Dienos rinkų apžvalga
Hormūzo susitarimo projektas mažina naftos riziką, o AMD rezultatai išlaiko aukštą technologijų kartelę
Trečiadienio rytą svarbiausia rinkų naujiena yra pažanga JAV, Irano ir Omano derybose dėl laikino laivybos Hormūzo sąsiauriu režimo. Galutinis susitarimas dar nepaskelbtas, todėl vakarykštis naftos kainos kritimas gali ir tęstis, ir greitai apsisukti. Po JAV biržų uždarymo AMD paskelbė rekordines pajamas bei daugiau nei dvigubai išaugusį duomenų centrų verslą. Tuo pat metu naujas Kinijos paslaugų rodiklis smuko beveik iki augimo ir mažėjimo ribos, o šiandien laukiama JAV Iždo finansavimo programos bei paslaugų sektoriaus duomenų.
Savaitės pagrindinė linija
Ar didesnė naftos pasiūla atsvers aukštas skolinimosi sąnaudas?
Kas pasikeitė nuo vakar? Derybininkai priartėjo prie 60 dienų laikino laivybos režimo be rinkliavų, tačiau oficialaus susitarimo dar nėra. Vakar Brent nafta atpigo 5,5 %, o JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas sumažėjo iki 4,63 %. Šiandien JAV Iždas paskelbs, kaip 739 mlrd. JAV dolerių ketvirčio skolinimosi poreikį paskirstys tarp trumpesnių ir ilgesnių vertybinių popierių.
Silpnina Dokumentas dar nepasirašytas, ankstesnis bandymas žlugo, o didelis JAV skolinimosi poreikis gali išlaikyti brangų ilgalaikį finansavimą.
Išspręs Oficialus Hormūzo režimo paskelbimas, realus tanklaivių judėjimas ir 15:30 Lietuvos laiku skelbiama JAV Iždo finansavimo programa.
Rinkų termometras
Penki skaičiai, su kuriais rinkos pradeda trečiadienį
Naktį paskelbtų rodiklių ir ankstesnės JAV prekybos sesijos momentinė nuotrauka. Rinkos kainos bei lūkesčiai dienos eigoje gali keistis.
Tarptautinė Brent naftos kaina per vakarykštę sesiją
79,19 JAV dolerio
−5,5 % per dieną
Kaina smuko dėl Hormūzo derybų pažangos, tačiau laikinas režimas dar oficialiai nepaskelbtas.
JAV dešimties metų obligacijų pajamingumas
4,63 %
−0,07 procentinio punkto
Vakar sumažėjo nuo 4,70 %, bet šiandienos Iždo finansavimo planas gali kryptį pakeisti.
AMD ketvirčio pajamos
11,536 mlrd. JAV dolerių
+50 % per metus
Duomenų centrų verslas sudarė 58 % visų pajamų ir augo 107 % per metus.
Kinijos paslaugų verslo aktyvumo indeksas
50,4 punkto
nuo 54,1 punkto
Daugiau nei 50 reiškia augimą, tačiau dabartinis tempas yra vos juntamas.
Japonijos realusis darbo užmokestis
+1,6 % per metus
šeštas augimo mėnuo iš eilės
Gyventojų perkamoji galia gerėja, bet kartu stiprėja argumentas ateityje kelti palūkanų normą.
01 Energija ir geopolitika
JAV, Iranas ir Omanas artėja prie 60 dienų Hormūzo režimo, bet nepasirašytas dokumentas palieka naftos kainos šuolio riziką
Faktai
Trečiadienio naktį pranešta, kad derinamas 60 dienų laivybos režimas be rinkliavų: laivai įplauktų Irano, o išplauktų Omano prižiūrima sąsiaurio dalimi. Minų skiriamąją juostą siūloma išvalyti per 30 dienų. Galutinis dokumentas dar nepaskelbtas. Vakar Brent nafta atpigo 5,5 % iki 79,19 JAV dolerio už barelį. Per Hormūzą įprastai gabenama apie penktadalis pasaulio naftos tiekimo, todėl net laikina tvarka būtų svarbi visai rinkai.
Kodėl tai svarbu
Veikiantis režimas sumažintų tanklaivių, draudimo ir krovinių gabenimo išlaidas. Tai galėtų toliau mažinti naftos bei degalų kainas, o kartu ir energijos poveikį infliacijai. Tačiau politinis projektas dar negarantuoja saugaus laivų judėjimo, todėl rinkos reakcija gali apsisukti po vieno incidento ar derybų nutrūkimo.
