30 dienų · Rinkų apžvalga
30 dienų: palūkanos ir energija tikrina augimą
Per 30 dienų rugsėjo centrinių bankų palūkanų didinimą papildė silpnesni paklausos duomenys ir brangesnės energijos prognozė. Spalio 7 d. JAV Fed protokolas ir Vokietijos gamybos leidinys parodė skirtingas šios įtampos puses: investicijos palaiko dalį užsakymų, tačiau įmonių išlaidos ir sektorių rezultatai nesuvienodėjo.
Apžvelgiamas laikotarpis: 2026-09-09 – 2026-10-08Informacija iki 19 min. skaitymo
Spalio 7 d. Fed paskelbė rugsėjo protokolą, Destatis parodė nevienodą Vokietijos gamybos atsigavimą, o IEA patikslino jau pažadėtų rezervų išleidimą. JAV trumpų ir ilgų obligacijų pajamingumai judėjo skirtingai.
Fed palūkanų intervalas tebėra 3,75–4,00 %. Rugsėjo dalyvių svarstymai nėra naujas sprendimas, o rezervų pažadas išlaidų nesumažins, kol reikiamas kuras nebus pristatytas.
30 dienų
Kas įvyko
Pradinis rugpjūčio 26 d. fonas: ekonomika augo, bet vartojimas buvo atsargus
Šis slenkantis 30 dienų laikotarpis prasideda rugsėjo 9 d. JAV antrojo ketvirčio augimas buvo jo pradinis fonas. Rugpjūčio 26 d. antrasis įvertis rodė 1,5 % augimą metiniu tempu, bet rugsėjo 30 d. Ekonominės analizės biuras jį patikslino iki 2,2 %. Tai 0,6 % augimas nuo ankstesnio ketvirčio, o ne 2,2 % per tris mėnesius. Patikslinimas pakeitė ankstesnio laikotarpio vertinimą, ne pridėjo naują rugsėjo mėnesio gamybą.
JAV vartojimo augimas liepą buvo nedidelis. Pagal rugsėjo 30 d. patikslintus duomenis realios vartojimo išlaidos, iš kurių pašalintas kainų poveikis, per liepą padidėjo 0,1 %. Todėl didesnės bendrovių pardavimo pajamos dar nebūtinai reiškė gerokai daugiau nupirktų prekių ar paslaugų.
Rugpjūčio 26 d. fonas ir rugsėjo rezultatai: technologijų paklausa virto pelnu
Technologijų bendrovių pajamos ir pelnas sparčiai augo nepaisant didesnių išlaidų rizikos. Rugpjūčio 26 d. lustų kūrėja „NVIDIA“ paskelbė 96,221 milijardų JAV dolerių ketvirčio pajamas, 106 % daugiau nei prieš metus. Veiklos pelnas pagal JAV apskaitos standartus augo dar sparčiau, 124 %. Tai ketvirčio, pasibaigusio liepos 26 d., rezultatai, nors bendrovė savo finansiniame kalendoriuje jį vadina 2027 metų antruoju ketvirčiu.
Pajamų augimą rugsėjo 2 d. patvirtino ir puslaidininkių bei infrastruktūros programinės įrangos bendrovė „Broadcom“. Jos ketvirčio, pasibaigusio rugpjūčio 2 d., pajamos siekė 29,6 milijardų dolerių ir buvo 86 % didesnės nei prieš metus. Dvi bendrovės nėra visas sektorius, tačiau jų rezultatai rodo, kad dalis dirbtinio intelekto infrastruktūros paklausos jau virto pardavimais. Atskirai lieka klausimas, kiek uždirbs šią įrangą perkantys klientai.
Rugsėjo pradžia: ekonomika augo, bet energija brango
Euro zonos ekonomikos augimą lydėjo spartesnis energijos brangimas. Rugsėjo 1 d. išankstinis euro zonos rugpjūčio įvertis rodė 3,3 % metinį vartotojų kainų augimą, palyginti su 2,9 % liepą. Šiame pradiniame įvertyje energija per metus brango 14,3 %, tačiau paslaugų kainų augimas sulėtėjo. Rugsėjo 17 d. galutinis įvertis bendrą rugpjūčio infliaciją patikslino iki 3,2 %. Tai nevienodas kainų judėjimas, o ne vienu tempu brangstantis visas vartojimo krepšelis.
Rugsėjo 7 d. euro zonos antrojo ketvirčio augimas patikslintas iki 0,6 % per ketvirtį. Tai geresnis ankstesnio laikotarpio įvertis, ne rugsėjį staiga atsiradęs papildomas augimas. JAV rugsėjo 4 d. paskelbtas pradinis rugpjūčio įvertis rodė 162 tūkst. papildomų darbo vietų. Spalio 2 d. šis prieaugis patikslintas iki 133 tūkst., o liepos rezultatas pakeistas į 10 tūkst. darbo vietų sumažėjimą. Naujausia duomenų versija todėl rodo silpnesnę vasaros darbo rinką, negu atrodė rugsėjo pradžioje.
