Dienos rinkų pulsas
JAV centrinis bankas paliko palūkanas, bet trys nariai norėjo jas didinti; nafta brango, o dirbtinio intelekto sąskaita dar išaugo
Trečiadienio vakaro vaizdas tapo aiškesnis: JAV centrinis bankas palūkanų nepakėlė, tačiau balsų skilimas parodė didesnę griežtesnės politikos riziką. Naftos atsargos smarkiai sumažėjo, „Artea“ banko augimą užgožė mažesnė marža, o „Microsoft“ ir „Meta Platforms“ rezultatai patvirtino milžinišką dirbtinio intelekto infrastruktūros ciklą – kartu ir jo kainą.
Savaitės pagrindinė linija
Dirbtinio intelekto investicijų tema plečiasi nuo lustų iki elektros tinklų – svarbiausia atskirti realų pinigų srautą nuo lūkesčių.
Kas pasikeitė nuo vakar? Debesijos paslaugų bendrovės „Microsoft“ pajamos pasiekė 90,0 mlrd. JAV dolerių, o jos „Azure“ debesijos veikla augo 43 %. Socialinių tinklų bendrovės „Meta Platforms“ pajamos augo 28 %, tačiau 31,08 mlrd. JAV dolerių ketvirčio kapitalo investicijos laisvą pinigų srautą sumažino iki 784 mln. JAV dolerių. Tai patvirtina savaitės tezę: dirbtinio intelekto paklausa reali, bet investuotojui vis svarbiau, kiek jos virsta grynaisiais pinigais. JAV centrinio banko balsavimas 9 prieš 3 kartu pabrangino šio augimo finansavimo kartelę.
Silpnina „Meta Platforms“ pinigų srauto susitraukimas, aukštesni pajamingumai ir brangstanti infrastruktūra
Nulems investicijų grąža, duomenų centrų prijungimas ir technologijų vadovų atnaujintos gairės
Rinkų termometras
Vienu žvilgsniu
Patikrinta 23:08 Lietuvos laiku. Tai vakaro momentinė nuotrauka; po JAV bendrovių rezultatų skambučių reikšmės ir lūkesčiai dar gali keistis.
1 Lietuva ir Baltijos rinkos
„Artea“ banko pelnas sumažėjo 27 %, nors paskolos ir indėliai augo – Lietuvos bankų investuotojui svarbiausia maržų kokybė
Faktai
Lietuvos „Artea“ bankas per pirmąjį pusmetį uždirbo 23,2 mln. eurų grynojo pelno – 27 % mažiau nei prieš metus. Grynosios palūkanų pajamos padidėjo 6 % iki 72,5 mln. eurų, paskolų portfelis nuo metų pradžios išaugo 7 % iki 3,964 mlrd. eurų, o indėliai per metus – 15 % iki 4,061 mlrd. eurų. Tačiau nuosavo kapitalo grąža sumažėjo nuo 11,1 % iki 7,8 %, grynoji palūkanų marža – nuo 2,9 % iki 2,4 %. Kredito rizikos kaina pagerėjo nuo 0,24 % iki 0,01 %, o rezultatą apsunkino su pensijų reforma susijęs nepiniginis prestižo vertės sumažinimas.
Kodėl tai svarbu
Banko apimtys auga ir turto kokybė išlieka tvirta, tačiau mažėjanti palūkanų marža rodo, kad indėlių kaina ir konkurencija dalį augimo naudos atima. Kai paskolų bei indėlių augimas nevisiškai virsta kapitalo grąža, akcijos vertinimą labiau lemia ne vien balanso dydis, o pelno kokybė ir sąnaudų kontrolė.
Poveikis portfeliui
Rezultatai svarbūs Baltijos bankų akcijoms ir vietos obligacijoms: stiprus indėlių bei paskolų augimas palaiko pajamų bazę, bet mažesnė marža ir 7,8 % kapitalo grąža gali riboti vertinimo augimą. Geresnė kredito rizikos kaina palanki banko turto kokybei, o euro palūkanų kryptis lems, kaip greitai mažės paskolų pajamingumas ir finansavimo sąnaudos.
