Rugsėjo 3–9 d.: ekonomika laikosi, bet energija apsunkina padėtį

Savaitė

Kas įvyko

Rugsėjo 3 d.: technologijų poreikis matomas jau gautose pajamose

Tinklų įrangos gamintoja „Ciena“ paskelbė 1,671 mlrd. dolerių ketvirčio pajamas, 37 % daugiau nei prieš metus. Ketvirtis baigėsi rugpjūčio 1 d., todėl tai nėra rugsėjo pardavimų įvertis. Pranešimas svarbus kaip vienas įrodymas, kad duomenų perdavimo pajėgumų plėtra nėra vien didelių klientų pažadas.

Daugiau skaičiavimo įrangos reikia sujungti, o didesnius duomenų srautus perduoti. Todėl dalis investicijų pasiekia ne tik lustų gamintojus, bet ir tinklų įrangos tiekėjus. Vienos bendrovės rezultatas neįrodo viso sektoriaus ar akcijų indekso krypties, tačiau praplečia klausimą, kam atitenka technologijų išlaidos.

Paslaugų veikla sustiprėjo, tačiau kainų klausimas liko

Rugsėjo 3 d. paskelbta ISM verslo apklausa papildė darbo rinkos istoriją. JAV rugpjūčio paslaugų veiklos indeksas pakilo nuo 54,1 iki 55,4 punkto. Kainų indeksas tuo pat metu padidėjo nuo 70,3 iki 72,6 punkto. Įmonės pranešė apie platesnę veiklos plėtrą, bet kartu dažniau susidūrė su brangimu.

Šis derinys svarbus prieš palūkanų sprendimą: paklausa suteikia pajamų, tačiau nepašalina išlaidų. Apklausos rodiklis nėra statistikos tarnybos išmatuotas kainų procentas. Jo paskirtis – apibendrinti įmonių vertinimą, o ne apskaičiuoti tikslią viso ūkio grąžą.

Rugsėjo 4 d.: JAV darbo rinka davė stipresnį signalą

JAV ne žemės ūkio darbo vietų skaičius rugpjūtį padidėjo 162 tūkst., o nedarbas liko 4,1 %. Ankstesnių dvylikos mėnesių vidutinis prieaugis buvo 31 tūkst. per mėnesį. Taigi rugpjūtis buvo gerokai stipresnis už tą vidurkį, bet vienas geras mėnuo dar neištrina silpnesnio ankstesnio laikotarpio.

Daugiau dirbančių žmonių padeda vartojimui ir mažina staigaus paklausos smukimo riziką. Kita medalio pusė: centriniam bankui mažiau skubu remti ekonomiką mažesnėmis palūkanomis, jeigu infliacija vis dar aukšta. Tai paaiškina, kodėl geresnė ekonomikos naujiena ne visada yra vienareikšmiškai palanki visoms akcijoms ir obligacijoms.

Tą pačią dieną išryškėjo degalų atsargų problema

JAV Energetikos informacijos administracija rugsėjo 4 d. nurodė, kad savaitę iki rugpjūčio 28 d. distiliatų – dyzelinui ir panašiems degalams naudojamų naftos produktų – atsargos buvo 14 %, benzino atsargos 6 % mažesnės už 2021–2025 m. atitinkamo laikotarpio vidurkį. Tai atsargų palyginimas su istorine baze, ne vienos savaitės sunaudojimas.

Mažesnės atsargos palieka mažiau vietos netikėtiems perdirbimo ar pristatymo sutrikimams. Dėl to geopolitinis įvykis svarbus ne tik žaliavinės naftos kainai. Jis gali pasiekti transporto degalus, tiekimo terminus ir įmonių apyvartinių lėšų poreikį. Didesnė degalų sąskaita gyventojui kartu reiškia mažiau pinigų kitoms prekėms.

Rugsėjo 5–8 d.: diplomatiniai pažadai nevirto saugia laivyba

JAV Centrinė karinė vadovybė rugsėjo 5 d. paskelbė apie smūgius trims Irano tanklaiviams, o rugsėjo 8 d. — apie atskirą smūgį penkiems. Tai dvi skirtingos datos ir konflikto šalies pateikta informacija. Laivų skaičiaus neverčiame prarastu naftos kiekiu: tam trūksta duomenų apie talpą, krovinius ir alternatyvius reisus.

Savaitės vertinimą pakeitė pats tiekimo patikimumo klausimas. Birželį buvo paskelbtas diplomatinis susitarimas, tačiau rugpjūčio Tarptautinės energetikos agentūros apžvalga jau aprašė paliaubų žlugimą. Todėl dabartinė eskalacija yra ilgesnės istorijos tęsinys, o ne izoliuota vienos dienos antraštė.