Naftos problema buvo ne vien jos kaina, bet ir pristatymas
Energijos istoriją sunkino nepatikimas tiekimas. Rugsėjo 5 ir 8 d. JAV Centrinė karinė vadovybė pranešė apie smūgius Irano tanklaiviams. Tai konflikto šalies pranešimai, o ne nepriklausomas visų naftos srautų matavimas. Vis dėlto jie priminė, kad birželio diplomatinis susitarimas dar nereiškė patikimai atkurtos laivybos.
JAV Energetikos informacijos administracijos rugsėjo 9 d. prognozėje numatyta maždaug 90 JAV dolerių už barelį vidutinė „Brent“ naftos kaina antrąjį pusmetį. Ji padidinta 8 doleriais, arba maždaug dešimtadaliu, nuo ankstesnės 82 dolerių prognozės. Modelio įvestys baigtos rugsėjo 3 d., todėl šio pakeitimo negalima priskirti vėlesniems kariniams pranešimams. Tai prognozė, ne šiandienos biržos kaina. Vežėjams ir energiją importuojančioms gamykloms svarbu, ar atsigavęs tiekimas sumažins kuro ir energijos išlaidas.
Rugsėjo 10 d.: Europa pasirinko didesnes palūkanas
Europos Centrinis Bankas nusprendė visas tris pagrindines palūkanų normas padidinti 0,25 procentinio punkto. Indėlių galimybės palūkanų norma rugsėjo 16 d. padidėjo nuo 2,25 iki 2,50 %. Sprendimas jau priimtas, tačiau jo įsigaliojimo data nėra paskelbimo data.
Banko prognozėse energijos šokas tebėra kliūtis grįžti prie 2 % infliacijos tikslo. Tai apsunkina padėtį bendrovėms, kurioms vienu metu brangsta ir kuras, ir paskolos. Bankų palūkanų pajamos gali didėti, tačiau silpnesni klientai didina paskolų negrąžinimo riziką. Vien centrinių bankų palūkanų padidinimas todėl nėra vienodai gera naujiena visam finansų sektoriui.
Rugsėjo 11 d.: metinė infliacija nepakito, o per mėnesį kainos kilo sparčiau
JAV vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index, CPI) rugpjūtį per metus padidėjo 3,4 %, tiek pat kaip liepą. Tačiau mėnesinis pokytis, pašalinus įprastą sezoniškumą, paspartėjo nuo 0,1 iki 0,4 %.
Krepšelyje be maisto ir energijos vaizdas taip pat nevienodas. Metinis augimas sulėtėjo nuo 2,5 iki 2,4 %, tačiau mėnesinis padidėjo nuo 0,2 iki 0,3 %. Todėl netikslu sakyti, kad visas kainų spaudimas sustiprėjo vienodu mastu. Centrinis bankas turės vertinti ir paskutinių mėnesių tempą, ir platesnę tendenciją.
Kaip gali metinė infliacija nekisti, o mėnesinė didėti?
Metinis pokytis lygina kainų lygį su tuo pačiu mėnesiu prieš metus. Mėnesinis lygina du gretimus mėnesius. Naujas brangimas gali pakeisti panašų seną mėnesį, todėl metinis skaičius lieka toks pats. Rodiklis be maisto ir energijos padeda įžvelgti kitų kainų kryptį, bet neatspindi visos gyventojo sąskaitos.
? Bendrasis vidaus produktas ir kainų indeksai: kaip skaityti?
Bendrasis vidaus produktas (angl. Gross Domestic Product) matuoja ekonomikoje sukurtų galutinių prekių bei paslaugų vertę. Realus augimas pašalina kainų įtaką. JAV ketvirčio augimas dažnai pateikiamas metiniu tempu, tarsi toks pokytis kartotųsi keturis ketvirčius. Vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index) matuoja kainų krepšelį pagal vartojimo svorius. Metinis ir mėnesinis jo pokyčiai turi skirtingą palyginimo bazę. Asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas (angl. Personal Consumption Expenditures Price Index) apima ir išlaidas vartotojo naudai, naudoja kitokius svorius bei atsižvelgia į vartojimo sudėties kaitą; šių dviejų kainų indeksų nereikia tapatinti.
Rugsėjo 11 d.: energijos tiekimo atsigavimo teko laukti ilgiau
Tarptautinės energetikos agentūros rugsėjo 11 d. prognozėje šiemet numatytas didesnis naftos pasiūlos nei paklausos sumažėjimas. Tai prognozė, ne galutinis metinis rezultatas.
Prancūzija: didesnis obligacijų pajamingumas gali didinti valstybės palūkanų išlaidas
Rugsėjo 14 d. Prancūzijos dešimties metų valstybės obligacijų pajamingumo orientyras siekė 4,48 %. Rugsėjo 1 d. jis buvo 4,19 %. Pokytis per šias sesijas sudaro 0,29 procentinio punkto; tai ne mėnesio investavimo grąža. Aukštesnė naujos skolos kaina gali ilgainiui padidinti biudžeto palūkanų išlaidas, tačiau esamų fiksuotų palūkanų skolų kuponai dėl to savaime nepasikeičia.