Galimybė ir rizika
Galimybė – augantis paskolų portfelis, 15 % didesni indėliai ir labai maža kredito rizikos kaina gali sustiprinti būsimą pelną, jei marža stabilizuosis. Rizika – tolesnis grynosios palūkanų maržos kritimas, didesnės veiklos sąnaudos arba pensijų reformos poveikis turto valdymo verslui. Artimiausias katalizatorius bus kitos prekybos sesijos akcijos reakcija ir vadovybės paaiškinimai apie maržos bei sąnaudų trajektoriją.
2 Geopolitika ir žaliavos
„Brent“ nafta pabrango 7,3 %, o 7,2 mln. barelių JAV atsargų kritimas sustiprino energijos ir infliacijos riziką
Faktai
Jordanijos oro gynyba ryte perėmė penkias iš Irano paleistas raketas, o JAV ir Saudo Arabijos pajėgos smogė Irake esantiems kariniams logistikos objektams. Patvirtinto naftos tiekimo nutrūkimo vakare dar nebuvo, tačiau tarptautinė „Brent“ naftos kaina dieną užbaigė ties 88,09 JAV dolerio už barelį – 7,3 % aukščiau. JAV energetikos informacijos administracija paskelbė, kad komercinės žalios naftos atsargos sumažėjo 7,2 mln. barelių iki 404,5 mln. barelių ir yra apie 6 % žemiau penkerių metų sezoninio vidurkio. Perdirbimo gamyklos veikė 97,2 % pajėgumu, o bendros komercinės naftos produktų atsargos krito 3,7 mln. barelių.
Kodėl tai svarbu
Geopolitinė rizikos premija sutapo su mažu fizinių atsargų rezervu, todėl kainai nebereikia faktinio tiekimo sutrikimo, kad infliacijos lūkesčiai padidėtų. Vis dėlto keturių savaičių JAV naftos produktų paklausa buvo 2,3 % mažesnė nei prieš metus, tad pasiūlos įtampa ir galutinės paklausos silpnumas siunčia priešingus signalus.
Poveikis portfeliui
Aukštesnė naftos kaina santykinai palanki energetikos bendrovėms, tačiau spaudžia avialinijas, logistiką, chemijos gamintojus ir daug energijos naudojančią Europos pramonę. Naujas infliacijos impulsas nepalankus ilgos trukmės obligacijoms, o euro zonos investuotojui stipresnis JAV doleris gali dalį dolerinių aktyvų grąžos padidinti, bet brangina importuojamą energiją.
Galimybė ir rizika
Galimybė – diplomatinė deeskalacija ir 2,3 % mažesnė galutinė paklausa galėtų greitai sumažinti dalį 7,3 % dienos premijos ir palengvinti transporto sektoriaus sąnaudas. Rizika – reali žala gavybos, vamzdynų ar laivybos infrastruktūrai, kai atsargos jau 6 % žemiau normos. Artimiausi katalizatoriai yra nauji oficialūs pranešimai apie tiekimą, laivybos srautai ir kitos savaitės atsargų dinamika.
3 Palūkanos
JAV centrinis bankas paliko 3,50–3,75 % palūkanas, tačiau trys balsai už didinimą sustiprino „aukščiau ilgiau“ scenarijų
Faktai
JAV centrinio banko pinigų politikos komitetas paliko bazinių palūkanų tikslinį intervalą 3,50–3,75 %, tačiau sprendimą priėmė 9 balsais prieš 3. Beth Hammack, Neel Kashkari ir Lorie Logan norėjo palūkanas padidinti 0,25 procentinio punkto; birželį sprendimas palikti normą buvo vienbalsis – 12 prieš 0. Komitetas ekonomiką pavadino augančia solidžiu tempu, darbo rinką – stabilia, o infliaciją – vis dar aukštesne už 2 % tikslą ir iš dalies veikiama energijos pasiūlos šokų. Naujų ekonominių projekcijų šiame posėdyje nebuvo.
