30 dienų · Rinkų apžvalga
30 dienų: palūkanos pakilo, JAV vartojimas nesustojo
Rugsėjo 2–spalio 1 d. laikotarpiu JAV ir euro zonos centriniai bankai padidino palūkanas. Mėnesio pabaigos duomenys rodė atsparias JAV vartojimo išlaidas ir brangesnę energiją Europoje. Čia apžvelgiamos slenkančios 30 dienų, o rugsėjo rinkos palyginimai aiškiai skaičiuojami nuo rugpjūčio 31 iki rugsėjo 30 d.
Apžvelgiamas laikotarpis: 2026-09-02 – 2026-10-01Informacija iki 12 min. skaitymo
Rugsėjo 30 d. paskelbti JAV vartojimo ir patikslinti augimo duomenys, Vokietijos bei Prancūzijos rugsėjo infliacijos įverčiai ir Kinijos gamyklų apklausa. JAV ilgalaikių obligacijų pajamingumas mėnesį baigė aukščiau nei rugpjūtį.
Rugsėjį padidintos JAV ir euro zonos centrinio banko palūkanos tebegalioja. Stiprūs pardavimai gali palaikyti bendrovių pelną, tačiau jo dalį gali sumažinti energijos ir naujų paskolų išlaidos.
30 dienų
Kas įvyko
Pradinis rugpjūčio 26 d. fonas: ekonomika augo, bet vartojimas buvo atsargus
Šis slenkantis 30 dienų laikotarpis prasideda rugsėjo 2 d. JAV antrojo ketvirčio augimas buvo jo pradinis fonas. Rugpjūčio 26 d. antrasis įvertis rodė 1,5 % augimą metiniu tempu, bet rugsėjo 30 d. Ekonominės analizės biuras jį patikslino iki 2,2 %. Tai 0,6 % augimas nuo ankstesnio ketvirčio, o ne 2,2 % per tris mėnesius. Patikslinimas pakeitė ankstesnio laikotarpio vertinimą, ne pridėjo naują rugsėjo mėnesio gamybą.
JAV vartojimo augimas liepą buvo nedidelis. Pagal rugsėjo 30 d. patikslintus duomenis realios vartojimo išlaidos, iš kurių pašalintas kainų poveikis, per liepą padidėjo 0,1 %. Todėl didesnės bendrovių pardavimo pajamos dar nebūtinai reiškė gerokai daugiau nupirktų prekių ar paslaugų.
Rugpjūčio 26 d. fonas ir rugsėjo rezultatai: technologijų paklausa virto pelnu
Technologijų bendrovių pajamos ir pelnas sparčiai augo nepaisant didesnių išlaidų rizikos. Rugpjūčio 26 d. lustų kūrėja „NVIDIA“ paskelbė 96,221 milijardų JAV dolerių ketvirčio pajamas, 106 % daugiau nei prieš metus. Veiklos pelnas pagal JAV apskaitos standartus augo dar sparčiau, 124 %. Tai ketvirčio, pasibaigusio liepos 26 d., rezultatai, nors bendrovė savo finansiniame kalendoriuje jį vadina 2027 metų antruoju ketvirčiu.
Pajamų augimą rugsėjo 2 d. patvirtino ir puslaidininkių bei infrastruktūros programinės įrangos bendrovė „Broadcom“. Jos ketvirčio, pasibaigusio rugpjūčio 2 d., pajamos siekė 29,6 milijardų dolerių ir buvo 86 % didesnės nei prieš metus. Dvi bendrovės nėra visas sektorius, tačiau jų rezultatai rodo, kad dalis dirbtinio intelekto infrastruktūros paklausos jau virto pardavimais. Atskirai lieka klausimas, kiek uždirbs šią įrangą perkantys klientai.
Rugsėjo pradžia: ekonomika augo, bet energija brango
Euro zonos ekonomikos augimą lydėjo spartesnis energijos brangimas. Rugsėjo 1 d. išankstinis euro zonos rugpjūčio įvertis rodė 3,3 % metinį vartotojų kainų augimą, palyginti su 2,9 % liepą. Energija per metus brango 14,3 %, tačiau paslaugų kainų augimas sulėtėjo. Tai nevienodas kainų judėjimas, o ne vienu tempu brangstantis visas vartojimo krepšelis.
