilo iki 7 565 JAV dolerių, todėl brangesnė logistika vėl gali spausti prekių maržas
Faktai
Platts konteinerių gabenimo indeksas, rodantis orientacinę 40 pėdų konteinerio kainą pagrindiniuose maršrutuose, pasiekė 7 565 JAV dolerius. Tai yra 3 052,30 JAV dolerio, arba 67,6 %, daugiau už ankstesnį 2026 metų piką. Azijos ir JAV rytinės pakrantės maršrute kaina siekė 11 000 JAV dolerių, vakarinės pakrantės maršrute 7 700 JAV dolerių, o prie Šanchajaus laukė 77 laivai.
Kodėl tai svarbu
Gabenimo kaina yra tiesioginė importuotojo sąnauda, todėl staigus jos padidėjimas pirmiausia mažina mažmenininko arba gamintojo pelno maržą. Jei aukštos kainos išsilaikytų kelis mėnesius, dalis sąnaudų galėtų būti perkelta pirkėjams ir sulėtinti prekių infliacijos mažėjimą. Redakcinė interpretacija: 77 laivų eilė rodo ne vien brangesnį kurą, bet ir realų uostų pralaidumo sutrikimą.
Poveikis portfeliui
Brangesnis transportas nepalankus mažmenininkams, automobilių gamintojams ir pramonės bendrovėms, kurios veža didelės apimties, bet mažos maržos prekes. Konteinerių laivybos bendrovės gali gauti daugiau pajamų iš aukštesnių tarifų, nors vėlavimai didina jų veiklos sąnaudas. Europos ir JAV vartojimo akcijoms rizika didesnė, o vietinės gamybos ar trumpesnių tiekimo grandinių įmonėms atsiranda santykinė galimybė.
Galimybė ir rizika
Galimybė yra greitas uostų eilių sumažėjimas, kuris leistų kainoms normalizuotis prieš pagrindinį metų pabaigos prekių užsakymo laikotarpį. Pagrindinė rizika yra ilgesnis perkrovimas Šanchajuje arba papildomi maršrutų trikdžiai, dėl kurių 11 000 JAV dolerių rytinės pakrantės tarifas taptų ne išimtimi, o nauju atskaitos tašku. Artimiausi katalizatoriai bus savaitinis indekso pokytis, laukiančių laivų skaičius ir mažmenininkų maržų prognozės.
5 Lietuva, valstybės skola ir euro obligacijos
Lietuva 2033 m. obligacijų aukcione pasiskolino brangiau, nors paklausa pasiūlą viršijo 2,7 karto
Faktai
Lietuvos 2033 metais išperkamos valstybės obligacijų emisijos aukcione investuotojai pateikė 247,016 mln. eurų pasiūlymų, o valstybė priėmė 90 mln. eurų. Vidutinis pajamingumas siekė 3,743 %. Pasiūlymų ir priimtos sumos santykis buvo 2,745, tai yra paklausa priimtą pasiūlą viršijo beveik 2,75 karto. Rugpjūčio 3 dieną tos pačios emisijos pajamingumas buvo 3,629 %, o priimta suma siekė 55 mln. eurų.
Kodėl tai svarbu
Palyginti su rugpjūčio 3 dienos aukcionu, Lietuvos skolinimosi pajamingumas padidėjo 0,114 procentinio punkto. Tai nėra 0,114 % kainos pokytis, bet didesnė metinė grąža, kurios investuotojai pareikalavo už tą pačią emisiją. Redakcinė interpretacija: stipri paklausa rodo finansavimo prieinamumą, tačiau aukštesnis pajamingumas didina būsimų palūkanų išlaidas ir patvirtina, kad euro zonos finansavimo sąlygos išlieka griežtos.
Poveikis portfeliui
Aukštesnis pajamingumas naujam obligacijų pirkėjui reiškia didesnę sutartinę grąžą iki išpirkimo, jei obligacija laikoma iki termino ir Lietuva vykdo įsipareigojimus. Tuo pačiu jau turimų panašios trukmės obligacijų rinkos kaina gali patirti spaudimą. Lietuvos bankams bei pensijų ir obligacijų fondams tai suteikia daugiau pajamų iš naujų investicijų, bet padidina trumpalaikį esamų ilgos trukmės pozicijų svyravimą.
Galimybė ir rizika
Galimybė atsirastų, jei euro zonos infliacija slūgtų ir rinkos palūkanos mažėtų: tuomet šiandien didesnį pajamingumą fiksuojančių obligacijų kaina galėtų kilti. Pagrindinė rizika yra užsitęsusi infliacija arba didesnis valstybės skolinimosi poreikis, kuris išlaikytų pajamingumą aukštą. Artimiausi katalizatoriai bus kitas Lietuvos aukcionas, Europos Centrinio Banko komunikacija ir nauji euro zonos kainų duomenys.
Šios dienos portfelio kompasas
Kainų atokvėpis dar nepanaikino prekybos ir finansavimo rizikos
Šiandien portfelį veikia dvi priešingos jėgos. Viena vertus, „Brent“ nafta atpigo 2,3 %, o JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo iki 4,70 %, todėl energijai ir palūkanoms jautrios bendrovės gavo trumpalaikį atokvėpį. Kita vertus, platesnės Irano sankcijos, JAV ir Kanados muitai bei 67,6 % ankstesnį 2026 metų piką viršijanti konteinerių kaina gali vėl didinti prekių, draudimo ir transporto sąnaudas. „Alibaba“ emisija dar parodė, kad dirbtinio intelekto investicijoms neužtenka didelio biudžeto: rinkai reikia matomos grąžos. Atsveriantis veiksnys yra stipri Lietuvos obligacijų paklausa ir žemesnis JAV pajamingumas, tačiau 3,743 % Lietuvos skolinimosi kaina primena, kad finansavimas tebėra brangus.
Infliacijos rizika
Stebėkite, ar sankcijos ir laivybos trikdžiai persikels iš antraščių į naftos, draudimo ir importuojamų prekių kainas.
Pelno maržų rizika
Mažmenininkams, automobilių gamintojams ir technologijų bendrovėms teks parodyti, kiek didesnių sąnaudų jos gali sugerti nepakeldamos kainų.
Obligacijų atsvara
Žemesnis JAV pajamingumas ir stipri Lietuvos aukciono paklausa padeda obligacijoms, tačiau infliacijos atsinaujinimas šią atsvarą susilpnintų.
Svarbu žinoti. Ši rinkų apžvalga yra bendro informacinio pobūdžio ir nėra individuali investavimo rekomendacija. Turto kainos gali tiek kilti, tiek kristi, o sprendimus verta vertinti pagal savo tikslus, laikotarpį ir priimtiną riziką.
