Dienos rinkų apžvalga
Hormūzo derybų pažanga smukdė naftos kainą, o JAV duomenys pateikė nevienodą augimo vaizdą
Antradienio vakarą svarbiausias rinkų pokytis buvo konkretus Irano ir Omano siūlymas dėl laivybos Hormūzo sąsiauriu. Galutinio susitarimo dar nėra, tačiau Brent nafta atpigo 5,5 %, obligacijų pajamingumai sumažėjo, o akcijos kilo. JAV liepos gamybos apklausa išliko stipri, bet nauji birželio užsakymų ir darbo rinkos duomenys parodė, kad augimas nėra vienodai spartus. Tuo pat metu rekordiniai „Caterpillar“ rezultatai patvirtino, kad duomenų centrų investicijos jau didina ir energetikos bei pramonės įrangos paklausą.
Savaitės pagrindinė linija
Ar didesnė naftos pasiūla atsvers aukštas skolinimosi sąnaudas?
Kas pasikeitė nuo vakar? Derybose dėl Hormūzo atsirado konkretus laivybos maršruto modelis, todėl Brent nafta atpigo iki maždaug 79,19 JAV dolerio už barelį, o JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo iki 4,63 %. Vis dėlto susitarimas dar nebaigtas, o 739 mlrd. JAV dolerių ketvirčio skolinimosi planas išlaiko riziką, kad būsto paskolų ir įmonių finansavimo kaina greitai nesumažės.
Silpnina Galutinio susitarimo nėra, JAV nepritaria Irano leidimų ar rinkliavų režimui, o JAV Iždo skolinimosi poreikis išlieka didelis.
Išspręs Oficialus susitarimas ir faktinis tanklaivių judėjimas parodys, ar naftos kainos sumažėjimas gali išsilaikyti.
Rinkų termometras
Penki skaičiai, kurie pakeitė antradienio rinkų vaizdą
Oficialių rodiklių ir vakaro rinkos kainų momentinė nuotrauka. Rinkos kainos bei lūkesčiai dienos eigoje gali keistis.
Tarptautinė Brent naftos kaina
apie 79,19 JAV dolerio
−5,5 % per dieną
Kaina krito po pažangos Hormūzo derybose, tačiau galutinis laivybos susitarimas dar nepasiektas.
JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas
apie 4,63 %
−0,07 procentinio punkto
Naftos pigimas sumažino dalį infliacijos baimės, bet didelis valstybės skolinimasis tebėra svarbus.
JAV technologijų akcijų indeksas „Nasdaq“
apie +2,6 %
vakaro prekyboje
Mažesnė energijos kaina ir obligacijų pajamingumas padėjo augimo akcijoms.
Pramonės įrangos gamintojos „Caterpillar“ ketvirčio pajamos
20,543 mlrd. JAV dolerių
+24 % per metus
Tai pirmas bendrovės ketvirtis, kai pajamos viršijo 20 mlrd. JAV dolerių.
JAV laisvos darbo vietos
7,359 mln.
−2,4 % per mėnesį
Darbdavių paklausa darbuotojams vėsta nuosaikiai, o atleidimų skaičius beveik nepakito.
01 Energija ir geopolitika
Hormūzo derybose atsirado konkretus maršruto planas, bet nesutarimas dėl Irano kontrolės išlaiko naftos kainos šuolio riziką
Faktai
Iranas ir Omanas aptarė modelį, pagal kurį laivai įplauktų Irano kontroliuojamu, o išplauktų Omano prižiūrimu maršrutu. Taip pat svarstomi saugumo ar aplinkosaugos mokesčiai, tačiau galutinis susitarimas dar nepasiektas, o JAV nepritaria Irano leidimų ar rinkliavų režimui. Po šios pažangos Brent nafta atpigo 5,5 % iki maždaug 79,19 JAV dolerio, o JAV WTI nafta – 5,4 % iki 75,98 JAV dolerio už barelį. Per Hormūzą įprastai gabenama apie 20,9 mln. barelių per dieną, arba maždaug penktadalis pasaulio naftos tiekimo.
Kodėl tai svarbu
Konkretesnis maršruto planas sumažino tikimybę, kad svarbiausias pasaulio naftos transporto kelias liks ilgai sutrikęs. Dėl to iš naftos kainos traukiasi dalis geopolitinio priedo, mažėja degalų ir transporto brangimo rizika, o investuotojai gali tikėtis mažesnio energijos poveikio infliacijai. Vis dėlto vien derybų pažanga nepakeičia realaus laivų saugumo, todėl kainos gali greitai apsisukti.