Poveikis portfeliui
Mažesnė naftos kaina būtų palanki aviacijos, transporto, chemijos ir vartojimo bendrovėms bei energiją importuojančioms Europos ir Azijos šalims. Silpnesnė infliacijos rizika padėtų ilgesnės trukmės obligacijoms ir augimo akcijoms. Naftos gamintojų pajamos patirtų spaudimą, tačiau energetikos akcijos vėl sustiprėtų, jei susitarimas žlugtų.
Galimybė ir rizika
Galimybė: pasirašytas režimas ir didėjantis tanklaivių srautas galėtų įtvirtinti mažesnę naftos kainą. Rizika: ankstesnis bandymas nebuvo įgyvendintas, o naujas saugumo incidentas grąžintų tiekimo baimę. Katalizatorius: svarbiausi bus oficialus tekstas, minų valymo pradžia, laivų draudimo kainos ir faktiniai tranzito duomenys.
02 Puslaidininkiai ir dirbtinis intelektas
AMD pajamos augo 50 %, o duomenų centrų verslas – 107 %, tačiau labai aukšti lūkesčiai didina akcijos svyravimo riziką
Faktai
JAV lustų gamintoja AMD paskelbė 11,536 mlrd. JAV dolerių ketvirčio pajamas – 50 % daugiau nei prieš metus ir 13 % daugiau nei ankstesnį ketvirtį. Duomenų centrų pajamos siekė 6,7 mlrd., augo 107 % ir sudarė apie 58 % visų pajamų. Koreguotas pelnas akcijai buvo 1,66 JAV dolerio. Trečiajam ketvirčiui bendrovė prognozuoja 13,0 mlrd. pajamų, leidžiant 0,3 mlrd. svyravimą į abi puses.
Kodėl tai svarbu
Daugiau nei pusė AMD pajamų jau gaunama iš serverių procesorių ir dirbtinio intelekto spartintuvų. Tai rodo, kad duomenų centrų investicijos virsta realiais tiekėjų pardavimais. Vis dėlto 13,0 mlrd. prognozės vidurys yra maždaug 13 % aukščiau už antrąjį ketvirtį, todėl tolesniam akcijos kilimui reikės ne tik augimo, bet ir stiprių maržų bei vykdomų pristatymų.
Poveikis portfeliui
Rezultatai palaiko puslaidininkių, serverių, duomenų centrų elektros įrangos ir debesijos infrastruktūros bendrovių paklausos scenarijų. Tačiau technologijų indeksuose šios temos svoris jau didelis, tad koncentracija vien lustuose didina viso portfelio svyravimus. Aukšti obligacijų pajamingumai ypač spaustų brangiai įvertintas augimo akcijas, jei jų pajamų prognozės pradėtų lėtėti.
Galimybė ir rizika
Galimybė: spartėjantys serverių procesorių ir spartintuvų diegimai galėtų išlaikyti daugiau nei 40 % metinį pajamų augimą. Rizika: konkurencija, eksporto ribojimai ar tiekimo kliūtys mažintų pardavimus ir maržas. Katalizatorius: trečiojo ketvirčio pardavimai, 56 % koreguotos bendrosios maržos tikslas ir didžiųjų debesijos klientų investicijų planai.
03 Kinija ir pasaulinė paklausa
Kinijos paslaugų indeksas smuko nuo 54,1 iki 50,4 punkto, todėl silpnesnė vidaus paklausa tampa rizika ir Europos eksportuotojams
Faktai
Šįryt paskelbtas Kinijos paslaugų verslo aktyvumo indeksas liepą siekė 50,4 punkto, palyginti su 54,1 birželį. Daugiau nei 50 reiškia plėtrą, todėl veikla dar augo, bet vos juntamai ir lėčiausiai nuo 2024 m. rugsėjo. Nauji užsakymai didėjo lėčiausiai per keturis mėnesius, o verslo lūkesčiai buvo silpniausi nuo 2020 m. vasario. Anksčiau paskelbtas oficialus gamybos indeksas taip pat buvo žemiau 50 – 49,2 punkto.
Kodėl tai svarbu
Lėtesni paslaugų užsakymai reiškia silpnesnę vartotojų ir įmonių paklausą didžiausioje Azijos ekonomikoje. Jei ši kryptis tęsis, mažės kelionių, prabangos prekių, automobilių ir verslo paslaugų pardavimai. Kartu silpnesnė Kinijos paklausa gali slopinti žaliavų kainas ir dalį pasaulinės infliacijos, todėl poveikis energiją bei metalus importuojančioms šalims nėra vien neigiamas.