Rugsėjo 16–24 d.: JAV obligacijų pajamingumas po trumpo sumažėjimo vėl pakilo
Rugsėjo 16 d. JAV centrinis bankas padidino tikslinį palūkanų intervalą iki 3,75–4,00 %. Europoje anksčiau priimtas indėlių palūkanų didinimas iki 2,50 % įsigaliojo tą pačią dieną. JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas rugsėjo 21–22 d. buvo sumažėjęs iki 4,96 %, bet rugsėjo 24 d. jau siekė 5,18 %. Taigi JAV obligacijų pajamingumas buvo sumažėjęs tik trumpam.
Rugsėjo 23 d. išankstinis JAV sudėtinis gamybos ir paslaugų veiklos indeksas (angl. S&P Global US PMI Composite Output Index) pasiekė 58,4 punkto, palyginti su 56,0 rugpjūtį. Rugsėjo 24 d. paskelbtos 197 tūkst. pirmųjų nedarbo išmokų paraiškų, pašalinus sezoniškumą, už savaitę iki rugsėjo 19 d. tuo metu papildė duomenis, nerodžiusius staigaus ekonomikos silpnėjimo. Spalio 1 d. šios savaitės paraiškų skaičius patikslintas iki 198 tūkst.; už naujesnę savaitę iki rugsėjo 26 d. paskelbta 197 tūkst. paraiškų. Paraiškos nėra sukurtų darbo vietų skaičius ar galutinis viso ketvirčio augimo rezultatas.
? Pirkimo vadybininkų indeksas: ką reiškia riba?
Įmonių apklausos indeksas lygina veiklą su ankstesniu mėnesiu. Virš 50 punktų paprastai rodo plėtrą, žemiau 50 – traukimąsi. 58,4 punkto nėra 58,4 % augimas; išankstinis rodiklis gali būti patikslintas.
Rugsėjo sprendimai neapsiribojo JAV ir euro zona. Japonijos bankas rugsėjo 18 d. nustatė 1,25 % vienos nakties palūkanų tikslą, įsigaliojusį rugsėjo 24 d. Anglijos bankas rugsėjo 17 d. paliko 3,75 % bazinę palūkanų normą. Šie skirtingi keliai svarbūs Japonijos obligacijoms ir jenomis finansuojamoms investicijoms bei britų įmonių skolinimosi išlaidoms.
Rugsėjo 25–28 d.: skirtinga paklausa ir dar neįsigaliojusios prekybos lengvatos
Rugsėjo 25 d. paskelbti JAV rugpjūčio ilgalaikio naudojimo prekių užsakymai siekė 338,6 mlrd. dolerių ir beveik nepakito nuo patikslintos liepos. Tačiau nekarinės paskirties gamybos priemonių be orlaivių užsakymai padidėjo 1,6 %, pristatymai 0,6 %. Tai mėnesiniai pokyčiai pašalinus sezoniškumą, bet ne kainų poveikį. Tą pačią dieną galutinis rugsėjo Mičigano universiteto vartotojų nuotaikų indeksas siekė 48,1 punkto, palyginti su 51,7 rugpjūtį. Verslo įrangos paklausa ir gyventojų vertinimas todėl siuntė nevienodus signalus.
Rugsėjo 27 d. Baltieji rūmai paskelbė JAV ir Kinijos prekių, kurioms siūloma taikyti mažesnius importo muitus, sąrašus. Kiekvienos prekybos krypties sąraše esančių prekių vertė siekia maždaug 30 mlrd. JAV dolerių. JAV importo iš Kinijos sąraše yra plastikinių indų ir patalynės, Kinijos importo iš JAV sąraše – jautienos ir pieno produktų. Šiuo paskelbimu muitų lengvatos dar neįsigaliojo. Rugsėjo 28 d. Kinija paskelbė, kad rugpjūčio didesnių pramonės įmonių pelnas buvo 4,2 % didesnis nei prieš metus; liepą augimas siekė 11,2 %. Tai metiniai palyginimai; jie neparodo, ar pelnas padidėjo, ar sumažėjo nuo liepos iki rugpjūčio. Įmonių pelnui būtų svarbu ne tik sulaukti mažesnių muitų, bet ir parduoti daugiau prekių pelningomis kainomis.
Rugsėjo 30 d.: vartojimas išliko stiprus, o energijos kainos didėjo
JAV ekonominės analizės biuro rugsėjo 30 d. paskelbtais duomenimis, realus vartojimas rugpjūtį padidėjo 0,6 % per mėnesį, o realios disponuojamos pajamos nepakito. Asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas (angl. Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE) buvo 3,4 % didesnis nei prieš metus, be maisto ir energijos – 3,0 %. Pagal tą pačią patikslintą duomenų versiją liepos metiniai rodikliai buvo tokie patys.