Poveikis portfeliui
Išsilaikiusi mažesnė naftos kaina būtų palanki aviacijos, transporto, chemijos, vartojimo ir energiją importuojančių Europos bei Azijos šalių bendrovėms. Mažesnė infliacijos rizika taip pat padėtų ilgesnės trukmės obligacijoms ir brangiai vertinamoms augimo akcijoms. Naftos gamintojų pajamos patirtų spaudimą, tačiau jos vėl taptų rinkos laimėtojomis, jei laivyba būtų sutrikdyta ar derybos žlugtų.
Galimybė ir rizika
Galimybė: pasirašytas ir praktiškai veikiantis susitarimas galėtų toliau mažinti naftos kainą bei infliacijos lūkesčius. Rizika: nesutarimas dėl Irano kontrolės, nauja ataka prieš laivą ar rinkliavų konfliktas gali greitai grąžinti tiekimo baimę. Katalizatorius: svarbiausi bus oficialus susitarimo tekstas, tanklaivių srautai ir draudimo kainos, o ne vien politiniai pareiškimai.
02 JAV ekonomika
JAV liepos gamybos apklausa išliko stipri, bet birželio užsakymai ir laisvos darbo vietos parodė lėtesnį tempą
Faktai
Liepos JAV gamybos aktyvumo indeksas pakilo nuo 53,3 iki 55,6 punkto, o daugiau kaip 50 punktų reiškia plėtrą. Tačiau šiandien paskelbti birželio faktiniai gamyklų užsakymai sumažėjo 0,3 % iki 656,5 mlrd. JAV dolerių, nors rinkoje laukta 0,2 % augimo; be transporto užsakymai krito 0,4 %. Laisvų darbo vietų skaičius sumažėjo nuo 7,537 iki 7,359 mln. – 178 tūkst., arba 2,4 %, o atleidimai beveik nepakito. Prekybos deficitas sumažėjo 5,6 % iki 73,3 mlrd. JAV dolerių, nes importas smuko 1,8 %, o eksportas – 0,9 %.
Kodėl tai svarbu
Apklausa ir oficialūs duomenys matuoja skirtingus mėnesius, todėl jie vienas kito nepaneigia. Vis dėlto liepos optimizmas dar nėra vienodai matomas faktiniuose užsakymuose ir darbdavių paklausoje. Lėtesnis darbo vietų bei importo augimas mažina ekonomikos perkaitimo ir infliacijos riziką, tačiau kartu rodo, kad vartojimas ir įmonių investicijos gali būti ne tokie stiprūs, kaip vien gamybos apklausa leido manyti.
Poveikis portfeliui
Pramonės, transporto ir mažesnių JAV bendrovių akcijoms palankiausias būtų scenarijus, kuriame nauji užsakymai vėl auga, o kainų spaudimas mažėja. Nuosaikesnė darbo paklausa ir silpnesni faktiniai užsakymai gali padėti obligacijoms bei augimo akcijoms, nes mažina poreikį ilgai laikyti aukštą bazinę palūkanų normą. Jei lėtėjimas persimestų į vartojimą, ciklinės bendrovės ir bankų paskolų augimas patirtų spaudimą.
Galimybė ir rizika
Galimybė: užsakymų atsigavimas be naujo darbuotojų ir žaliavų kainų šuolio reikštų tvaresnį augimą bei platesnį įmonių pelnų didėjimą. Rizika: liepos apklausos šuolis gali pasirodyti laikinas, jei oficialūs užsakymai ir importas toliau mažės. Katalizatorius: rugpjūčio 5 d. paslaugų aktyvumo indeksas parodys, ar augimas matomas ir didžiausioje JAV ekonomikos dalyje.
03 Obligacijos ir palūkanos
JAV Iždas ketvirtį planuoja pasiskolinti 739 mlrd. JAV dolerių, todėl naftos pigimas dar negarantuoja ilgalaikių palūkanų kritimo
Faktai
JAV Iždas liepos–rugsėjo grynojo skolinimosi iš privačių investuotojų prognozę padidino nuo 671 iki 739 mlrd. JAV dolerių. Tai 68 mlrd., arba apie 10,1 %, daugiau nei gegužės vertinimas. Spalio–gruodžio ketvirčiui numatyta dar 628 mlrd., todėl dviejų ketvirčių suma siekia 1,367 trln. JAV dolerių. Vakare dešimties metų obligacijų pajamingumas buvo apie 4,63 %, palyginti su 4,70 % ankstesnį vakarą; 0,07 procentinio punkto kritimą padėjo paaiškinti mažesnė naftos kaina ir infliacijos baimė.
