Rugsėjo 10 d. ECB spręs dėl palūkanų. Reuters apklausoje visi 65 ekonomistai tikisi 0,25 procentinio punkto didinimo, o finansų rinkose toks žingsnis jau beveik įskaičiuotas į kainas. Todėl investuotojams svarbiausias klausimas bus ne vien ar palūkanos bus pakeltos, bet ir ar ECB leis suprasti, kad tai paskutinis didinimas.
Kas žinoma prieš posėdį?
ECB sprendimą paskelbs 15:15 Lietuvos laiku, o spaudos konferencija prasidės 15:45. Birželį ECB visas tris palūkanų normas padidino 0,25 procentinio punkto. Tai buvo pirmas didinimas nuo 2023 m. rugsėjo. Liepą palūkanos nebuvo keičiamos.
Dabar ECB bankams už jų laikomus pinigus moka 2,25%. Pagrindinė skolinimo bankams norma siekia 2,40%, o vienos nakties skolinimo – 2,65%.
Kai naujienose kalbama apie galimą didinimą iki 2,50%, turima omenyje pirmoji – indėlių galimybės – norma.
Jeigu visos trys normos būtų padidintos 0,25 procentinio punkto, jos pakiltų atitinkamai iki 2,50%, 2,65% ir 2,90%.
Tikslumo dėlei: ankstesnis ECB didinimas prieš šių metų birželį buvo 2023 m. rugsėjį. 2023 m. spalį ECB palūkanų nebekėlė.
Kodėl rinka laukia didinimo?
Rugpjūtį metinė euro zonos infliacija pakilo iki 3,3%, o energija buvo 14,3% brangesnė nei prieš metus. ECB tikslas yra 2% infliacija vidutiniu laikotarpiu, todėl kainų spaudimas vis dar per didelis, kad centrinis bankas galėtų jį ignoruoti.
Tai dar nereiškia, kad didinimas garantuotas. ECB vertins ne vien vieno mėnesio infliaciją, bet ir ekonomikos augimą, darbo užmokestį, energijos kainas bei naujas savo prognozes.
Euribor sureagavo pirmas
Kai kovo 20 d. rašiau, kad palūkanų mažinimo ciklas baigėsi, 3 mėn. Euribor siekė 2,111%, 6 mėn. – 2,406%, o 12 mėn. – 2,658%.
Rugsėjo 8 d. skaičiai jau buvo gerokai aukštesni:
- 3 mėn. Euribor – 2,635%;
- 6 mėn. Euribor – 2,796%;
- 12 mėn. Euribor – 3,117%.
Euribor žiūri į priekį. Jame atsispindi ne tik dabartinė ECB norma, bet ir rinkos lūkesčiai dėl palūkanų ateinančiais mėnesiais. Todėl net ir pakėlus ECB normą 0,25 procentinio punkto, Euribor kitą dieną nebūtinai pakils dar tiek pat. Dalis laukiamo sprendimo jau gali būti įskaičiuota.
Ką tai reiškia paskolai?
Paskolos įmoka nepasikeičia tą pačią dieną, kai sprendimą priima ECB. Ji perskaičiuojama sutartyje numatytą dieną pagal pasirinktą 3, 6 ar 12 mėn. Euribor.
Pavyzdžiui, jei 100 000€ būsto paskolos likutis yra išdėstytas 20 metų, o bendra palūkanų norma padidėtų nuo 3,50% iki 3,75%, anuiteto įmoka padidėtų maždaug nuo 580€ iki 593€ per mėnesį. Tai tik iliustracija – tikras pokytis priklauso nuo paskolos likučio, termino, banko maržos ir Euribor perskaičiavimo datos.
Trys scenarijai
1. Didinimas, po jo – pauzė
Tai rinkos labiausiai laukiamas scenarijus. Kadangi pats didinimas jau beveik įskaičiuotas, reakcija gali būti nedidelė. Euribor ir obligacijų pajamingumai galėtų stabilizuotis, o ilgalaikės obligacijos bei palūkanoms jautrios akcijos – šiek tiek atsikvėpti.
2. Didinimas, bet ciklas nesibaigia
Tai būtų griežtesnė žinia nei vien pats 0,25 procentinio punkto žingsnis. Tokiu atveju galėtų kilti palūkanų lūkesčiai ir obligacijų pajamingumai. Senesnių ilgalaikių obligacijų kainoms, aukštai vertinamoms akcijoms, daug skolų turinčioms bendrovėms ir NT tai būtų nepalanku.
3. Palūkanos nekeičiamos
Tai būtų staigmena. Pirmoji rinkos reakcija galėtų būti palanki obligacijoms ir palūkanoms jautrioms akcijoms, o euras galėtų silpnėti. Tačiau jeigu ECB sustotų dėl sparčiai blogėjančios ekonomikos, pradinis akcijų palengvėjimas nebūtinai truktų ilgai.
Ką tai reiškia portfeliui?
Svarbu ne spėti vienos dienos rinkos reakciją, o žinoti, kur portfelis jautrus palūkanoms.
- Obligacijos. Verta patikrinti trukmę. Kylant pajamingumui senesnės ilgalaikės obligacijos paprastai pinga labiau, tačiau naujos obligacijos pradeda siūlyti didesnį pajamingumą.
- Akcijos. Didesnės palūkanos labiausiai spaudžia brangiai vertinamas ir daug skolų turinčias bendroves. Bankams poveikis nėra vien teigiamas: didesnes maržas gali atsverti silpnesnė paskolų paklausa ir kredito rizika.
- Paskolos ir NT. Svarbu vertinti ne vien ECB sprendimą, o visą Euribor kelią ir savo pinigų srautų rezervą.
- Valiuta. Turint ne euro turto verta prisiminti valiutos riziką. Eurui svarbu ne vien palūkanų didinimas, bet ir tai, ar ECB žinutė bus griežtesnė, nei rinka tikėjosi.
Svarbiausia mintis
Jeigu rytoj ECB normą padidins 0,25 procentinio punkto, pats žingsnis rinkoms jau gali būti beveik sena naujiena. Daug daugiau pasakys ECB prognozės ir Christine Lagarde atsakymai apie tai, ar palūkanos bus keliamos dar kartą.
Todėl vien dėl rytojaus posėdžio portfelio keisti nereikėtų. Geriau patikrinti obligacijų trukmę, paskolų palūkanų perskaičiavimo datas, likvidumo rezervą ir tai, kiek portfelis priklauso nuo žemų palūkanų scenarijaus.
Nemokama skaičiuoklė
Paskolą mažinti ar pinigus investuoti?
Įvesk paskolos likutį, palūkanas ir investavimo prielaidas. Pamatysi, kuris scenarijus tavo skaičiais atrodo stipresnis.
Rezultatas priklauso nuo pasirinktų prielaidų ir nėra būsimos grąžos pažadas.