Rugsėjo 7–9 d.: Europa ir Kinija parodė skirtingas augimo puses

Euro zonos antrojo ketvirčio augimo įvertis padidintas nuo 0,4 % iki 0,6 % per ketvirtį. Tačiau Vokietijos liepos gamyba sumažėjo, o Kinijoje rugpjūčio gamybos ištekliai brango sparčiau nei vartotojų krepšelis. Pagerėjęs bendras augimas neatšaukia konkrečių gamintojų išlaidų problemos.

Rugsėjo 8 d. „Amazon“ ir „Qualcomm“ bendradarbiavimas tuo metu papildė technologijų paklausos temą. Svarbu išlaikyti skirtumą: „Ciena“ pateikė jau pasiekto ketvirčio pajamas, o naujas lustų susitarimas daugiausia aprašo būsimą veiklą. Abu faktai naudingi, bet jų patikimumas prognozuojant artimiausią pelną nevienodas.

Savaitė

Kas svarbu dabar

Svarbiausia savaitės išvada — ne viena kryptis, o skirtumai

Ekonomika parodė daugiau atsparumo, nei leistų manyti vien silpnos pramonės antraštės. Vis dėlto atsparumas nereiškia, kad skolinimasis netrukus būtinai atpigs. Rugsėjo 1 d. paskelbtas ankstesnis euro zonos rugpjūčio infliacijos įvertis siekė 3,3 %, o energijos kainos kilo gerokai sparčiau. Tai fonas rytdienos Europos Centrinio Banko sprendimui, ne naujas šios savaitės rodiklis.

Portfelyje skiriasi įmonės, galinčios uždirbti iš technologijų plėtros, ir įmonės, kurių didesnius pardavimus suvalgo energija, transportas ar palūkanos. Tiekėjui naudinga tikra paklausa. Pirkėjui tos pačios investicijos iš pradžių gali reikšti didesnes išlaidas ir mažiau po investicijų liekančių pinigų.

Kas gali laimėti ir kur atsiranda rizika

Energetikos gamintojams galėtų padėti didesnės pardavimo kainos, tačiau ne kiekvienas tiekimo sutrikimas naudingas kiekvienai energetikos bendrovei. Jei įmonė pati negali eksportuoti arba jos infrastruktūra sustabdyta, aukštesnė pasaulinė kaina nekompensuoja prarastų kiekių. Transportui ir nuo importuojamos energijos priklausomai pramonei svarbus priešingas poveikis.

Ilgalaikėms obligacijoms didesnė infliacija kelia riziką, bet ryškesnis augimo silpnėjimas galėtų tapti atsvara. Todėl savaitės pabaigos scenarijus neturi virsti vienu kategorišku portfelio sprendimu. Verta iš anksto žinoti, kaip investicijas paveiktų abu atvejai: lėčiau slūgstanti infliacija ir silpnesnė paklausa.

Kas liko nepaneigta?

Technologijų paklausa remiasi ne vien antraštėmis: jau skelbiamos didesnės pajamos. Tačiau jos negalima sutapatinti su visos rinkos gerėjimu. Nauja energetikos įtampa ir didelis verslo finansavimo poreikis išlaiko skirtumus tarp įmonių ir sektorių.

Savaitė

Ko laukiame

Pirmas patikrinimas — palūkanų argumentai, ne vien sprendimo skaičius

Rugsėjo 10 d. Europos Centrinio Banko sprendimas parodys, kaip jis suderina stipresnį augimo įvertį su energijos spaudimu. Rugsėjo 15–16 d. analogišką darbo rinkos ir infliacijos vertinimą pateiks JAV Federalinis rezervas. Numatytos posėdžių datos nėra pažadas, kad palūkanos bus pakeistos.

Antras patikrinimas — kiekiai, ne tik kainos

Artimiausi Kinijos gamybos ir prekybos skaičiai turėtų padėti suprasti tikrą prekių poreikį. Energetikoje svarbu stebėti naftos pristatymus, perdirbimą ir atsargas. Jei daugiau naftos saugiai pasieks klientus, įtampos sumažėjimas bus pagrįstas veikla, ne vien pareiškimais.

Trečias patikrinimas — technologijų užsakymų kokybė

Būsimi tiekėjų pranešimai turėtų parodyti pristatymo terminus, klientų įsipareigojimus ir pelningumą. Galimybė yra platesnis uždirbančių bendrovių ratas. Rizika — didesnės išlaidos dabar ir vėluojančios pajamos vėliau. Tai bus vertinama tuo metu prieinamais faktais, ne atgal pakeistais lūkesčiais.