Kodėl tai svarbu
Kuo daugiau naujų valstybės obligacijų siūloma, tuo daugiau kapitalo turi skirti bankai, fondai ir kiti investuotojai. Jei jų paklausa neaugs tokiu pat tempu, JAV Iždui gali tekti siūlyti didesnį pajamingumą. Tai tiesiogiai veikia būsto paskolų, įmonių obligacijų ir kito ilgalaikio finansavimo kainą, todėl vienos dienos pajamingumų kritimas dar nėra ilgalaikio palengvėjimo įrodymas.
Poveikis portfeliui
Didelė naujų obligacijų pasiūla kelia kainų riziką ilgų terminų JAV obligacijoms, nekilnojamojo turto bendrovėms ir daug skolų turinčioms įmonėms. Kita vertus, aukštesnis naujų obligacijų pajamingumas suteikia daugiau būsimų palūkanų pajamų investuotojui, kuris gali laikyti priemonę iki išpirkimo. Augimo akcijoms palankiausia būtų, jei energijos infliacija mažėtų, o obligacijų aukcionai sulauktų tvirtos paklausos.
Galimybė ir rizika
Galimybė: stipri pensijų fondų, bankų ir užsienio investuotojų paklausa leistų finansuoti didesnę pasiūlą be ryškaus ilgalaikių palūkanų šuolio. Rizika: silpnai priimti aukcionai vėl pakeltų pajamingumus ir brangintų būsto bei verslo paskolas. Katalizatorius: rugpjūčio 5 d. skelbiama detali ketvirčio finansavimo programa parodys, kiek ir kokių terminų obligacijų bus siūloma.
04 Pramonė ir duomenų centrai
„Caterpillar“ pirmą kartą viršijo 20 mlrd. JAV dolerių ketvirčio pajamas – duomenų centrų energetikos bumas persikelia į pramonę
Faktai
Pramonės įrangos gamintojos „Caterpillar“ ketvirčio pajamos pasiekė rekordinius 20,543 mlrd. JAV dolerių – 24 % daugiau nei prieš metus. Veiklos pelnas augo 50 % iki 4,295 mlrd., o marža padidėjo nuo 17,3 iki 20,9 %. Užsakymų portfelis pasiekė 72,1 mlrd. JAV dolerių: jis buvo 92 % didesnis nei prieš metus ir 15 % didesnis nei ankstesnį ketvirtį. Energetikos padalinio pardavimai augo 17 %, o jo pelnas – 30 %, bendrovei išskiriant duomenų centrų paklausą varikliams, turbinoms ir paslaugoms.
Kodėl tai svarbu
Dirbtinio intelekto plėtrai reikia ne tik lustų ir programinės įrangos, bet ir elektros gamybos, atsarginių energijos šaltinių, statybos bei techninės priežiūros. Todėl didėjantis užsakymų portfelis rodo, kad technologijų bendrovių investicijos jau kuria pajamas platesniam pramonės tiekėjų ratui. Tai taip pat sumažina priklausomybę nuo vien kelių didžiausių programinės įrangos ar puslaidininkių bendrovių rezultatų.
Poveikis portfeliui
Duomenų centrų energetikos paklausa gali padėti pramonės įrangos, elektros tinklų, turbinų, statybos ir techninės priežiūros bendrovėms. Rekordinis užsakymų portfelis suteikia daugiau pajamų matomumo, tačiau jis negarantuoja tokios pačios pelno maržos ateityje. Bendrovė nurodė apie 400 mln. JAV dolerių ketvirčio tarifų sąnaudų prieš kainodaros ir kitus kompensuojančius veiksmus, o visų metų poveikį vertina apie 2,2 mlrd. JAV dolerių.
Galimybė ir rizika
Galimybė: tęsiamos duomenų centrų bei energetikos investicijos gali paversti dabartinį užsakymų portfelį kelerių metų pajamomis ir plėsti pelnų augimą už technologijų sektoriaus ribų. Rizika: tarifai, projektų atidėjimai ar pernelyg greitai išplėsti gamybos pajėgumai mažintų maržas. Katalizatorius: artimiausi ketvirčiai parodys, kaip greitai 72,1 mlrd. JAV dolerių užsakymų portfelis virsta pardavimais ir pinigų srautu.
Portfelis nėra indeksas
Kur šios dienos rizikos susikerta būtent tavo portfelyje?
Per individualią konsultaciją įvertinsime koncentraciją, palūkanų bei valiutos jautrumą ir aiškius tolesnius veiksmus – nekeičiant strategijos dėl kiekvienos antraštės.