Rugsėjo 7 d. euro zonos antrojo ketvirčio augimas patikslintas iki 0,6 % per ketvirtį. Tai geresnis ankstesnio laikotarpio įvertis, ne rugsėjį staiga atsiradęs papildomas augimas. JAV rugsėjo 4 d. paskelbtas 162 tūkstančiais darbo vietų padidėjimas rugpjūtį taip pat rodė atsparumą. Birželio ir liepos prieaugis buvo gerokai mažesnis. Šie duomenys nerodė staigaus ekonomikos silpnėjimo, kuris galėtų paskatinti greitai mažinti palūkanas.
Naftos problema buvo ne vien jos kaina, bet ir pristatymas
Energijos istoriją sunkino nepatikimas tiekimas. Rugsėjo 5 ir 8 d. JAV Centrinė karinė vadovybė pranešė apie smūgius Irano tanklaiviams. Tai konflikto šalies pranešimai, o ne nepriklausomas visų naftos srautų matavimas. Vis dėlto jie priminė, kad birželio diplomatinis susitarimas dar nereiškė patikimai atkurtos laivybos.
JAV Energetikos informacijos administracijos rugsėjo 9 d. prognozėje numatyta maždaug 90 JAV dolerių už barelį vidutinė „Brent“ naftos kaina antrąjį pusmetį. Ji padidinta 8 doleriais, arba maždaug dešimtadaliu, nuo ankstesnės 82 dolerių prognozės. Modelio įvestys baigtos rugsėjo 3 d., todėl šio pakeitimo negalima priskirti vėlesniems kariniams pranešimams. Tai prognozė, ne šiandienos biržos kaina. Vežėjams ir energiją importuojančioms gamykloms svarbu, ar atsigavęs tiekimas sumažins kuro ir energijos išlaidas.
Rugsėjo 10 d.: Europa pasirinko didesnes palūkanas
Europos Centrinis Bankas nusprendė visas tris pagrindines palūkanų normas padidinti 0,25 procentinio punkto. Indėlių galimybės palūkanų norma rugsėjo 16 d. padidėjo nuo 2,25 iki 2,50 %. Sprendimas jau priimtas, tačiau jo įsigaliojimo data nėra paskelbimo data.
Banko prognozėse energijos šokas tebėra kliūtis grįžti prie 2 % infliacijos tikslo. Tai apsunkina padėtį bendrovėms, kurioms vienu metu brangsta ir kuras, ir paskolos. Bankų palūkanų pajamos gali didėti, tačiau silpnesni klientai didina paskolų negrąžinimo riziką. Vien centrinių bankų palūkanų padidinimas todėl nėra vienodai gera naujiena visam finansų sektoriui.
Rugsėjo 11 d.: metinė infliacija nepakito, o per mėnesį kainos kilo sparčiau
JAV vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index, CPI) rugpjūtį per metus padidėjo 3,4 %, tiek pat kaip liepą. Tačiau mėnesinis pokytis, pašalinus įprastą sezoniškumą, paspartėjo nuo 0,1 iki 0,4 %. Tai jau rugsėjo 11 d. paskelbti duomenys, ne būsimas įvykis.
Krepšelyje be maisto ir energijos vaizdas taip pat nevienodas. Metinis augimas sulėtėjo nuo 2,5 iki 2,4 %, tačiau mėnesinis padidėjo nuo 0,2 iki 0,3 %. Todėl netikslu sakyti, kad visas kainų spaudimas sustiprėjo vienodu mastu. Centrinis bankas turės vertinti ir paskutinių mėnesių tempą, ir platesnę tendenciją.
Kaip gali metinė infliacija nekisti, o mėnesinė didėti?
Metinis pokytis lygina kainų lygį su tuo pačiu mėnesiu prieš metus. Mėnesinis lygina du gretimus mėnesius. Naujas brangimas gali pakeisti panašų seną mėnesį, todėl metinis skaičius lieka toks pats. Rodiklis be maisto ir energijos padeda įžvelgti kitų kainų kryptį, bet neatspindi visos gyventojo sąskaitos.
? Bendrasis vidaus produktas ir kainų indeksai: kaip skaityti?
