Savaitė · Rinkų apžvalga
Savaitė: kainos spaudžia pirkėjus, lustų pajamos auga
Spalio 14 d. JAV kainų duomenys parodė mažėjančią atlygio perkamąją galią, o spalio 15 d. TSMC paskelbė gerokai didesnį pelną. Per spalio 9–15 d. laikotarpį ryškėjo skirtumas tarp brangstantį kurą perkančių gyventojų ir technologijų plėtrai įrangą tiekiančių bendrovių. Savaitės klausimas išlieka: ar didesnės pajamos atsvers brangesnį kurą ir finansavimą?
Apžvelgiamas laikotarpis: 2026-10-09 – 2026-10-15Informacija iki 9 min. skaitymo
JAV metinė infliacija pakilo nuo 3,4 iki 3,7 %. Nauji ASML ir TSMC rezultatai parodė augančias lustų pramonės pajamas.
JAV centrinio banko rugsėjį nustatytas 3,75–4,00 % palūkanų tikslinis intervalas tebegalioja. Kitas sprendimas numatytas spalio 28 d.
Savaitė
Kas įvyko
Spalio 9 d.: vartotojų nuotaikos ir įmonių atsparumas
Ankstesnis kontekstas: JAV centrinio banko rugsėjo posėdžio protokolas, paskelbtas spalio 7 d., priminė papildomo palūkanų didinimo galimybę. Tai ankstesnio posėdžio vertinimas, ne naujas šios savaitės sprendimas.
Spalio 9 d. preliminarioje Mičigano universiteto apklausoje JAV vartotojų nuotaikų indeksas sumažėjo nuo rugsėjo 48,1 iki 46,3 punkto. Dabartinių sąlygų vertinimas krito nuo 50,9 iki 44,7, bet ateities lūkesčių indeksas pakilo nuo 46,3 iki 47,3. Universitetas išskyrė brangias prekes ir skolinimąsi, apsunkinančius didelius pirkinius. Tikėtinos infliacijos ateinantiems metams mediana padidėjo nuo 4,6 iki 4,7 %.
? Vartotojų apklausa: ką ji rodo?
Tai gyventojų požiūris, ne faktinės išlaidos ar centrinio banko prognozė. Mediana yra centrinis atsakymas: pusė respondentų tikisi ne didesnės, pusė ne mažesnės infliacijos; spalio duomenys preliminarūs.
Spalio 9 d. Destatis pranešė apie 2 373 Vokietijos įmonių bankroto atvejus liepą, 8,0 % daugiau nei prieš metus. Sausį–liepą transporto ir sandėliavimo sektoriuje 10 000 įmonių teko 85,5 atvejo, visoje ekonomikoje 42,8. Tačiau kreditorių reikalavimai per šiuos septynis mėnesius sumažėjo nuo 31,8 iki 21,9 mlrd. eurų: prieš metus bankrutavo daugiau ekonomiškai reikšmingų įmonių.
? Bankrotų dažnis: ką jis matuoja?
Tai teismuose užregistruoti atvejai 10 000 įmonių, ne konkrečios obligacijos negrąžinimo tikimybė. Į statistiką patenkama po pirmojo teismo sprendimo, dažnai po maždaug trijų mėnesių; kreditorių reikalavimai nėra patirti nuostoliai, kitais pagrindais užsidarę verslai neįtraukti.
Spalio 9–13 d.: kuro, palūkanų ir technologijų išlaidos neišnyko
Spalio 9 d. JAV iždo sankcijų institucija (Office of Foreign Assets Control) išdavė bendrąją licenciją 135. Ji pagal įvardytas JAV taisykles leidžia Rusijos kilmės dyzelino pardavimo, pristatymo, iškrovimo ir importo sandorius, įskaitant importą į JAV, iki 2027 m. balandžio 7 d. 00:01 JAV Rytų vasaros laiku (EDT). Neleidžiama nurašyti pinigų nuo Rusijos centrinio banko, Nacionalinės gerovės fondo ar Finansų ministerijos sąskaitų JAV finansų institucijose. Tai ne visų sankcijų panaikinimas: licencija nekeičia kitų šalių taisyklių ir nenustato pristatymo kiekio ar grafiko.
Spalio 11 d. Tarptautinė energetikos agentūra įvardijo atsinaujinusias atakas prieš Saudo Arabijos civilinę ir energetikos infrastruktūrą ir paprašė įvertinti papildomą dyzelino atsargų išleidimą. Nauja apimtis dar nebuvo sutarta. Spalio 7 d. jau buvo pritarta sparčiau užbaigti neįvykdytą kovo atsargų programos likutį, pirmenybę teikiant dyzelinui; tai ankstesnis įsipareigojimas, ne papildomas kiekis.
