JAV akcijų rinka pastaraisiais metais vėl atrodo labai stipriai. S&P 500 indeksas pasiekė naujas aukštumas, technologijų bendrovės toliau generuoja didelius pelnus, o dirbtinio intelekto tema išlieka viena svarbiausių rinkos varomųjų jėgų.
Tačiau žiūrint į JAV rinką šiandien svarbu nematyti tik vienos pusės. Taip, JAV rinka išlieka kokybiška, pelninga ir inovatyvi. Bet kartu ji yra brangi, labai koncentruota ir vis labiau priklausoma nuo kelių didžiausių įmonių rezultatų.
Todėl ši analizė nėra apie tai, kad JAV rinką reikia pirkti arba parduoti. Ji apie tai, ką investuotojas turėtų suprasti prieš laikydamas JAV akcijas kaip reikšmingą portfelio dalį.
Pagrindinis klausimas paprastas: ar JAV rinkos augimas vis dar turi pagrindą, ir kokios rizikos slypi po stipriais indekso rezultatais?
1. JAV rinka stipri, bet didelę dalį rezultato sukūrė kelios įmonės
Per pastaruosius metus S&P 500 indeksas augo stipriai, tačiau visas augimas nebuvo tolygiai pasiskirstęs per plačią rinką.
Didelę dalį rezultato sugeneravo vadinamasis Magnificent 7: didžiausios JAV technologijų ir platformų bendrovės. Jos nuo 2021 m. gerokai aplenkė tiek bendrą S&P 500 indeksą, tiek likusias S&P 500 įmones.
Tai labai svarbus skirtumas. Kai investuotojas perka S&P 500, dažnai atrodo, kad jis perka labai plačiai diversifikuotą JAV akcijų rinką. Formaliu požiūriu taip ir yra, nes indekse yra apie 500 įmonių. Bet reali įtaka indekso rezultatui šiandien yra daug siauresnė.
Jeigu kelių didžiausių bendrovių rezultatai daro neproporcingai didelę įtaką visam indeksui, investuotojas turi suprasti, kad jo portfelis gali būti labiau priklausomas nuo technologijų sektoriaus ir kelių konkrečių įmonių, nei atrodo iš pirmo žvilgsnio.
Tai nėra blogai savaime. Jeigu tos įmonės auga, uždirba ir išlaiko konkurencinį pranašumą, jos gali ilgai tempti rinką į viršų. Tačiau tai reiškia, kad rizika taip pat tampa labiau koncentruota.
