Savaitė · Rinkų apžvalga
Technologijų pardavimai augo, bet palūkanos nedingo
Lapkričio 11 d. JAV „Nasdaq Composite“ pakilo 1,60 %, o „CoreWeave“ rezultatai papildė įrodymus, kad dirbtinio intelekto (DI) infrastruktūros paklausa stipri. Tačiau lapkričio 6–12 d. istorija nėra vien akcijų atsigavimas: JAV kainos tebepalaiko didesnių palūkanų riziką, o nauji „SoftBank“ ir „Siemens“ duomenys parodo, kodėl įrangos tiekėjų pelnas ir projektų finansuotojų rezultatas gali skirtis.
Apžvelgiamas laikotarpis: 2026-11-06 – 2026-11-12Informacija iki 5 min. skaitymo
Prie ankstesnių JAV užimtumo, kainų ir TSMC pardavimo duomenų prisidėjo užbaigta lapkričio 11 d. akcijų sesija, „CoreWeave“ finansavimo sąnaudos bei lapkričio 12 d. „SoftBank“, „Siemens“ ir Japonijos kainų naujienos.
Tvirta paklausa dar neįrodo visos DI infrastruktūros plėtros atsipirkimo. JAV palūkanų intervalas tebėra 3,75–4,00 %, o būsimo didinimo mastas nėra priimtas sprendimas.
Savaitė
Kas įvyko
Laikotarpio pradžioje JAV darbo rinka suteikė atsvarą nuosmukio baimei
JAV Darbo statistikos biuras lapkričio 6 d. paskelbė, kad spalį ne žemės ūkio sektoriuose darbo vietų padaugėjo 165 tūkst., o nedarbas siekė 4,1 %. Rugpjūčio ir rugsėjo darbo vietų įverčiai kartu patikslinti 84 tūkst. aukštyn. Tai padėjo išlaikyti prielaidą, kad vartotojų pajamų pagrindas nėra staiga subyrėjęs.
Vis dėlto naują darbą rasti ne visiems lengva. Ilgiau nei pusmetį darbo neturintys žmonės spalį sudarė 27,6 % visų bedarbių. Tvirtesnis bendras užimtumas palankus vartojimo paslaugoms, bet nereiškia, kad kiekvieno namų ūkio pajamos saugios. Centrinis bankas taip pat turi daugiau erdvės vertinti infliaciją, kai nedarbas nedidėja sparčiai.
Lapkričio 10 d. kainos priminė, kodėl paskolos gali neatpigti
JAV vartotojų kainų indeksas spalį padidėjo 0,4 % per mėnesį, palyginti su 0,6 % rugsėjį. Be maisto ir energijos augimas liko 0,3 %. Bendras tempas sulėtėjo, bet nuoseklesnis bazinių kainų didėjimas nesibaigė. Federalinio rezervo valdytojas Christopheris Walleris tą pačią dieną prieš ataskaitą pasisakė už palūkanų didinimą gruodį; jo pozicija nėra viso komiteto sprendimas.
? Vartotojų kainų indeksas: kodėl čia mėnesiniai pokyčiai?
Indeksas matuoja vartotojų prekių ir paslaugų krepšelio kainas. Rodomi dėl sezoniškumo pakoreguoti pokyčiai nuo ankstesnio mėnesio. Daugumos spalio metinių palyginimų JAV Darbo statistikos biuras neskelbia, nes dėl federalinio finansavimo pertrūkio nėra atitinkamų 2025 m. spalio apklausos duomenų.
Lapkričio 10 d. JAV iždo dvejų metų obligacijų pajamingumas pakilo nuo 4,56 iki 4,73 %, dešimties metų nuo 4,88 iki 4,98 %. Tai naujas finansavimo sąlygų faktas, nors vienalaikiai akcijų ir obligacijų pokyčiai neįrodo vienos visus sandorius paaiškinančios priežasties. Lapkričio 11 d. dėl Veterans Day naujos oficialios pajamingumų eilutės nėra.