Spalio 12 d. Klivlando federalinio rezervo banko vadovė Beth Hammack teigė, kad infliacijai slopinti tebėra reikalingos paklausą ribojančios palūkanos. Ji išskyrė ne tik energiją, bet ir muitų keliamas importo sąnaudas bei dirbtinio intelekto įrangos paklausą, branginančią kituose versluose naudojamus komponentus. Tai asmeninis vertinimas, ne Federalinės rezervų sistemos sprendimas.
Spalio 13 d. Australijos rezervų banko paskelbtas rugsėjo 28–29 d. protokolas paaiškino vienbalsį 0,25 procentinio punkto palūkanų didinimą iki 4,60 %. Bankas aptarė energijos sutrikimus, ribotus gamybos pajėgumus ir dirbtinio intelekto įrangos išlaidas. Augančias technologijų skolas ir optimistinius pelno lūkesčius kol kas atsveria stiprūs pelnai bei skolininkų ir bankų atsparumas. Protokolas nėra naujas palūkanų didinimas spalio 13 d.
Spalio 13 d. Japonijos banko preliminarus rugsėjo gamintojų prekių kainų indeksas (Corporate Goods Price Index) rodė 6,8 % metinį augimą po 7,6 % rugpjūtį ir 0,3 % mėnesinį sumažėjimą. Importo kainos nuo rugpjūčio jenomis sumažėjo 0,2 %, bet sutarčių valiutomis padidėjo 1,0 %. Nafta, anglys ir gamtinės dujos sutarčių valiutomis pabrango 2,3 % ir prie bendro importo kainų augimo pridėjo 0,69 procentinio punkto.
? Japonijos kainų indeksai: kodėl svarbi valiuta?
Gamintojų indeksas matuoja tarp įmonių parduodamų prekių kainas, ne gyventojų kainas ar visas gamybos išlaidas. Importo perskaičiavimas jenomis keičia palyginimą; metinis ir mėnesinis pokyčiai turi skirtingą bazę, o preliminarūs duomenys gali būti patikslinti.
Spalio 12 d. lustų kūrėja „NVIDIA“ ir ryšio įrangos bendrovė „Cisco“ pristatė tankesnių optinių jungčių planą. Palyginti su 200 gigabitų per sekundę vienos linijos moduliais, bendrovių projektas numato keturgubą pralaidumo tankį ir maždaug 1,3 karto didesnį energinį efektyvumą. „NVIDIA“ taip pat perdavė dalį serverių spintų ir skaičiavimo modulių projektų atvirų standartų bendruomenei. Procesorių kūrėja AMD pristatė atvirą „Helion“ spintos projektą užduotis vykdantiems dirbtinio intelekto agentams; su partneriais kuriamos įrangos prieinamumą planavo 2026 m. lapkritį.
? Įrangos efektyvumas: kokia palyginimo riba?
Gigabitas yra milijardas bitų. Gamintojų palyginimas apibūdina konkrečias jungtis, ne viso duomenų centro elektros sąskaitą ar pelną; atviras projektas ir planuojamas prieinamumas nėra jau gautos pardavimo pajamos.
Jūsų investicijoms
Aptarkime jūsų portfelį
Spalio 13 d.: geresnė augimo prognozė ir brangesnė energija
Spalio 13 d. Tarptautinis valiutos fondas 2026 m. pasaulio realaus augimo prognozę pagerino nuo liepos 3,0 iki 3,1 %. Kitų metų 3,4 % vertinimas nepasikeitė. Tai numatoma ekonominė veikla, ne jau pasiektas visų metų rezultatas ar investicijų grąža. Technologijų investicijos palaiko paklausą, bet energiją importuojančioms šalims išlaidos auga.
Tą dieną Vokietijos statistikos tarnyba patvirtino rugsėjo 3,3 % metinę vartotojų kainų infliaciją po rugpjūčio 2,9 %. Be maisto ir energijos kainų augimas liko 2,4 %, energijos kainos buvo 14,9 % didesnės nei prieš metus. Spalio 1 d. sumažinti degalų mokesčiai į rugsėjo kainų matavimą dar nepateko. Tai Vokietijos, ne visos euro zonos rodikliai.