05 Kinija ir pasaulinė paklausa
Kinijos gamyba, statyba ir paslaugos liepą kartu smuko žemiau 50 punktų, todėl pasaulio pramonė neturi vienodo augimo pagrindo
Faktai
Kinijos statistikos tarnybos liepos gamybos aktyvumo indeksas sumažėjo nuo 50,3 iki 49,2 punkto. Gamybos apimtis siekė 49,9, nauji užsakymai – 48,5, nauji eksporto užsakymai – 49,6, o importo rodiklis – 47,5. Ne gamybos veiklos indeksas smuko iki 49,0, statybos – iki 47,0, o bendras gamybos ir paslaugų rodiklis nuo 50,6 krito iki 49,3 punkto. Visos reikšmės žemiau 50 rodo veiklos mažėjimą, todėl lėtėjimas apima ne vieną atskirą sektorių.
Kodėl tai svarbu
Silpnesni vidaus ir eksporto užsakymai reiškia mažesnį gamyklų poreikį žaliavoms, įrangai ir transportui. Tai gali lėtinti Kinijos augimą bei mažinti Europos ir Azijos bendrovių pardavimus šioje rinkoje. Kartu mažesnė metalų ir energijos paklausa gali slopinti pasaulines žaliavų kainas ir dalį infliacijos, todėl poveikis importuojančioms šalims ir jų vartotojams nėra vien neigiamas.
Poveikis portfeliui
Didžiausią spaudimą gali jausti Kinijos akcijos, metalų gamintojai, kasybos bendrovės, Europos prabangos prekių ženklai ir pramonės įmonės, priklausomos nuo Kinijos užsakymų. Žaliavų importuotojams ir obligacijoms silpnesnės kainos gali būti palankios. Tačiau rezultatas priklausys nuo to, ar Pekinas pasiūlys pakankamai stiprias vartojimo, būsto ar infrastruktūros skatinimo priemones.
Galimybė ir rizika
Galimybė: tikslinė ekonomikos parama galėtų atgaivinti užsakymus ir pagerinti ciklinių Azijos bei Europos akcijų perspektyvą. Rizika: jei statybos ir vidaus paklausa toliau mažės, eksportuotojų pajamos bei metalų kainos patirs papildomą spaudimą. Katalizatorius: artimiausi prekybos, kreditavimo ir vartojimo duomenys parodys, ar liepos kritimas buvo laikinas, ar tapo platesne tendencija.
06 Japonija, palūkanos ir valiuta
Japonijos bankas paliko 1,0 % palūkanų normą, tačiau mažėjanti pinigų bazė ir infliacijos rizika išlaiko tolesnio didinimo galimybę
Faktai
Liepos 31 d. Japonijos bankas balsais 8 prieš 1 paliko 1,0 % palūkanų normą; vienas narys siūlė ją didinti iki 1,25 %. Rugpjūčio 3 d. paskelbtoje išsamioje prognozėje bankas 2026 finansinių metų ekonomikos augimą vertino 0,6 %, o bazinę infliaciją – 2,5 %. Liepos pinigų bazė – grynieji pinigai ir komercinių bankų lėšos centriniame banke – buvo 13,8 % mažesnė nei prieš metus ir siekė 554,93 trln. jenų.
Kodėl tai svarbu
Mažesnė pinigų bazė pati savaime neparodo paskolų ar vartojimo krypties, tačiau ji rodo, kad Japonijos bankas finansų sistemoje palieka mažiau centrinio banko pinigų nei anksčiau. Jei atlyginimai ir bazinė infliacija išliks tvirti, didesnė palūkanų norma taptų labiau tikėtina. Tai galėtų stiprinti jeną, kelti Japonijos obligacijų pajamingumus ir keisti tarptautinių investuotojų valiutos apsidraudimo kainą.
Poveikis portfeliui
Aukštesnės vietos palūkanos gali didinti Japonijos bankų už paskolas gaunamų ir už indėlius mokamų palūkanų skirtumą, bet spaustų ilgų terminų Japonijos obligacijas, nekilnojamąjį turtą ir daug skolų turinčias bendroves. Stiprėjanti jena didintų neapdraustos Japonijos investicijos vertę eurais, tačiau mažintų eksportuotojų užsienyje uždirbtų pajamų vertę, perskaičiuotą į jenas.
Galimybė ir rizika
Galimybė: nuoseklus, gerai paaiškintas palūkanų didinimas galėtų sustiprinti jeną ir pagerinti bankų pelningumą be ryškaus ekonomikos lėtėjimo. Rizika: per greitas paskolų pabrangimas silpnam vidaus vartojimui būtų papildomas stabdis. Katalizatorius: atlyginimų, paslaugų kainų ir jenos judėjimas parodys, ar banko infliacijos scenarijus pildosi ir ar 1,25 % pasiūlymas sulauks daugiau palaikymo.