Kodėl tai svarbu
Pati norma nepasikeitė, bet balsavimo struktūra atskleidė aiškiai didesnę toleranciją griežtinimui, jei energijos ir kitų kainų spaudimas užsitęs. Pirmininkas Kevin Warsh įžangoje pabrėžė, kad Fed turi vieną 2 % infliacijos tikslą, o ne numanomą aukštesnę kartelę, todėl rinkai tenka vertinti platesnį galimų palūkanų kelių intervalą.
Poveikis portfeliui
Griežtesnė reakcijos funkcija spaudžia ilgos trukmės JAV obligacijų kainas, daug skolų turinčias bendroves, nekilnojamojo turto sektorių ir brangiai vertinamas augimo akcijas. Trumpesnių obligacijų pajamingumai ir JAV doleris gali išlikti paremti; Lietuvos investuotojui dolerio stiprėjimas didintų dolerinių aktyvų vertę eurais, bet kartu importuojamos energijos kainą.
Galimybė ir rizika
Galimybė – palūkanos šiandien nepakeltos, likvidumo režimas nepakeistas, o silpnesni būsimi infliacijos duomenys galėtų sumažinti griežtinimo tikimybę ir padėti obligacijoms. Rizika – trys balsai už 0,25 punkto didinimą gali tapti dauguma, jei nafta ir bazinė infliacija neslūgs. Artimiausi katalizatoriai bus liepos 30 d. JAV ekonomikos augimo bei vartojimo kainų duomenys ir rugsėjo posėdžio lūkesčių perskaičiavimas.
Portfelis nėra indeksas
Kur šios dienos rizikos susikerta būtent tavo portfelyje?
Per individualią konsultaciją įvertinsime koncentraciją, palūkanų bei valiutos jautrumą ir aiškius tolesnius veiksmus – nekeičiant strategijos dėl kiekvienos antraštės.
4 Puslaidininkiai
Nyderlandų lustų gamintojos „NXP Semiconductors“ pajamos šoktelėjo 19 %, tačiau ilgesnis atsargų ciklas primena, kad atsigavimas dar nėra be rizikos
Faktai
Nyderlandų automobilių ir pramonės lustų gamintoja „NXP Semiconductors“ (toliau – NXP) antrą ketvirtį gavo 3,496 mlrd. JAV dolerių pajamų – 19 % daugiau nei prieš metus ir 10 % daugiau nei ankstesnį ketvirtį. Automobilių segmentas augo 12 %, pramonės ir daiktų interneto – 38 %, o ryšių infrastruktūros bei kita veikla – 41 %. Pakoreguotas pelnas akcijai, neįtraukiantis dalies apskaitos straipsnių, siekė 3,61 dolerio ir augo 33 %, laisvas pinigų srautas buvo 791 mln. dolerių.
Kodėl tai svarbu
Rezultatai rodo, kad lustų paklausa atsigauna ne vien duomenų centruose: stiprėja automobilių, pramonės automatizavimo ir įrenginiuose veikiančio dirbtinio intelekto lustų užsakymai. Augantis veiklos mastas kelia pelningumą ir pinigų srautą, tačiau 11 savaičių kanalų atsargos, palyginti su 9 pernai, perspėja apie ciklo perkaitimą.
Poveikis portfeliui
Signalas palankus atrinktoms puslaidininkių, automobilių elektronikos ir pramonės automatizavimo ekspozicijoms, bet nebūtinai visam technologijų indeksui. NXP pajamas skelbia JAV doleriais, todėl euro zonos investuotojo galutinį rezultatą veiks ir euro bei JAV dolerio kursas. Silpnesni automobilių užsakymai labiausiai spaustų cikliškesnius lustų tiekėjus.
Galimybė ir rizika
Galimybė – trečio ketvirčio pajamos prognozuojamos 3,65–3,85 mlrd. dolerių, o intervalo vidurys reikštų apie 18 % metinį augimą. Rizika – atsargų kaupimas prieš realią galutinę paklausą. Artimiausi katalizatoriai bus automobilių gamintojų užsakymai, atsargų savaičių mažėjimas ir pramonės klientų kapitalo išlaidos.