Poveikis portfeliui
Spaudimą gali jausti Kinijos vartojimo akcijos, Europos prabangos prekių gamintojai, automobilių bendrovės ir nuo Azijos paklausos priklausomi metalų tiekėjai. Mažesnės žaliavų kainos būtų palankesnės obligacijoms, transportui ir sąnaudoms jautrioms įmonėms. Kinijos akcijoms teigiamas scenarijus priklausys nuo to, ar valdžia pasiūlys pakankamai stiprių vartojimo ir būsto rinkos priemonių.
Galimybė ir rizika
Galimybė: tikslinės vartojimo, kreditavimo ar būsto rinkos priemonės galėtų atgaivinti užsakymus ir pagerinti Azijos bei Europos ciklinių akcijų perspektyvą. Rizika: smunkant pasitikėjimui 50 punktų riba gali būti peržengta žemyn. Katalizatorius: artimiausi Kinijos prekybos, kreditavimo, mažmeninės prekybos ir nekilnojamojo turto duomenys.
Portfelis nėra indeksas
Kur šios dienos rizikos susikerta būtent tavo portfelyje?
Per individualią konsultaciją įvertinsime koncentraciją, palūkanų bei valiutos jautrumą ir aiškius tolesnius veiksmus – nekeičiant strategijos dėl kiekvienos antraštės.
04 Obligacijos ir palūkanos
JAV Iždo ketvirčio skolinimosi poreikis padidintas 10,1 %, o šiandien paaiškės, kokia pasiūlos dalis teks ilgesnėms obligacijoms
Faktai
JAV Iždas liepos–rugsėjo grynojo skolinimosi iš privačių investuotojų poreikį padidino nuo 671 iki 739 mlrd. JAV dolerių. Tai 68 mlrd., arba 10,1 %, daugiau nei gegužę skelbtas vertinimas. Spalio–gruodžio ketvirčiui numatyta dar 628 mlrd., todėl dviejų ketvirčių suma siekia 1,367 trln. JAV dolerių. Šiandien 15:30 Lietuvos laiku dar tik bus paskelbta, kaip finansavimas bus paskirstytas tarp trumpalaikių vekselių ir ilgesnių obligacijų.
Kodėl tai svarbu
Didėjant ilgo termino obligacijų pasiūlai, fondai, bankai ir užsienio investuotojai turi skirti daugiau pinigų jai nupirkti. Jei paklausa neaugs tokiu pat tempu, JAV Iždui teks siūlyti didesnį pajamingumą. Tai kelia būsto paskolų, įmonių obligacijų ir kito ilgalaikio finansavimo kainą net tada, kai centrinio banko bazinė palūkanų norma nesikeičia.
Poveikis portfeliui
Didesnė ilgo termino pasiūla būtų nepalanki ilgoms JAV obligacijoms, nekilnojamojo turto bendrovėms ir daug skolų turinčioms įmonėms. Stabilūs aukcionų dydžiai padėtų obligacijų kainoms ir brangiai vertinamoms augimo akcijoms. Lietuvos investuotojui rezultatą eurais dar keičia JAV dolerio kursas: stipresnis doleris gali atsverti dalį obligacijų kainos kritimo, o silpnesnis – sumažinti grąžą eurais.
Galimybė ir rizika
Galimybė: stipri paklausa leistų finansuoti 739 mlrd. JAV dolerių poreikį be ryškaus ilgalaikių palūkanų šuolio. Rizika: didesni kuponinių obligacijų aukcionai arba silpni pasiūlymai pakeltų pajamingumus ir pabrangintų paskolas. Katalizatorius: šiandienos finansavimo lentelė ir vėlesni trejų, dešimties bei trisdešimties metų obligacijų aukcionai.
05 JAV ekonomika
JAV gamybos apklausa išliko stipri, bet mažesni užsakymai ir laisvų darbo vietų skaičius verčia laukti šiandienos paslaugų rodiklio
Faktai
Vakar paskelbti duomenys parodė nevienodą vaizdą. Liepos gamybos apklausos indeksas siekė 55,6 punkto, tačiau birželio gamyklų užsakymai sumažėjo 0,3 % iki 656,5 mlrd. JAV dolerių. Laisvų darbo vietų skaičius smuko nuo 7,537 iki 7,359 mln. – 178 tūkst., arba 2,4 %. Prekybos deficitas sumažėjo 5,6 % iki 73,3 mlrd., nes importas traukėsi 1,8 %, o eksportas – 0,9 %.