JAV bankas JPMorganChase spalio 13 d. paskelbė 6 % didesnį trečiojo ketvirčio grynąjį pelną. Grynosios palūkanų pajamos augo 13 %, veiklos išlaidos 12 %, o atidėjiniai kredito nuostoliams sumažėjo nuo maždaug 3,4 iki 2,7 mlrd. JAV dolerių. Vieno banko rezultatas neapibūdina viso sektoriaus: pelną keičia ne tik paskolų paklausa, bet ir išlaidos bei atidėjinių vertinimas.
JAV pirkėjui lieka mažiau pinigų kitiems pirkiniams
Spalio 14 d. JAV darbo statistikos biuras paskelbė, kad rugsėjo vartotojų kainos buvo 3,7 % didesnės nei prieš metus. Rugpjūtį metinis augimas siekė 3,4 %. Be maisto ir energijos kainų, augimas taip pat paspartėjo: nuo 2,4 iki 2,6 %.
? Vartotojų kainų indeksas: ką jis rodo?
Vartotojų kainų indeksas (angl. Consumer Price Index) matuoja vidutinio prekių ir paslaugų krepšelio kainų pokytį. Metinis palyginimas su tuo pačiu mėnesiu prieš metus nekoreguojamas dėl sezoniškumo, o čia pateikti mėnesio pokyčiai pakoreguoti. Maisto ir energijos atmetimas padeda įvertinti kitas kainas, bet neparodo visos namų ūkio sąskaitos.
Didžiausią mėnesio smūgį sudavė benzinas. Rugsėjį jis pabrango 9,1 % ir sudarė daugiau nei pusę bendro mėnesio kainų padidėjimo. Visas krepšelis nuo rugpjūčio pabrango 0,6 %, o be maisto ir energijos kainų mėnesio augimas liko 0,3 %. Taigi metinis rodiklis paspartėjo, nors kainų be maisto ir energijos mėnesio augimas nepaspartėjo.
Tą pačią dieną paskelbti atlygio duomenys parodė praktinę pasekmę. JAV privataus ne žemės ūkio sektoriaus vidutinis valandinis atlygis rugsėjį padidėjo 0,1 %, bet, atėmus kainų augimą, jo perkamoji galia sumažėjo 0,5 %. Tai gali riboti nebūtinus pirkinius: didesnė atlyginimo dalis tenka tam pačiam kurui ir kasdienėms išlaidoms.
? Atlygio perkamoji galia: kieno pokytį matuojame?
Tai vidutinio valandinio atlygio pokytis, pakoreguotas pagal vartotojų kainas; mėnesio duomenys pakoreguoti dėl sezoniškumo. Rodiklis nėra kiekvieno žmogaus atlyginimas, o rugpjūčio ir rugsėjo atlygio įverčiai dar preliminarūs.
Naftos tiekimas atsigauna, bet kuro trūkumas išlieka
Spalio 14 d. Tarptautinė energetikos agentūra įvertino, kad rugsėjį pasaulio naftos pasiūla padidėjo 2,5 mln. barelių per dieną iki 102,3 mln. Tai maždaug 2,5 % daugiau nei rugpjūtį. Vis dėlto naftos pristatymas ir galimybė ją paversti reikiamu kuru nėra tas pats: dyzelino tiekimas tebėra ribotas.
Agentūra kartu prognozuoja mažesnę visų 2026 m. naftos paklausą. Tai nėra vien palanki žinia pirkėjui: mažiau kuro gali būti sunaudojama ir todėl, kad gyventojai bei verslas taupo. Transporto bendrovėms ir žemės ūkiui svarbu, ar reikiamas dyzelinas pasieks juos laiku, o naftos gamintojams svarbus ir parduodamas kiekis.
Lustų pramonė auga, tačiau ne kiekvienas pelno rodiklis gerėja
Spalio 15 d. Taivano bendrovė TSMC, gaminanti lustus kitų įmonių užsakymu, paskelbė trečiojo ketvirčio rezultatus. Pajamos Taivano doleriais per metus padidėjo 50,9 %, grynasis pelnas 68,7 %. TSMC pardavimai JAV doleriais augo 41,2 %: perskaičiavimas į kitą valiutą pakeičia augimo skaičių.
Tačiau nuo antrojo iki trečiojo ketvirčio TSMC bendrojo pelno marža sumažėjo nuo 67,7 iki 66,4 %. Spartūs pardavimai savaime nereiškia, kad nuo kiekvieno pajamų dolerio lieka vis daugiau bendrojo pelno. Prieš metus ši marža buvo 59,5 %, tad metinis ir ketvirčio palyginimai pasako skirtingus dalykus.
? Bendrojo pelno marža: ką ji parodo?
Tai pajamų dalis, likusi atėmus parduotų prekių gamybos sąnaudas. Ji neapima visų veiklos išlaidų, mokesčių ar investicijų, todėl nėra grynojo pelno ar laisvų pinigų matas.