5 Didžiosios technologijų bendrovės
„Microsoft“ debesijos pajamos augo 43 %, bet „Meta Platforms“ 784 mln. JAV dolerių pinigų srautas parodė tikrąją dirbtinio intelekto kainą
Faktai
JAV programinės įrangos ir debesijos bendrovės „Microsoft“ ketvirčio pajamos pasiekė 90,0 mlrd. JAV dolerių ir buvo 18 % didesnės nei prieš metus, o „Azure“ debesijos pajamos augo 43 %. Neįvykdytų komercinių sutarčių vertė pasiekė 678 mlrd. JAV dolerių ir augo 84 %. Socialinių tinklų bendrovės „Meta Platforms“ pajamos padidėjo 28 % iki 60,801 mlrd. JAV dolerių, tačiau veiklos pelnas sumažėjo 8 %, o veiklos marža smuko nuo 43 % iki 31 %. „Meta Platforms“ per ketvirtį investavo 31,08 mlrd. JAV dolerių, todėl laisvas pinigų srautas liko 784 mln. JAV dolerių; 2026 m. investicijų gairė susiaurinta iki 130–145 mlrd. JAV dolerių.
Kodėl tai svarbu
„Microsoft“ augimas rodo, kad įmonių dirbtinio intelekto ir debesijos paklausa jau kuria dideles pajamas, o sutarčių likutis suteikia matomumo. „Meta Platforms“ skaičiai rodo kitą mechanizmo pusę: duomenų centrai, lustai ir elektros infrastruktūra pirmiausia reikalauja milžiniškų pinigų, todėl pajamų augimas nebūtinai iškart virsta didesne marža ar laisvu pinigų srautu.
Poveikis portfeliui
Rezultatai palaiko debesijos, puslaidininkių, duomenų centrų įrangos ir elektros tinklų paklausos grandinę, tačiau didina skirtumus tarp verslų, kurie jau monetizuoja pajėgumus, ir tų, kurie dar tik investuoja. Aukštesnės palūkanos didina tokių ilgalaikių projektų diskonto normą; euro zonos investuotojui papildomą rezultatą lemia ir JAV dolerio kursas.
Galimybė ir rizika
Galimybė – 43 % „Azure“ augimas ir 678 mlrd. JAV dolerių sutarčių likutis gali patvirtinti, kad infrastruktūros pasiūla vis dar atsilieka nuo pelningos paklausos. Rizika – 31 % „Meta Platforms“ marža ir vos 784 mln. JAV dolerių laisvas pinigų srautas gali būti ankstyvas ženklas, kad investicijų grąža vėluoja. Artimiausi katalizatoriai yra abiejų bendrovių rezultatų skambučiai, kapitalo išlaidų gairės ir aiškesni vadovų atsakymai apie pajėgumų monetizavimą.
Šios dienos portfelio kompasas
Ką verta pasiimti iš visos apžvalgos?
Vakaro duomenys sustiprino dvi pagrindines portfelio jėgas. Pirma, JAV centrinio banko balsavimas 9 prieš 3 ir 7,3 % pabrangusi nafta didina riziką, kad palūkanos liks aukštos ilgiau, todėl spaudimas ilgos trukmės obligacijoms ir brangiai vertinamoms akcijoms gali nesibaigti. Antra, „Microsoft“ debesijos augimas, „NXP Semiconductors“ lustų pajamos ir milžiniškos „Meta Platforms“ investicijos patvirtina realų dirbtinio intelekto infrastruktūros ciklą, bet 784 mln. JAV dolerių „Meta Platforms“ pinigų srautas primena tikrinti jo kainą. Lietuvos „Artea“ banko apimčių augimas ir geresnė kredito kokybė yra atsveriantis veiksnys, tačiau mažesnė marža rodo, kad pajamų augimas savaime negarantuoja didesnės kapitalo grąžos. Diversifikacija tarp terminų, regionų ir pelną kuriančių verslų šiandien svarbesnė už vieną krypties statymą.
Svarbu žinoti. Ši apžvalga yra bendro informacinio pobūdžio ir nėra individuali investavimo rekomendacija ar grąžos pažadas. Finansinių priemonių vertė gali tiek kilti, tiek kristi; sprendimus priimkite įvertinę savo tikslus, terminą, rizikos toleranciją ir galimus valiutų svyravimus.