Vokietijos preliminari rugsėjo nacionalinė infliacija padidėjo nuo 2,9 iki 3,3 %, energijos – nuo 10,5 iki 14,9 %, o be maisto ir energijos liko 2,4 %. Prancūzijos pagal bendrą Europos metodiką apskaičiuotas rodiklis padidėjo nuo 2,6 iki 3,4 %. Tą pačią dieną Kinijos gamybos sektoriaus pirkimo vadybininkų indeksas (angl. Manufacturing Purchasing Managers’ Index) pakilo nuo 49,8 iki 50,1 punkto, bet naujų užsakymų rodiklis sumažėjo nuo 50,6 iki 50,5, o žaliavų pirkimo kainų rodiklis pakilo nuo 56,6 iki 60,8. Skirtingi indeksai parodė augančią veiklą ir nevienodai didėjančias išlaidas.
Jūsų investicijoms
Aptarkime jūsų portfelį
Rugsėjo 30 d.: atminties lustų gamintoja „Micron“ paskelbė didesnes pajamas
JAV atminties lustų gamintoja „Micron“ rugsėjo 30 d. paskelbė, kad finansinio ketvirčio iki rugsėjo 3 d. pajamos siekė 54,229 mlrd. JAV dolerių, palyginti su 11,315 mlrd. ankstesniais metais. Šių metų ketvirtis truko 14 savaičių, ankstesnių metų – 13, todėl tai nėra vienodos trukmės laikotarpių palyginimas. Rezultatas papildė augusių technologijų tiekėjų pajamų istoriją. Tačiau bendrovės akcijų vertę keičia ne tik uždirbtos pajamos: svarbu ir tai, kiek būsimo augimo investuotojai jau tikisi.
Spalio 1 d.: užsakymai laikėsi, o naujos paskolos kainavo daugiau
JAV Tiekimo vadybos instituto spalio 1 d. paskelbtoje rugsėjo gamybos apklausoje pirkimo vadybininkų indeksas siekė 54,5 punkto. Veikla tebesiplėtė, tačiau mokamų kainų indeksas padidėjo nuo 71,1 iki 77,9 punkto. Gamintojui tai reiškia galimybę parduoti daugiau, bet nebūtinai daugiau uždirbti, jei medžiagų pabrangimo nepavyksta perkelti klientams.
Tą pačią dieną Europos Centrinis Bankas paskelbė, kad euro zonos naujų būsto paskolų palūkanų rodiklis rugpjūtį padidėjo iki 3,60 %, vartojimo paskolų iki 7,92 %, o bendrovių skolinimosi kainos rodiklis beveik nepakito ir siekė 3,77 %. Tai naujų susitarimų vidurkiai, ne esamų Lietuvos paskolų įmokų pokytis. Rugpjūčio statistika dar neparodo vėlesnio rugsėjo palūkanų didinimo poveikio.
Eurostato spalio 1 d. paskelbtais duomenimis, Lietuvos būsto sandorių kainos antrąjį ketvirtį buvo 14,3 % didesnės nei prieš metus, euro zonoje 4,0 %. Šis balandžio–birželio palyginimas aprašo kainas, ne nuomos pajamas ar grynąją investavimo grąžą. Būsto pirkėjui svarbi ir įsigijimo kaina, ir būsima paskolos įmoka, tačiau vėlesnių euro zonos paskolų palūkanų negalima pateikti kaip ankstesnio Lietuvos kainų augimo priežasties.
Spalio 2–4 d.: JAV darbo vietų prieaugis sumažėjo, o energijos rizika liko
Spalio 2 d. JAV darbo statistikos biuras paskelbė, kad rugsėjį ne žemės ūkio sektoriuose darbo vietų padaugėjo 29 tūkst., po patikslinto 133 tūkst. prieaugio rugpjūtį. Liepos ir rugpjūčio bendras rezultatas peržiūrėtas 60 tūkst. žemyn. Tai ne vien silpnesnis naujausias mėnuo: ankstesnė darbo vietų augimo trajektorija taip pat tapo kuklesnė.
Rugsėjo nedarbo lygis buvo 4,2 %. Mažesnis naujų darbo vietų prieaugis gali riboti gyventojų pajamų ir nebūtinų pirkinių augimą. Tačiau šie skaičiai savaime neįrodo visos ekonomikos nuosmukio.
? Nedarbo lygis: kokia palyginimo bazė?
Tai darbo neturinčių, jo aktyviai ieškančių ir galinčių dirbti žmonių dalis darbo jėgoje, o ne tarp visų gyventojų. Nedarbo ir darbo vietų skaičiai gaunami iš skirtingų apklausų, todėl jų mėnesiniai pokyčiai neprivalo sutapti.