Bendrasis vidaus produktas (angl. Gross Domestic Product) matuoja ekonomikoje sukurtų galutinių prekių bei paslaugų vertę. Realus augimas pašalina kainų įtaką. JAV ketvirčio augimas dažnai pateikiamas metiniu tempu, tarsi toks pokytis kartotųsi keturis ketvirčius. Vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index) matuoja kainų krepšelį pagal vartojimo svorius. Metinis ir mėnesinis jo pokyčiai turi skirtingą palyginimo bazę. Asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas (angl. Personal Consumption Expenditures Price Index) apima ir išlaidas vartotojo naudai, naudoja kitokius svorius bei atsižvelgia į vartojimo sudėties kaitą; šių dviejų kainų indeksų nereikia tapatinti.
Rugsėjo 11 d.: energijos tiekimo atsigavimo teko laukti ilgiau
Tarptautinės energetikos agentūros rugsėjo 11 d. prognozėje šiemet numatytas didesnis naftos pasiūlos nei paklausos sumažėjimas. Tai prognozė, ne galutinis metinis rezultatas.
Prancūzija: didesnis obligacijų pajamingumas gali didinti valstybės palūkanų išlaidas
Rugsėjo 14 d. Prancūzijos dešimties metų valstybės obligacijų pajamingumo orientyras siekė 4,48 %. Rugsėjo 1 d. jis buvo 4,19 %. Pokytis per šias sesijas sudaro 0,29 procentinio punkto; tai ne mėnesio investavimo grąža. Aukštesnė naujos skolos kaina gali ilgainiui padidinti biudžeto palūkanų išlaidas, tačiau esamų fiksuotų palūkanų skolų kuponai dėl to savaime nepasikeičia.
Rugsėjo 16–24 d.: JAV obligacijų pajamingumas po trumpo sumažėjimo vėl pakilo
Jūsų investicijoms
Aptarkime jūsų portfelį
Rugsėjo 23 d. išankstinis JAV sudėtinis gamybos ir paslaugų veiklos indeksas (angl. S&P Global US PMI Composite Output Index) pasiekė 58,4 punkto, palyginti su 56,0 rugpjūtį. Rugsėjo 24 d. paskelbtos 197 tūkst. pirmųjų nedarbo išmokų paraiškų, pašalinus sezoniškumą, už savaitę iki rugsėjo 19 d. papildė duomenis, nerodančius staigaus ekonomikos silpnėjimo. Tai rugsėjo 23–24 d. signalai, tačiau nei apklausa, nei viena paraiškų savaitė nėra galutinis viso ketvirčio augimo rezultatas.
? Pirkimo vadybininkų indeksas: ką reiškia riba?
Įmonių apklausos indeksas lygina veiklą su ankstesniu mėnesiu. Virš 50 punktų paprastai rodo plėtrą, žemiau 50 – traukimąsi. 58,4 punkto nėra 58,4 % augimas; išankstinis rodiklis gali būti patikslintas.
Rugsėjo sprendimai neapsiribojo JAV ir euro zona. Japonijos bankas rugsėjo 18 d. nustatė 1,25 % vienos nakties palūkanų tikslą, įsigaliojusį rugsėjo 24 d. Anglijos bankas rugsėjo 17 d. paliko 3,75 % bazinę palūkanų normą. Šie skirtingi keliai svarbūs Japonijos obligacijoms ir jenomis finansuojamoms investicijoms bei britų įmonių skolinimosi išlaidoms.
Rugsėjo 25–28 d.: skirtinga paklausa ir dar neįsigaliojusios prekybos lengvatos
Rugsėjo 25 d. paskelbti JAV rugpjūčio ilgalaikio naudojimo prekių užsakymai siekė 338,6 mlrd. dolerių ir beveik nepakito nuo patikslintos liepos. Tačiau nekarinės paskirties gamybos priemonių be orlaivių užsakymai padidėjo 1,6 %, pristatymai 0,6 %. Tai mėnesiniai pokyčiai pašalinus sezoniškumą, bet ne kainų poveikį. Tą pačią dieną galutinis rugsėjo Mičigano universiteto vartotojų nuotaikų indeksas siekė 48,1 punkto, palyginti su 51,7 rugpjūtį. Verslo įrangos paklausa ir gyventojų vertinimas todėl siuntė nevienodus signalus.