07 Bendrovės ir dirbtinis intelektas
JAV duomenų analizės bendrovės „Palantir“ pajamos išaugo 93 %, bet itin aukšti lūkesčiai didina akcijos svyravimo riziką
Faktai
„Palantir“ paskelbė 1,935 mlrd. JAV dolerių ketvirčio pajamas – 93 % daugiau nei prieš metus. JAV komercinių klientų pajamos augo 149 % iki 764 mln., o valdžios klientų – 90 % iki 809 mln. Bendrovė sudarė 220 sutarčių, kurių kiekvienos vertė bent 1 mln. JAV dolerių, ir pasiekė 1,220 mlrd. laisvą pinigų srautą – 63 % pajamų. Metinių pajamų prognozė padidinta nuo maždaug 7,656 iki 8,155 mlrd. JAV dolerių – beveik 500 mln., arba 6,5 %.
Kodėl tai svarbu
Rezultatai parodo, kad dalies įmonių ir valstybės institucijų išlaidos dirbtinio intelekto sprendimams jau virsta programinės įrangos pajamomis bei grynaisiais pinigais. Tai stipresnis signalas nei vien pažadai apie būsimą naudojimą. Vis dėlto vienos bendrovės augimas neįrodo, kad visa dirbtinio intelekto infrastruktūra ir visi jos tiekėjai uždirbs vienodai, todėl svarbu atskirti realias sutartis nuo bendros rinkos euforijos.
Poveikis portfeliui
Spartus augimas palaiko verslo programinės įrangos, duomenų infrastruktūros ir kai kurių debesijos paslaugų bendrovių paklausos scenarijų. Tačiau daug dirbtinio intelekto akcijų indeksuose jau turi didelį svorį, todėl vienos temos koncentracija gali padidinti viso portfelio svyravimus. Kai obligacijų pajamingumai aukšti, investuotojai paprastai mažiau moka už akcijas, kurių didžiausio pelno tikimasi tik po kelerių metų.
Galimybė ir rizika
Galimybė: naujos didelės sutartys ir didelė pinigų srauto marža gali patvirtinti, kad paklausa išlieka pelninga, o ne vien eksperimentinė. Rizika: esant labai aukštiems rinkos lūkesčiams net nedidelis užsakymų ar maržos sulėtėjimas galėtų sukelti neproporcingą akcijos kritimą. Katalizatorius: būsimi klientų sutarčių, pajamų ir pinigų srauto duomenys parodys, ar dabartinis 93 % augimas yra tvarus.
Šios dienos portfelio kompasas
Mažesnė naftos kaina padeda akcijoms ir obligacijoms, tačiau patvirtinto Hormūzo susitarimo dar nėra
Šį vakarą portfelį labiausiai veikia dvi priešingos jėgos. Hormūzo derybų pažanga ir 5,5 % pigusi Brent nafta sumažino dalį infliacijos baimės, todėl krito obligacijų pajamingumai ir kilo technologijų akcijos. Tačiau galutinio laivybos susitarimo dar nėra, o 739 mlrd. JAV dolerių ketvirčio skolinimosi planas gali vėl kelti ilgalaikes palūkanas. JAV gamybos apklausa išliko stipri, bet mažesni faktiniai užsakymai ir 2,4 % sumažėjęs laisvų darbo vietų skaičius rodo nuosaikesnį augimą. Atsveriantis veiksnys – „Caterpillar“ ir „Palantir“ rezultatai patvirtina, kad dalis įmonių investicijų jau virsta pajamomis ne tik programinėje įrangoje, bet ir energetikos bei pramonės įrangoje. Todėl svarbiausia ne vaikytis vieno vakaro kainų, o vertinti akcijų sektorių, regionų ir obligacijų terminų balansą.
Naftos pigimas mažina energijos infliacijos riziką ir padeda obligacijoms bei augimo akcijoms.
Nepatvirtintas Hormūzo susitarimas ir didelis JAV skolinimosi poreikis gali greitai pakeisti palankią rinkos reakciją.
„Caterpillar“ ir „Palantir“ rezultatai rodo, kad investicijų paklausa jau kuria realias pajamas skirtinguose sektoriuose.
Svarbu žinoti. Ši apžvalga yra bendro pobūdžio informacija, o ne individuali investavimo rekomendacija. Finansinių priemonių vertė gali kilti ir kristi, ankstesni rezultatai negarantuoja ateities grąžos, o sprendimus verta vertinti pagal savo tikslus, laikotarpį ir priimtiną riziką.