Lustų pardavimai ir debesijos rezultatai atsako į skirtingus klausimus
Taivano lustų gamintoja TSMC lapkričio 10 d. paskelbė 586,89 mlrd. naujųjų Taivano dolerių spalio pajamas, 59,7 % daugiau nei prieš metus. Tai visos bendrovės pardavimas, ne vien DI pajamos ar jos klientų pelnas. Tą pačią dieną JAV DI skaičiavimo paslaugų tiekėja „CoreWeave“ pateikė kitą grandinės dalį: trečiojo ketvirčio pajamos augo 168,2 % iki 3,661 mlrd. JAV dolerių, bet veiklos pelnas siekė tik 207 mln.
Jūsų investicijoms
Aptarkime jūsų portfelį
„CoreWeave“ grynasis ketvirčio nuostolis siekė 709 mln. JAV dolerių. Šis skirtumas paaiškina, kodėl naujų pajamų neužtenka projekto atsipirkimui įrodyti: įranga ir elektra reikalingos prieš gaunant visus klientų mokėjimus, o skolos palūkanas reikia mokėti jau dabar. Tiekėjų užsakymų augimas ir operatorių finansavimo rizika gali didėti kartu.
Lapkričio 11 d. akcijos atšoko, bet lapkričio 12 d. Azija nepasekė vienodai
„Nasdaq Composite“ lapkričio 11 d. užsidarė 1,60 % aukščiau nei ankstesnę sesiją. Niujorko biržos komentare dar vykstant sesijai tarp augimo atramų įvardytos DI infrastruktūros bendrovės po „CoreWeave“ rezultatų. Tačiau lapkričio 12 d. 08:20 Lietuvos laiku Japonijos „Nikkei 225“ buvo 0,77 % žemiau ankstesnio uždarymo. Tai tarpinis, ne galutinis Japonijos rezultatas; vien JAV atšokimas neapibūdina visų regionų.
Naujausios Japonijos ir Vokietijos ataskaitos išryškino skirtingus plėtros rezultatus
„SoftBank“ lapkričio 12 d. atnaujintoje skaidrėje nurodė, kad po 2,9 mlrd. JAV dolerių nurašymo rugsėjo 30 d. liko 6,6 mlrd. įrangos avansų. Grupė tikisi 5,6 mlrd. susigrąžinti per „PORTS-Pike“ elektros gamybos projektą: 3,4 mlrd. artimiausiu metu, 2,2 mlrd. iki 2027 m. pabaigos. Laukiamos įplaukos dar nėra gauti pinigai; pagrindinė finansinė ataskaita paskelbta lapkričio 10 d.
Vokietijos „Siemens“ lapkričio 12 d. paskelbti liepos–rugsėjo išmaniosios infrastruktūros užsakymai padidėjo 40 % iki 8,665 mlrd. eurų, o pelnas nuo 1,166 iki 1,468 mlrd. eurų, palyginti su tuo pačiu 2025 m. ketvirčiu. Svarbūs buvo duomenų centrų užsakymai JAV ir Europoje, bet pelnui padėjo ir JAV muitų grąžinimas. Vien DI paklausa viso pokyčio nepaaiškina.
Tuo pat metu Japonijos bankas lapkričio 12 d. paskelbė 7,1 % metinį spalio gamintojų prekių kainų augimą, rugsėjį jis buvo 6,8 %. Tai papildoma sąnaudų rizika įmonėms, kurios negali viso brangimo perkelti klientams. Gamintojų kainų rodiklis nėra Japonijos vartotojų infliacija.
Savaitė
Kas svarbu dabar
Augimo galimybę verta atskirti nuo to, kas jį finansuoja
Lustų ir elektros įrangos tiekėjams plėtra kuria pardavimo galimybių. Duomenų centrų operatoriams ir projektų investuotojams kartu tenka įrangos nusidėvėjimo, paskolų bei klientų mokėjimų rizika. Tos pačios DI temos įmonės todėl nebūtinai uždirbs panašiai. Svarbus ne vien užsakymo dydis, bet ir sutarties pelningumas bei laikas, kada pinigai pasiekia įmonę.