Rugsėjo 27 d. Baltieji rūmai paskelbė JAV ir Kinijos prekių, kurioms siūloma taikyti mažesnius importo muitus, sąrašus. Kiekvienos prekybos krypties sąraše esančių prekių vertė siekia maždaug 30 mlrd. JAV dolerių. JAV importo iš Kinijos sąraše yra plastikinių indų ir patalynės, Kinijos importo iš JAV sąraše – jautienos ir pieno produktų. Šiuo paskelbimu muitų lengvatos dar neįsigaliojo. Rugsėjo 28 d. Kinija paskelbė, kad rugpjūčio didesnių pramonės įmonių pelnas buvo 4,2 % didesnis nei prieš metus; liepą augimas siekė 11,2 %. Tai metiniai palyginimai; jie neparodo, ar pelnas padidėjo, ar sumažėjo nuo liepos iki rugpjūčio. Įmonių pelnui būtų svarbu ne tik sulaukti mažesnių muitų, bet ir parduoti daugiau prekių pelningomis kainomis.
JAV vartojimas augo, tačiau gyventojų pajamos po infliacijos nepadidėjo
JAV gyventojų išlaidos rugpjūtį palaikė ekonomikos augimą. Rugsėjo 30 d. JAV ekonominės analizės biuras paskelbė, kad vartojimas, pašalinus kainų poveikį, per mėnesį padidėjo 0,6 %. Tačiau disponuojamos pajamos po infliacijos nepakito. Vadinasi, didesnės išlaidos nebuvo paremtos tokiu pat einamųjų pajamų augimu. Toliau daug lems darbuotojų pajamos, santaupos ir galimybė skolintis.
Kainų duomenys neparodė naujo metinės infliacijos sulėtėjimo. Pagal rugsėjo 30 d. patikslintą duomenų versiją asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas rugpjūtį buvo 3,4 % didesnis nei prieš metus, o be maisto ir energijos – 3,0 %. Liepos reikšmės toje pačioje naujoje versijoje buvo tokios pačios. Ankstesnio leidimo liepos skaičiaus ir naujo rugpjūčio skaičiaus negalima lyginti kaip kainų pokyčio: pasikeitė ir istorinių duomenų įvertis.
? Asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas: ką jis matuoja?
Šis indeksas (angl. Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE) matuoja vartotojams perkamų prekių ir paslaugų kainų pokytį, įskaitant dalį jų naudai apmokėtų išlaidų. Rodiklis be maisto ir energijos padeda atskirti dažniau svyruojančias kainas; 3,0 % yra metinis kainų augimas, ne mėnesinis pokytis ar vartojimo apimties augimas.
JAV dešimties metų pajamingumas rugsėjį pakilo nuo 4,75 iki 5,29 %
Rugsėjį padidėjo ilgalaikė JAV skolinimosi kaina. Rugsėjo 30 d. dešimties metų iždo obligacijų pajamingumas siekė 5,29 %, palyginti su 4,75 % rugpjūčio 31 d. Skirtumas yra 0,54 procentinio punkto. Vien per rugsėjo 30 d. jis padidėjo 0,03 punkto; viso mėnesio kilimo negalima priskirti vakarykščiam vartojimo pranešimui.
? Pajamingumas ir bazinis punktas: kaip skaityti?
JAV iždo lentelė pateikia standartizuotą metinį atitinkamo termino obligacijų pajamingumą. Vienas bazinis punktas yra 0,01 procentinio punkto, todėl 0,54 punkto pokytis lygus 54 baziniams punktams. Tai ne obligacijos investicinė grąža: kylant pajamingumui, anksčiau išleistos fiksuotų palūkanų obligacijos kaina paprastai mažėja.
Per visą kalendorinį III ketvirtį, nuo birželio 30 iki rugsėjo 30 d., dešimties metų rodiklis pakilo nuo 4,44 iki 5,29 %. Tai svarbu ilgalaikių obligacijų fondams ir įmonėms, kurios turi iš naujo skolintis. Rugsėjį padidintos centrinio banko palūkanos yra dalis bendro konteksto, bet rinkos pajamingumą taip pat keičia infliacijos lūkesčiai, obligacijų pasiūla ir investuotojų reikalaujamas atlygis už ilgesnį terminą.