Tą pačią spalio 2 d. Eurostat išankstinis įvertis rodė, kad euro zonos rugsėjo metinė vartotojų infliacija pakilo nuo 3,2 iki 3,8 %. Tai kainos gyventojams, ne žemiau aptariamos gamintojų pardavimo kainos. Spalio 4 d. septynios OPEC+ naftos gamintojų grupės šalys lapkričiui paliko rugsėjo gavybos tikslus; tai sutarti kiekiai, ne patvirtintas faktinis naftos tiekimas.
Spalio 5–6 d. duomenys: didesnės sąnaudos ir nevienoda paklausa
Spalio 5 d. JAV „Nasdaq Composite“ akcijų kainų indeksas pakilo 1,05 %, palyginti su spalio 2 d. uždarymu, JAV doleriais. Tuo pat metu JAV 10 metų obligacijų pajamingumas padidėjo nuo 5,28 iki 5,31 %. Tai skirtingi rinkos rodikliai: akcijų kainų kilimas neparodo, kad bendrovėms tapo pigiau skolintis.
Spalio 5 d. JAV Tiekimo vadybos instituto rugsėjo paslaugų pirkimo vadybininkų indeksas (angl. ISM Services PMI) sumažėjo nuo 55,4 iki 54,9 punkto, o kainų indeksas padidėjo nuo 72,6 iki 74,0. Veikla augo lėčiau, bet išlaidų spaudimas plito.
? Paslaugų ir kainų indeksai: ką jie matuoja?
Paslaugų apklausos indeksą lygiomis dalimis sudaro veikla, užsakymai, darbuotojų skaičius ir tiekimo trukmė. Daugiau nei 50 punktų rodo vyraujančią plėtrą, palyginti su ankstesniu mėnesiu. Atskiras kainų indeksas matuoja brangimo paplitimą: 74 punktai nėra 74 % infliacija.
Spalio 6 d. Destatis paskelbė, kad Vokietijos rugpjūčio gamybos užsakymai sumažėjo 10,6 % nuo liepos, tačiau be stambių sandorių kritimas buvo 0,1 %. Laivų, orlaivių, traukinių ir karinių transporto priemonių kategorijoje liepą buvo išskirtinai daug stambių užsakymų. Vis dėlto birželį–rugpjūtį užsakymai be stambių sandorių buvo 2,6 % mažesni nei ankstesnius tris mėnesius, todėl įprastos paklausos silpnumas išliko.
? Gamybos užsakymai: kuo jie skiriasi nuo pajamų?
Tai nauji užsakymai pašalinus kainų, sezoniškumo ir kalendoriaus įtaką; rugpjūčio duomenys preliminarūs. Užsakymas nėra jau pagaminta prekė ar gautos pajamos. Bendras rodiklis ir imtis be stambių sandorių nėra dvi sudedamosios kritimo dalys.
Spalio 5 d. Eurostat paskelbė, kad euro zonos rugpjūčio pramonės gamintojų kainos per mėnesį padidėjo 1,9 %, energijos grupėje 5,6 %, o pramonėje be energijos 0,2 %.
? Gamintojų kainos: ko jos neparodo?
Pramonės gamintojų kainų indeksas (angl. Industrial Producer Price Index) matuoja pardavimo kainas vidaus rinkoje, ne visą įmonės sąnaudų krepšelį ar vartotojų infliaciją. Rugpjūtis lyginamas su liepa; energijos grupės 5,6 % nėra jos indėlis procentiniais punktais į bendrą rodiklį.
Tą pačią spalio 5 d. ECB valdybos narys Philipas Lane’as aiškino, kad brangesnė energija mažina šeimoms kitoms prekėms liekančius pinigus, o aukštesnės ilgalaikės palūkanos riboja vartojimą ir investicijas. Tai jo vertinimas, ne naujas palūkanų sprendimas.
Spalio 6 d. prekybos duomenys: atsigavimas dar menkas
Spalio 6 d. Eurostat paskelbė, kad euro zonos rugpjūčio mažmeninės prekybos apimtis padidėjo 0,1 % po 0,6 % sumažėjimo liepą. Ne maisto prekių apimtis augo 0,5 %, o degalų sumažėjo 1,9 %. Tai nedidelis bendras atsigavimas, kuriame prekių grupės judėjo skirtingai.
? Prekybos apimtis: kuo ji skiriasi nuo pajamų?
Apimties rodiklis pašalina kainų pokyčio įtaką, o mėnesinis palyginimas pakoreguotas pagal sezoniškumą ir kalendorių. Todėl jis rodo parduoto kiekio kaitą, ne parduotuvių pajamas ar pelną.
Fed protokolas: dauguma rugsėjo dalyvių numatė dar vieną palūkanų didinimą
Spalio 7 d. JAV centrinis bankas, Federalinė rezervų sistema (Fed), paskelbė rugsėjo 15–16 d. posėdžio protokolą. Dauguma jo dalyvių tuomet manė, kad iki metų pabaigos tikriausiai būtų tinkama palūkanas padidinti dar kartą. Tai ne naujas spalio sprendimas: rugsėjo 16 d. palūkanų intervalas buvo padidintas 0,25 procentinio punkto iki 3,75–4,00 %.
