30 dienų · Rinkų apžvalga
Per 30 dienų pelnų augimo neužteko energijos ir palūkanų rizikai nusverti
Lapkričio 5 d. platus JAV akcijų kritimas parodė, kad vien augančių technologijų bendrovių pajamų nepakanka rinkos pasitikėjimui išlaikyti. Per spalio 11–lapkričio 9 d. laikotarpį investuotojui teko derinti du priešingus faktus: įrangos ir lustų paklausa išliko stipri, tačiau energija bei finansavimas didino būsimų investicijų kainą. Lapkričio 9 d. Japonijos atšokimas šio prieštaravimo dar neišsprendė.
Apžvelgiamas laikotarpis: 2026-10-11 – 2026-11-09Informacija iki 7 min. skaitymo
Laikotarpio pabaigoje atsirado nauja plataus JAV ir Azijos akcijų kritimo banga. Kartu JAV darbo vietų duomenys pagerėjo, o Kinija paskelbė spartesnį gamintojų, bet lėtesnį vartotojų kainų augimą.
Spalio lustų bendrovių rezultatai lieka tikri pasiektų pajamų įrodymai, bet jų būsimo ketvirčio prognozės dar neįvykdytos. Energijos sąnaudų perdavimas vartotojams ir investicijų atsipirkimas tebėra atviri klausimai.
30 dienų
Kas įvyko
Spalio viduryje energijos brangimas jau pasiekė vartotojų kainas
Spalio 14 d. JAV Darbo statistikos biuro ataskaita parodė, kodėl nafta svarbi ne tik energetikos akcijoms. Rugsėjo vartotojų kainų metinis augimas paspartėjo nuo 3,4 iki 3,7 %. Benzinas per mėnesį pabrango 9,1 % ir sudarė daugiau nei pusę bendro mėnesio kainų padidėjimo. Tai mažino šeimų pinigų likutį kitoms prekėms ir kartu sunkino argumentą greitai mažinti palūkanas.
Tą pačią spalio 14 d. Tarptautinė energetikos agentūra skelbė, kad rugsėjį pasaulio naftos pasiūla padidėjo 2,5 mln. barelių per dieną iki 102,3 mln. Pasiūlos atsigavimas buvo svarbi atsvara, bet agentūra tebevertino dyzelino rinką kaip įtemptą. Didesnis išgaunamos naftos kiekis dar nereiškia, kad visur pakanka tinkamų degalų: jų kainą veikia ir perdirbimas, logistika bei regioniniai tiekimo sutrikimai.
? Vartotojų ir gamintojų kainos: kodėl jos gali skirtis?
Vartotojų kainų indeksas matuoja namų ūkių prekių ir paslaugų krepšelį, o gamintojų indeksas – įmonių pardavimo kainas. Energijos pabrangimas gali pasiekti pirkėją vėliau ar tik iš dalies, todėl gamintojų indeksas nėra būsimos vartotojų infliacijos kopija.
Stiprūs lustų sektoriaus rezultatai nesustabdė visų rinkos svyravimų
Nyderlandų lustų gamybos įrangos tiekėja ASML spalio 14 d. paskelbė 11,662 mlrd. eurų trečiojo ketvirčio pajamas, palyginti su 9,326 mlrd. antrąjį ketvirtį. Bendrovė nurodė stiprią klientų paklausą, bet jų domėjimasis vėlesnių metų įranga dar nėra visas galutinių užsakymų ir apmokėtų pardavimų srautas. Šis skirtumas svarbus įrangos gamintojui ir jo tiekėjams, planuojantiems didesnius pajėgumus.
Taivano lustų gamintoja TSMC spalio 15 d. paskelbė 46,72 mlrd. JAV dolerių trečiojo ketvirčio pajamas. Ketvirtajam ketvirčiui ji prognozavo 52,3–54,3 mlrd. dolerių. Šie skaičiai rodo didelę esamą veiklą ir ambicingą tolesnio pardavimo planą, tačiau prognozuojamos pajamos dar nėra uždirbtos. Lustų gamyklos pajamos taip pat neįrodo, kad visų jos klientų duomenų centrai jau atsiperka.
Spalio 15 d. Pietų Korėjos biržoje kainų įtampa pasiekė automatinį saugiklį: plačiajam KOSPI indeksui kritus bent 8 % ir šiam pokyčiui išsilaikius minutę, 12:38 vietos laiku prekyba sustabdyta 20 minučių. Tai konkrečios spalio sesijos įvykis, ne lapkričio prekybos stabdymo aprašymas. Stabdymas laikinai pristabdo sandorius, bet negarantuoja, kad vėl pradėjus prekiauti kainos kils.
Kinijos augimas slėpė didelį skirtumą tarp gamybos ir statybų
Spalio 19 d. Kinija paskelbė, kad trečiąjį ketvirtį jos realioji ekonomika per metus augo 4,5 %, palyginti su 4,3 % antrąjį ketvirtį. Tačiau per pirmus devynis metų mėnesius investicijos į nekilnojamojo turto plėtrą buvo 20,6 % mažesnės nei prieš metus. Bendras augimo skaičius todėl nebuvo vienodai palankus pramonės įrangos eksportuotojams, statybinių medžiagų tiekėjams ir būsto plėtotojams.