Spalio 14 d. Nyderlandų lustų gamybos įrangos tiekėja ASML pranešė apie 11,66 mlrd. eurų ketvirčio pardavimus, maždaug 55 % daugiau nei prieš metus. Įrangos ir pačių lustų pardavimai kartu rodo stiprią šios pramonės paklausą. Vis dėlto į ASML 4,96 mlrd. eurų grynąjį pelną įėjo apie 0,51 mlrd. eurų pelnas iš nuosavybės investicijos; viso padidėjimo negalima priskirti įrangos pardavimui.
Savaitė
Kas svarbu dabar
Vartotojams brangesnis kuras pirmiausia mažina galimybes skirti pinigų kitiems pirkiniams. Tai rizika nebūtinų prekių pardavėjams ir vartojimo paskolų teikėjams. Kasdienio vartojimo bendrovės gali būti atsparesnės, tačiau ir joms tenka spręsti, kiek išaugusių pristatymo išlaidų pirkėjas priims. Šiandienos mažmeninės prekybos duomenys padės patikrinti, ar išlaidų spaudimas jau matomas pardavimuose.
Obligacijų rinka po JAV kainų duomenų nejudėjo viena kryptimi. Spalio 14 d. orientacinis 2 metų JAV iždo pajamingumas pakilo nuo ankstesnės dienos 4,79 iki 4,82 %, o 10 metų sumažėjo nuo 5,21 iki 5,19 %. Užsitęsusi infliacija apsunkina palūkanų mažinimą, tačiau ilgos trukmės obligacijoms svarbūs ir būsimo augimo lūkesčiai.
? Obligacijų pajamingumas: ar tai uždirbta grąža?
JAV iždo rodiklis išvedamas iš orientacinių obligacijų kotiruočių ir pateikiamas kaip metinis pajamingumas. Jis nėra per dieną uždirbta fondo grąža; šie duomenys patvirtina pokytį, bet vieni nenustato jo priežasties.
Technologijų investicijos yra atsvara silpnesnei gyventojų perkamajai galiai. Lustų ir jų gamybos įrangos tiekėjai gauna užsakymų, bet klientui svarbu, ar brangi įranga vėliau uždirbs pakankamai pinigų. Todėl lustų gamintojų akcijos ir duomenų centrus finansuojančių bendrovių obligacijos nėra ta pati investicija. Galimybę suteikia augančios pajamos; pagrindinė rizika kyla tada, kai plėtra ir skolos auga greičiau už pinigus iš veiklos.
Šios savaitės Vokietijos nemokumo ir JAV banko pelno duomenys taip pat rodo nevienodas sąlygas. Transporto įmonių kreditoriams svarbus konkretaus skolininko gebėjimas atsiskaityti, o didelio banko pelną keičia atidėjiniai. Nei bylų skaičius, nei vieno banko rezultatas nėra visos kreditų rinkos nuostolio matas.
Savaitė
Ko laukiame
Spalio 15 d., 15:30 Lietuvos laiku: JAV rugsėjo mažmeninė prekyba ir gamintojų kainos. Pirmi duomenys parodys pardavimų vertę, antri – ar kainų spaudimas matomas ir gamintojams. Pardavimų padidėjimą reikės vertinti kartu su infliacija, nes tai ne parduotų prekių kiekis.
Spalio 16 d., 15:30: JAV rugsėjo importo ir eksporto kainos. Jos padės patikrinti, kiek išlaidų spaudimo ateina per tarptautinę prekybą.
Spalio 27–28 d.: JAV centrinio banko posėdis. Spręsis, ar spartesnė infliacija nusvers lėtesnės paklausos riziką ir pareikalaus dar vieno palūkanų pakeitimo.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų analizė, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti. Istoriniai duomenys ir bendrovių rezultatai negarantuoja būsimos grąžos. Prognozės ir sąlyginiai scenarijai gali nepasitvirtinti.
Kaip išsaugoma istorija ir kas atnaujinama?
Visi penki šios publikacijos laikotarpiai remiasi ta pačia duomenų data. Savaitė čia reiškia paskutines 7 dienas, ketvirtis – 90 dienų, metai – slenkančius 12 mėnesių. Naujos dienos leidimas papildys istoriją atskira nuoroda. Šis tekstas išliks su savo data: vėlesni įvykiai nebus tyliai įrašomi į seną vertinimą. Ilgesniuose laikotarpiuose nauji faktai vertinami kartu su ankstesne įvykių eiga, nekartojant visų naujienų.