Rugsėjo posėdžio dalyviai dar neturėjo spalio 2 d. paskelbto darbo vietų leidinio. Todėl protokole užfiksuoto vertinimo negalima laikyti atsakymu į tą vėlesnį darbo rinkos sulėtėjimą.
Rugsėjo vertinime svarbi buvo ne vien brangi nafta. Dalyviai aptarė ir sparčiai didėjančias investicijas į dirbtinio intelekto infrastruktūrą: jos palaiko užsakymus, bet gali didinti medžiagų, transporto ir kitų išteklių kainas. Kuo ilgiau energija brangi, tuo didesnė rizika, kad atskirų sektorių sąnaudų augimas išplis į platesnį kainų kilimą.
? Fed protokolas: ką jis parodo?
Protokolas aprašo posėdžio metu turėtą informaciją ir dalyvių svarstymus, o ne vėliau paskelbtų duomenų vertinimą. Daugumos nuomonė apie būsimą didinimą nėra balsavimas už tą būsimą sprendimą; jis priklausys nuo naujos informacijos.
JAV obligacijų pajamingumai judėjo skirtingai, o aukcionas baigėsi 5,30 % pajamingumu
Spalio 7 d. JAV iždo obligacijų pajamingumai nejudėjo viena kryptimi. Dvejų metų metinis pajamingumas sumažėjo nuo 4,79 iki 4,77 %, tačiau 10 metų padidėjo nuo 5,27 iki 5,28 %, o 30 metų nuo 5,64 iki 5,67 %. Trumpesnio termino obligacijos ir ilgesnio termino skolinimosi kaina tą dieną rodė skirtingą vaizdą.
Tą pačią dieną JAV iždas papildomai pardavė anksčiau išleistų 10 metų obligacijų už 39 mlrd. JAV dolerių. Aukciono priimtų pasiūlymų ribinis metinis pajamingumas buvo 5,30 %, o pasiūlymų ir pardavimo apimties santykis siekė 2,77 karto. Aukcionas parodo, kokiomis sąlygomis valstybė pritraukė naujų pinigų; jis nėra investuotojo per metus jau uždirbta grąža.
? Obligacijų pajamingumas ir aukcionas: kaip juos skaityti?
Iždo dienos pajamingumai apskaičiuojami pagal orientacines rinkos kotiruotes apie 15:30 Niujorko laiku; tai ne faktinių sandorių vidurkis. Aukciono ribinis pajamingumas nustatomas kitu metu ir kitu būdu. Santykis 2,77 lygina viešus pasiūlymus su parduota apimtimi, ne unikalių pirkėjų skaičių ar būsimų kainų kryptį.
Vokietijos gamyba atsitiesė, bet statyba ir automobilių gamyklos juda priešingai
Spalio 7 d. Vokietijos statistikos tarnyba Destatis paskelbė, kad rugpjūtį šalies gamyba padidėjo 2,0 %, palyginti su liepa. Didžiausią teigiamą įtaką turėjo statyba, kurios apimtis šoktelėjo 9,3 %. Todėl bendras rezultatas labiau rodo statybų darbų pagausėjimą, o ne vienodą visų gamyklų atsigavimą. Daugiau atliktų darbų gali palaikyti statybinių medžiagų ir įrangos pardavimus, tačiau rodiklis pats savaime neparodo jų tiekėjų pelno.
Pramonėje be energetikos ir statybos mėnesinis padidėjimas siekė tik 0,6 %. Mašinų ir įrangos gamyba augo 5,3 %, o automobilių gamyba sumažėjo 5,4 %. Destatis pažymėjo, kad dalį automobilių gamybos kritimo paaiškina labiau rugpjūtį susitelkusios gamyklų atostogos. Taigi vien mažesnė pagamintų automobilių apimtis neįrodo tokio pat užsakymų ar pardavimų sumažėjimo.
Ilgesnis palyginimas tebėra santūrus: birželio–rugpjūčio bendra gamyba buvo tik 0,4 % didesnė nei ankstesnius tris mėnesius. Liepos mėnesio kritimas patikslintas iki 1,2 %. Daug energijos naudojančių šakų gamyba rugpjūtį dar sumažėjo 0,5 %. Šie skirtumai svarbūs chemijos ir kitų medžiagų gamintojams: didesnis bendras šalies produkcijos kiekis dar nereiškia, kad atsigauna jų pardavimai.
? Gamybos apimtis: ką rodo mėnesinis pokytis?
Rodiklis pašalina kainų pokyčio įtaką, o mėnesinis palyginimas pakoreguotas pagal sezoniškumą ir kalendorių. Rugpjūčio duomenys preliminarūs. Bendras rodiklis apima ir statybą; jis nėra bendrovių pajamų, pelno ar akcijų grąžos matas.