Spalio pabaigoje centriniai bankai pasirinko nevienodus sprendimus
Spalio 28 d. JAV Federalinis rezervas paliko 3,75–4,00 % palūkanų intervalą, o Kanados bankas palūkanas padidino 0,25 procentinio punkto iki 2,50 %. Spalio 29 d. Europos Centrinis Bankas paliko 2,50 % indėlių palūkanų normą. Tai skirtingi sprendimai skirtingoms ekonomikoms, o ne vienas visą pasaulį apimantis paskolų atpigimo etapas.
Spalio 30 d. Japonijos bankas paliko 1,25 % bazinę palūkanų normą. Jis taip pat paskelbė nuo 2027 m. sausio didinsiantis biržoje prekiaujamų fondų turimų vienetų pardavimo tempą. Tai būsimas planas, ne jau lapkritį įvykęs papildomas pardavimas. Vėliau Australija lapkričio 3 d. palūkanas pakėlė iki 4,85 %, o Anglijos bankas lapkričio 5 d. – iki 4,00 %; abu žingsniai siekė 0,25 procentinio punkto.
Jūsų investicijoms
Aptarkime jūsų portfelį
Lapkričio akcijų kritimas buvo platesnis nei vien technologijų tema
Lapkričio 5 d. JAV „S&P 500“ kainos indeksas krito 4,36 %, o „Nasdaq Composite“ – 5,52 %. Lapkričio 6 d. Japonijos „Nikkei 225“ smuko 5,96 %. Tai konkretūs atskirų sesijų pokyčiai, ne viso šio 30 dienų laikotarpio grąža. Platesnio JAV indekso ir Japonijos rinkos kritimas svarbus investuotojui, kuris tikisi riziką sumažinti vien paskirstydamas pinigus keliems akcijų fondams.
Po lapkričio 3 d. JAV rinkimų atsirado ir naujų politinių ketinimų: lapkričio 5 d. Senato demokratų vadovas Chuckas Schumeris įvardijo muitų stabdymą bei gyventojų apsaugą nuo elektros infrastruktūros išlaidų perkėlimo dėl duomenų centrų lengvatų. Tai dar ne priimtas įstatymas. Galimas išlaidų perskirstymas gali keisti duomenų centrų atsipirkimą, tačiau nepatvirtina vienintelės plataus akcijų kritimo priežasties.
Lapkričio 6 d. JAV „Nasdaq“ atgavo 1,09 %, o lapkričio 9 d. 07:50 Lietuvos laiku Japonijos „Nikkei“ buvo pakilęs 2,41 % nuo penktadienio uždarymo. Japonijos sesija dar tęsėsi. Šie daliniai atšokimai nepanaikino ankstesnių nuostolių, bet rodo, kodėl kelių dienų pardavimo bangos negalima be naujų duomenų paversti nei amžino kritimo, nei garantuoto atsigavimo scenarijumi.
Naujausi ekonominiai duomenys nepateikė vienos bendros krypties
Lapkričio 6 d. JAV paskelbti spalio duomenys rodė 165 tūkst. papildomų ne žemės ūkio darbo vietų ir 4,1 % nedarbą. Rugpjūčio bei rugsėjo darbo vietų pokyčiai kartu patikslinti 84 tūkst. aukštyn. Tai svarbi atsvara prielaidai apie jau smarkiai silpstančias namų ūkių pajamas, bet kartu neleidžia palūkanų mažinimo laikyti savaime suprantamu atsaku į akcijų kritimą.
Lapkričio 9 d. Kinijos spalio kainų ataskaita pridėjo kitą skirtumą: vartotojų kainų metinis augimas sulėtėjo nuo 0,9 iki 0,7 %, o gamintojų kainų augimas paspartėjo nuo 5,0 iki 5,7 %. Europoje lapkričio 5 d. paskelbti rugsėjo duomenys jau buvo parodę 30,8 % metinį gamintojų energijos kainų augimą. Taigi paklausos atsparumą teko vertinti greta nevienodai pasiskirsčiusių įmonių išlaidų.
30 dienų
Kas svarbu dabar
Rezultatą lemia ne vien pardavimo augimas, bet ir tai, kas lieka įmonei
Šio laikotarpio technologijų istorijoje reikia atskirti tris skirtingus dalykus: įrangos tiekėjo pardavimą, ją perkančios gamyklos užsakymus ir galutinio duomenų centro uždarbį. Pirmasis jau gali būti užfiksuotas pajamose, kai trečiajam dar reikia kelių metų ir papildomų investicijų. Todėl įrangos bei lustų gamintojai gali augti, o jų klientų laisvų pinigų tuo metu mažėti. Tai ekonominis ryšys, ne išvada apie kiekvienos konkrečios bendrovės dabartinį pinigų srautą.