Vokietijoje energija brangsta sparčiau, bet kitų kainų augimas nepaspartėjo vienodai
Rugsėjo 30 d. Vokietijos statistikos tarnyba preliminariai įvertino rugsėjo metinę infliaciją 3,3 %, palyginti su 2,9 % rugpjūtį. Energijos kainų augimas paspartėjo nuo 10,5 iki 14,9 %. Tačiau kainų be maisto ir energijos metinis augimas liko 2,4 %, o paslaugų sulėtėjo nuo 2,8 iki 2,7 %. Todėl bendro skaičiaus padidėjimas dar nereiškia, kad visos išlaidos ėmė kilti sparčiau.
Prancūzijoje tą pačią dieną paskelbta preliminari pagal bendrą Europos Sąjungos metodiką skaičiuojama rugsėjo infliacija padidėjo nuo 2,6 iki 3,4 %. Europos Centrinio Banko valdybos narė Isabel Schnabel rugsėjo 30 d. pabrėžė energijos brangimo poveikį kitoms kainoms ir lūkesčiams. Tai naujas banko vertinimas, ne naujas palūkanų sprendimas: nuo rugsėjo 16 d. galioja 2,50 % indėlių palūkanų norma.
? Suderintas vartotojų kainų indeksas: kodėl jis skiriasi?
Suderintas vartotojų kainų indeksas (angl. Harmonised Index of Consumer Prices) leidžia lyginti Europos Sąjungos šalių kainų augimą pagal bendrą metodiką. Jo aprėptis ir svoriai gali skirtis nuo nacionalinio indekso; todėl Prancūzijos 3,4 % čia nėra nacionalinio indekso reikšmė.
Kinijos gamyba atsigauna, tačiau užsakymai ir pelnas nėra tas pats
Kinijos nacionalinis statistikos biuras rugsėjo 30 d. paskelbė, kad gamybos pirkimo vadybininkų indeksas (angl. Purchasing Managers’ Index, PMI) rugsėjį pakilo nuo 49,8 iki 50,1 punkto. Gamybos apimties indeksas sustiprėjo iki 51,7, tačiau naujų užsakymų rodiklis sumažėjo nuo 50,6 iki 50,5. Įmonės didino gamybą, bet platesnio užsakymų spartėjimo apklausa neparodė.
Žaliavų pirkimo kainų indeksas tuo pat metu pakilo nuo 56,6 iki 60,8 punkto. Tai svarbi išimtis optimistiškesniame gamybos skaičiuje: daugiau pagaminti nebūtinai reiškia daugiau uždirbti. Kinijos pramonės bendrovėms reikia padengti išaugusias sąnaudas, o Europos įrangos ir medžiagų tiekėjams svarbu sulaukti tikrų naujų užsakymų, ne vien didesnės klientų gamybos.
JAV žalios naftos atsargų padaugėjo, bet gatavų degalų sumažėjo
Rugsėjo 30 d. JAV energetikos informacijos administracija paskelbė savaitės iki rugsėjo 25 d. atsargas. Komercinės žalios naftos buvo 427,3 mln. barelių, 2,6 % daugiau nei atitinkamą savaitę prieš metus. Tačiau benzino atsargos buvo 7,4 %, o distiliatų, įskaitant dyzeliną ir šildymo produktus, 14,9 % mažesnės nei prieš metus. Visi trys procentai naudoja tą patį metinio palyginimo principą.
Šis skirtumas svarbus transporto ir pramonės įmonėms: naftos saugykloje dar nėra vairuotojui pristatyto kuro. Jei perdirbama mažiau naftos, degalų pasiūla gali likti ribota net žaliavos atsargoms didėjant. Perdirbėjams tai gali padėti išlaikyti pardavimo kainas, o vežėjams didinti kuro išlaidas; faktines kainas ir įmonių pelną dar reikia vertinti atskirai.
Investavimo konsultacija
Ar tavo investicijos dera tarpusavyje?
Peržiūrėkime, kur investuota, kiek rizikos tenka vienai rinkai ir ar planas atitinka tavo tikslus. Išsineši aiškesnius tolesnius žingsnius.