Teigiama išimtis būtų augimas, kurį bendrovė gali finansuoti uždirbtais pinigais ir kuris nepablogina skolos aptarnavimo. Neigiama būtų sparčiai augantis pardavimas kartu su dar greičiau didėjančiomis išlaidomis. „SoftBank“ atveju planą patvirtintų realiai susigrąžintos įplaukos; „Siemens“ atveju tęstinio pelningumo vertinimui svarbu atskirti muitų grąžinimo įtaką.
Obligacijų pajamingumas nėra tiesiog bloga ar gera naujiena
Didesnis rinkos pajamingumas spaudžia jau turimų ilgalaikių fiksuotų palūkanų obligacijų kainą, bet naujai investuojami pinigai gali uždirbti didesnes palūkanas. Trumpesnio termino obligacijos paprastai svyruoja mažiau, tačiau jų pinigus reikia anksčiau investuoti iš naujo. Skolomis besiplečiančioms įmonėms ir nekilnojamojo turto sektoriui svarbiausia naujo finansavimo kaina.
? Pajamingumas ir grąža: kuo jie skiriasi?
JAV iždo palyginamieji pajamingumai apskaičiuojami iš rinkos kainų ir rodomi procentais per metus. Jie nėra fondo laikotarpio rezultatas; 0,10 procentinio punkto pokytis yra 10 bazinių punktų. Euro investuotojo JAV turto grąžą papildomai keičia dolerio kursas.
Savaitė
Ko laukiame
Lapkričio 12 d.: ar ekonomikos aktyvumas išlieka tvirtas?
09:00 Lietuvos laiku numatyti Jungtinės Karalystės rugsėjo ir trečiojo ketvirčio ekonomikos duomenys. 15:30 JAV skelbs savaitinius prašymus nedarbo išmokai. Pirmasis įvykis tikrins augimą, antrasis suteiks greitesnį darbo rinkos signalą po spalio užimtumo ataskaitos.
Lapkričio 13 d.: ar kainų spaudimas persiduoda įmonių pardavimams?
JAV spalio gamintojų kainų indeksas bus skelbiamas 15:30 Lietuvos laiku. Svarbu, ar lėtesnį bendrą vartotojų kainų didėjimą lydės ir mažesnis spaudimas gamintojų kainoms. Tai padėtų vertinti pelno maržas, tačiau gamintojų ir vartotojų indeksai matuoja skirtingus krepšelius.
Lapkričio 17 d.: iš kur ateina prekių brangimas?
JAV spalio importo ir eksporto kainos numatytos 15:30 Lietuvos laiku. Jos papildys įrangos bei kitų prekių sąnaudų vaizdą. Mažėjantis spaudimas būtų palankesnis naujų projektų biudžetams; priešinga kryptis verstų atsargiau vertinti šiandien skelbiamų plėtros planų pelningumą.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų analizė, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti. Istoriniai duomenys ir bendrovių rezultatai negarantuoja būsimos grąžos. Prognozės ir sąlyginiai scenarijai gali nepasitvirtinti.
Kaip išsaugoma istorija ir kas atnaujinama?
Visi penki šios publikacijos laikotarpiai remiasi ta pačia duomenų data. Savaitė čia reiškia paskutines 7 dienas, ketvirtis – 90 dienų, metai – slenkančius 12 mėnesių. Naujos dienos leidimas papildys istoriją atskira nuoroda. Šis tekstas išliks su savo data: vėlesni įvykiai nebus tyliai įrašomi į seną vertinimą. Ilgesniuose laikotarpiuose nauji faktai vertinami kartu su ankstesne įvykių eiga, nekartojant visų naujienų.