Galimybė atsirastų, jei stipri paklausa išliktų, o statybų, elektros ir finansavimo išlaidos būtų suvaldytos. Rizika priešinga: silpnesnis galutinis naudojimas arba papildomos sąnaudos sumažintų būsimą pelną, kuriuo grindžiamos akcijų kainos. Todėl puslaidininkių gamintojų, programinės įrangos tiekėjų ir duomenų centrų savininkų nereikėtų laikyti visiškai vienodomis investicijomis.
Energija ir palūkanos keičia kelių portfelio dalių vertę vienu metu
Brangesni degalai gali padėti dalies energijos gamintojų pajamoms ir kartu apsunkinti oro vežėjų, logistikos bei chemijos bendrovių pelningumą. Pigesnė žaliava šią kryptį galėtų pakeisti. Svarbi įmonės galimybė perkelti išlaidas klientams: ilgalaikė fiksuotos kainos pardavimo sutartis ir laisvai keičiama kainodara sukuria nevienodą riziką net tame pačiame sektoriuje.
Obligacijų pusėje svarbus terminas. JAV Iždo dešimties metų palyginamasis pajamingumas lapkričio 6 d. buvo 4,86 %, palyginti su 4,94 % spalio 30 d. Tai paskutinės užbaigtos savaitės, ne visų 30 dienų palyginimas. Pajamingumo mažėjimas paprastai didina jau išleistų fiksuotų palūkanų obligacijų kainas, tačiau naujas infliacijos sustiprėjimas galėtų šią naudą panaikinti.
? Obligacijų pajamingumas: kodėl jo kritimas gali būti palankus?
Kai naujos panašios obligacijos siūlo mažiau palūkanų, senesnės fiksuotų palūkanų obligacijos paprastai tampa vertingesnės. Ilgesnio termino kaina dažniausiai jautresnė; pajamingumo pokytis nėra tokio pat dydžio fondo grąža.
Euro investuotojui valiuta išlieka atskira rizika: doleriais uždirbtą rezultatą gali padidinti arba sumažinti euro ir dolerio kursas. Be to, keli skirtingi pasaulio akcijų fondai gali turėti tas pačias dideles technologijų bendroves. Todėl portfelio išskaidymą verta vertinti pagal tikras bendroves, sektorius, valiutas ir skolos terminus, o ne vien pagal turimų fondų skaičių.
30 dienų
Ko laukiame
Lapkričio 10 d.: ar pelnų perspektyvą palaiko nauji pardavimai ir kainos?
TSMC lapkričio 10 d. 07:30 Lietuvos laiku planuoja skelbti spalio pajamas. Tai pirmas naujo ketvirčio mėnesio patikrinimas, ar bendrovės prognozę palaiko realus pardavimas. Vieno mėnesio suma nepatvirtins viso ketvirčio pelno, tačiau padės atskirti paklausos tąsą nuo vien ankstesnių rezultatų pakartojimo.
Tą pačią dieną 15:30 bus paskelbtas JAV spalio vartotojų kainų indeksas. Svarbiausias klausimas – ar rugsėjo energijos sukeltas pabrangimas slopsta ir kiek kainų spaudimo lieka kitose prekėse bei paslaugose. Lapkričio 13 d. JAV gamintojų kainų duomenys papildys šį vertinimą iš įmonių pardavimo pusės.
Lapkričio 9–12 d. skolos aukcionai ir gruodžio 8–9 d. JAV sprendimas
JAV Iždo trejų, dešimties ir trisdešimties metų aukcionai vyks atitinkamai lapkričio 9, 10 ir 12 d. Jie parodys, kokių palūkanų investuotojai reikalauja skirtingam terminui. Kitas numatytas Federalinio rezervo posėdis vyks gruodžio 8–9 d., ne lapkritį. Iki jo svarbesni bus nauji kainų ir veiklos duomenys, o politinių ketinimų poveikį reikės vertinti pagal konkrečius pateiktus ir priimtus sprendimus.
Svarbu žinoti. Tai bendro pobūdžio rinkų analizė, o ne individuali rekomendacija pirkti ar parduoti. Istoriniai duomenys ir bendrovių rezultatai negarantuoja būsimos grąžos. Prognozės ir sąlyginiai scenarijai gali nepasitvirtinti.
Kaip išsaugoma istorija ir kas atnaujinama?
Visi penki šios publikacijos laikotarpiai remiasi ta pačia duomenų data. Savaitė čia reiškia paskutines 7 dienas, ketvirtis – 90 dienų, metai – slenkančius 12 mėnesių. Naujos dienos leidimas papildys istoriją atskira nuoroda. Šis tekstas išliks su savo data: vėlesni įvykiai nebus tyliai įrašomi į seną vertinimą. Ilgesniuose laikotarpiuose nauji faktai vertinami kartu su ankstesne įvykių eiga, nekartojant visų naujienų.