Konsultacijos eiga ir sąlygos pateiktos registracijos puslapyje.
30 dienų
Kas svarbu dabar
Obligacijų pirkėjas ir paskolą pratęsianti bendrovė mato skirtingas galimybes
Naujai perkančiam JAV obligacijas didesnis pajamingumas suteikia didesnių būsimų pajamų galimybę. Jau turimų ilgalaikių fiksuotų palūkanų obligacijų kainoms tas pats pokytis nepalankus. Nekilnojamojo turto, komunalinių paslaugų ir skolintais pinigais infrastruktūrą statančioms bendrovėms gali brangti naujas finansavimas. Anksčiau sutartos fiksuotos paskolos įmokos dėl to savaime nesikeičia.
JAV mažmenininkams ir paslaugų bendrovėms stipresnis vartojimas palaiko pajamas. Rizika atsirastų, jei gyventojų pajamos ir toliau neaugtų, o išlaidas tektų mažinti. Europoje daugiau už energiją mokančios chemijos ir transporto bendrovės patiria priešingą spaudimą: net tie patys pardavimai gali palikti mažiau pelno. Spalio darbo rinkos ir kainų duomenys padės patikrinti, kuri iš šių jėgų stiprėja.
Euro investuotojui rugsėjo dolerio poveikis skyrėsi nuo viso ketvirčio
Pagal Europos Centrinio Banko atskaitos kursus vienas euras rugpjūčio 31 d. kainavo 1,1596, o rugsėjo 30 d. 1,1355 JAV dolerio. Euras per rugsėjį susilpnėjo 2,08 %. Jei doleriais išreikšta turto vertė visai nebūtų pasikeitusi, jo vertė eurais dėl valiutos būtų padidėjusi apie 2,12 %, prieš sąnaudas ir be valiutos draudimo. Tai atskiras valiutos poveikis, ne JAV akcijų grąža.
Viso III ketvirčio valiutos poveikis buvo gerokai mažesnis: nuo birželio 30 d. kurso 1,1394 iki rugsėjo 30 d. tokios pačios dolerinės turto vertės perskaičiavimas į eurus būtų pridėjęs apie 0,34 %. Taigi rugsėjo rezultatų negalima automatiškai perkelti visam ketvirčiui. Stipresnis doleris šį mėnesį padėjo nedraustą JAV turtą turinčiam euro investuotojui, bet euro atsigavimas vėliau šį poveikį galėtų apsukti.
30 dienų
Ko laukiame
- Spalio 2 d. JAV rugsėjo darbo rinkos ataskaita. Darbuotojų skaičiaus ir atlyginimų pokyčiai padės suprasti, ar vartojimą toliau palaikys gyventojų pajamos.
- Spalio 7 d. JAV savaitinė degalų ataskaita ir spalio 14 d. rugsėjo vartotojų kainos. Svarbu, ar gatavų degalų atsargų mažėjimas tęsiasi ir ar energijos brangimas veikia platesnį kainų krepšelį.
- Spalio 28–29 d. centrinių bankų sprendimai ir JAV augimo duomenys. JAV centrinio banko sprendimas numatytas spalio 28 d., ECB sprendimas ir pirmas JAV III ketvirčio augimo įvertis – spalio 29 d. Tuomet bus galima vertinti tikrą ketvirčio augimą ir bankų atsaką į naujus duomenis.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų analizė, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti. Istoriniai duomenys ir bendrovių rezultatai negarantuoja būsimos grąžos. Prognozės ir sąlyginiai scenarijai gali nepasitvirtinti.
Kaip išsaugoma istorija ir kas atnaujinama?
Visi penki šios publikacijos laikotarpiai remiasi ta pačia duomenų data. Savaitė čia reiškia paskutines 7 dienas, ketvirtis – 90 dienų, metai – slenkančius 12 mėnesių. Naujos dienos leidimas papildys istoriją atskira nuoroda. Šis tekstas išliks su savo data: vėlesni įvykiai nebus tyliai įrašomi į seną vertinimą. Ilgesniuose laikotarpiuose nauji faktai vertinami kartu su ankstesne įvykių eiga, nekartojant visų naujienų.