Užsakymai ir gamyba apima tą patį rugpjūtį, bet matuoja skirtingus etapus. Gamyklos gali vykdyti ankstesnius kontraktus, nors naujų užsakymų mažėja. Todėl produkcijos atsigavimas savaime nepaneigia spalio 6 d. paskelbto naujų užsakymų silpnumo.
Rezervų pažadą reikia įvykdyti, o dyzelino atsargų trūkumas dar neišnyko
Spalio 6 d. JAV energetikos informacijos administracija pakėlė ketvirtojo ketvirčio vidutinės Brent naftos kainos prognozę nuo 91 iki 105 JAV dolerių už barelį. Spalio 7 d. Tarptautinė energetikos agentūra (IEA) patikslino: šalys narės remia spartesnį kovo mėnesį pažadėtų rezervų išleidimą ir, kiek įmanoma, pirmenybę dyzelinui. Tai įsipareigojimo vykdymo pagreitinimas, ne patvirtintas papildomos naftos pristatymas.
Pagal kovo bendrą veiksmą jau išleista maždaug 325 mln. barelių. Įvykdžius dar likusius pažadus, rinką pasiektų apie 100 mln. barelių. Šio likučio negalima laikyti atskiru nauju kiekiu ir dar kartą pridėti prie anksčiau paskelbto rezervų plano. Agentūra naujo tikslaus pristatymo grafiko nepateikė. Kuro pirkėjams skirtumą padarys realūs kroviniai ir jų sudėtis, o ne vien pranešimo dydis.
Spalio 7 d. JAV savaitinė EIA ataskaita parodė, kad savaitės iki spalio 2 d. distiliatų atsargos beveik nesikeitė ir siekė apie 105,1 mln. barelių. Vis dėlto jos liko 12 % žemiau penkerių metų vidurkio. Tai paaiškina, kodėl vien papildomos žaliavinės naftos pažadas nebūtinai greitai sumažins dyzelino kainą: naftą dar reikia perdirbti ir tinkamus produktus pristatyti pirkėjams.
? Distiliatų atsargos: ką apima šis skaičius?
Distiliatai apima dyzeliną ir šildymui naudojamą kurą, ne vien dyzeliną. Čia lyginamos JAV atsargos su atitinkamo metų laiko penkerių metų vidurkiu. JAV savaitinis matas neapibūdina visų pasaulio atsargų.
Finansinės laisvės skaičiuoklė
Kiek reikėtų sukaupti tavo tikslui?
Įvesk norimas mėnesio pajamas ir jau sukauptą sumą. Pamatysi, kiek dar trūksta ir kaip rezultatą keičia kaupimo laikas.
Skaičiavimas paremtas tavo prielaidomis, ne garantuota grąža.
30 dienų
Kas svarbu dabar
Investicijų augimas nepašalina paskolų kainos rizikos
Dirbtinio intelekto infrastruktūros tiekėjams augimas ir brangesnės paskolos gali veikti vienu metu. Duomenų centrų statybos palaiko lustų, elektros įrangos ir inžinerinių paslaugų paklausą. Tačiau skolintais pinigais finansuojantiems plėtrą operatoriams svarbios būsimo refinansavimo palūkanos. Todėl didesni užsakymai dar nereiškia tokio paties pelno augimo: reikia vertinti įmonės išlaidas ir skolos sąlygas.
Ilgo termino fiksuotų palūkanų obligacijų turėtojui rizika kitokia. Jei infliacija priverstų banką ilgiau išlaikyti aukštas palūkanas ir rinkos pajamingumai kiltų, tokių obligacijų kaina galėtų mažėti. Atsveriantis scenarijus būtų silpnesnė paklausa arba slūgstantys energijos kaštai. Rugsėjį dalyviai darbo rinką laikė stabilia, bet pažymėjo, kad naują darbą randančiųjų dalis buvo maža, nors įmonės mažai atleido darbuotojų.
Ilgalaikį skolinimąsi reikia vertinti pagal konkrečią skolą
Daug skolų turinčioms nekilnojamojo turto ir infrastruktūros bendrovėms svarbu, kokias palūkanas jos mokės refinansuodamos skolą. Tačiau nedidelis dienos pajamingumo pokytis savaime nepakeičia esamos fiksuotų palūkanų paskolos įmokos. Skirtumą nulemia skolos terminas, sutartis ir naujo finansavimo poreikis.
Vokietijos bendras atsigavimas dar nesuvienodino bendrovių perspektyvų
Statybinių medžiagų ir mašinų gamintojams daugiau atliktų darbų suteikia galimybę geriau išnaudoti įrangą ir padengti pastovias išlaidas. Tačiau automobilių gamintojų ar energijai imlių chemijos įmonių akcijoms svarbesni jų pačių pardavimai ir sąnaudos. Vokietijos akcijų fondas apima skirtingus sektorius, todėl bendras gamybos padidėjimas nėra vienodai palankus visoms bendrovėms. Atostogų įtaka taip pat gali laikinai pakeisti gamybos mėnesių palyginimą.
Dyzelino tiekimas svarbus vežėjų išlaidoms ir perdirbėjų pelnui
Kelių transporto bendrovėms ir žemės ūkiui greičiau pristatytas dyzelinas galėtų sumažinti kuro trūkumo ir išlaidų riziką. Naftos perdirbimo įmonėms produktų trūkumas gali padėti gauti didesnį skirtumą tarp produktų pardavimo ir žaliavos pirkimo kainų. Jei trūkumas sumažėtų, šis pranašumas galėtų susilpnėti. Vis dėlto rezervų išleidimas yra laikinas tiekimo šaltinis: ilgiau trunkantiems sutrikimams svarbūs ir veikiantys perdirbimo įrenginiai bei atviri transportavimo keliai.
Silpnesnis euras brangina dolerinį importą ir padeda neapdraustam doleriniam turtui
Spalio 7 d. Europos Centrinio Banko atskaitos kursas sumažėjo iki 1,1177 JAV dolerio už eurą nuo 1,1269 spalio 6 d. Euro importuotojui tam pačiam doleriais apmokamam kuro kiekiui reikia daugiau eurų. Lietuvos investuotojo neapdrausto JAV obligacijų ar akcijų turto vertė eurais dėl šio valiutos pokyčio didėja, jei jo kaina doleriais nekinta. Tačiau bendrą rezultatą kartu keičia paties turto kaina ir galimas valiutos apsidraudimas.
? ECB atskaitos kursas: kaip jį skaityti?
Skaičius rodo JAV dolerių kiekį už vieną eurą; mažesnis skaičius reiškia silpnesnį eurą. Tai informacinis dienos kursas, ne konkretaus sandorio kaina. Jo laikas nesutampa su JAV biržų uždarymu, todėl jis neparodo tikslios tos sesijos investicijos grąžos eurais.
30 dienų
Ko laukiame
Spalio 8 d. 11:30 Lietuvos laiku numatyta Fed valdybos nario Christopherio Wallerio kalba apie ekonomikos perspektyvas. Ar dabartinis infliacijos ir augimo vertinimas skirsis nuo rugsėjo protokolo?
Spalio 8 d. Europos Centrinis Bankas numato paskelbti rugsėjo 9–10 d. pinigų politikos posėdžio ataskaitą. Kaip taryba tuomet vertino energijos infliacijos ir silpnesnės paklausos rizikas? Tai ankstesnio sprendimo aptarimas, ne naujas palūkanų sprendimas.
Spalio 8 d. 15:30 Lietuvos laiku JAV bus skelbiamas savaitinis pirmą kartą dėl nedarbo išmokos besikreipusių žmonių skaičius. Ar įmonių darbuotojų mažinimas pradeda spartėti?
Spalio 8 d. 20:00 Lietuvos laiku baigiasi 22 mlrd. JAV dolerių 30 metų obligacijų papildomo aukciono konkurencinių pasiūlymų priėmimas. Jo rezultatas padės vertinti paklausą labai ilgam valstybės skolinimuisi.
Spalio 14 d. 15:30 Lietuvos laiku JAV bus skelbiami rugsėjo vartotojų kainų duomenys. Ar kainų spaudimas slopsta, ar platesnis brangimas išlieka?
Spalio 14 d. Tarptautinė energetikos agentūra numato paskelbti spalio naftos rinkos ataskaitą. Ji padės įvertinti, kaip keičiasi naftos tiekimas, perdirbimo produktų trūkumas ir paklausos perspektyva; prognozės nėra jau įvykęs vartojimas.
Spalio 15 d. 19:00 Lietuvos laiku JAV energetikos informacijos administracija numato paskelbti savaitinę naftos ataskaitą už savaitę iki spalio 9 d. Ar distiliatų atsargos pradės atsistatyti, ar kuro tiekimo įtampa išliks? Dėl JAV šventės leidinys numatytas ketvirtadienį, ne įprastą trečiadienį.
Spalio 28 d. numatytas kitas Fed palūkanų sprendimas. Ar vėliau paskelbti infliacijos ir darbo rinkos duomenys pateisins rugsėjo dalyvių svarstytą tolesnį didinimą?
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų analizė, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti. Istoriniai duomenys ir bendrovių rezultatai negarantuoja būsimos grąžos. Prognozės ir sąlyginiai scenarijai gali nepasitvirtinti.
Kaip išsaugoma istorija ir kas atnaujinama?
Visi penki šios publikacijos laikotarpiai remiasi ta pačia duomenų data. Savaitė čia reiškia paskutines 7 dienas, ketvirtis – 90 dienų, metai – slenkančius 12 mėnesių. Naujos dienos leidimas papildys istoriją atskira nuoroda. Šis tekstas išliks su savo data: vėlesni įvykiai nebus tyliai įrašomi į seną vertinimą. Ilgesniuose laikotarpiuose nauji faktai vertinami kartu su ankstesne įvykių eiga, nekartojant visų naujienų.