Kodėl tai svarbu
Apklausa matuoja liepą, o oficialūs užsakymų ir darbo rinkos duomenys – birželį, todėl jie vienas kito nepaneigia. Vis dėlto įmonių optimizmas dar nėra vienodai matomas faktiniuose pirkimuose ir darbuotojų paklausoje. Lėtesnis tempas mažina perkaitimo riziką, bet kartu gali reikšti silpnesnį vartojimą, investicijas ir įmonių pajamų augimą.
Poveikis portfeliui
Nuosaikesnė darbo paklausa ir silpnesni užsakymai gali padėti obligacijoms bei augimo akcijoms, jei mažina infliacijos ir ilgai aukštų palūkanų tikimybę. Pramonės, transporto, mažesnių bendrovių ir bankų akcijoms palankiau, jei faktiniai užsakymai vėl auga. Jei lėtėjimas persimestų į paslaugas ir vartojimą, šie cikliniai sektoriai patirtų didesnį spaudimą.
Galimybė ir rizika
Galimybė: augančios paslaugos be naujo kainų šuolio reikštų tvaresnę ekonomikos plėtrą. Rizika: stipri veikla kartu su spartėjančiomis kainomis vėl keltų obligacijų pajamingumus, o ryškus veiklos smukimas didintų recesijos baimę. Katalizatorius: 17:00 Lietuvos laiku skelbiamas JAV paslaugų indeksas, ypač jo kainų ir užimtumo dalys.
06 Japonija, palūkanos ir valiuta
Japonijos realusis darbo užmokestis augo 1,6 %, bet lėtėjančios paslaugos riboja skubaus palūkanų normos didinimo argumentą
Faktai
Japonijos nominalusis darbo užmokestis birželį buvo 3,4 % didesnis nei prieš metus, o realusis, įvertinus kainų pokytį, augo 1,6 %. Tai šeštas realiojo atlyginimo augimo mėnuo iš eilės. Tačiau galutinis liepos paslaugų verslo aktyvumo indeksas sumažėjo nuo 52,2 iki 51,2 punkto ir buvo žemiau 51,9 preliminaraus vertinimo. Bendras gamybos ir paslaugų indeksas siekė 52,7, tad ekonomikos veikla vis dar augo.
Kodėl tai svarbu
Didėjanti gyventojų perkamoji galia gali palaikyti vartojimą ir padėti bendrovėms kelti pardavimus. Kartu atlyginimų bei paslaugų kainų augimas suteikia Japonijos bankui daugiau priežasčių ateityje kelti bazinę palūkanų normą. Tačiau lėtesni nauji paslaugų užsakymai rodo, kad skubus paskolų branginimas galėtų per anksti pristabdyti vidaus paklausą.
Poveikis portfeliui
Tvirtesni atlyginimai palankūs Japonijos mažmeninės prekybos, paslaugų ir bankų akcijoms. Didesnės palūkanų normos tikimybė spaustų ilgų terminų Japonijos obligacijas, nekilnojamąjį turtą ir daug skolų turinčias bendroves. Stiprėjanti jena didintų neapdraustos Japonijos investicijos vertę eurais, bet mažintų eksportuotojų užsienyje gautų pajamų vertę, perskaičiuotą į jenas.
Galimybė ir rizika
Galimybė: atlyginimų ir vartojimo augimas be naujo infliacijos šuolio leistų palūkanas kelti pamažu ir padėtų bankų pelningumui. Rizika: paslaugų paklausos lėtėjimas gali parodyti, kad namų ūkiai vis dar atsargūs. Katalizatorius: artimiausi vartojimo, paslaugų kainų ir darbo užmokesčio duomenys bei Japonijos banko komunikacija.
Šios dienos portfelio kompasas
Naftos rizika mažėja, tačiau obligacijų pasiūla ir silpnesnė Kinijos paklausa neleidžia rizikos vertinti vienareikšmiškai
Šįryt portfelį veikia dvi pagrindinės priešingos jėgos. Artėjantis Hormūzo laivybos režimas gali mažinti naftos, transporto ir infliacijos riziką, tačiau dokumentas dar nepasirašytas. JAV Iždo 739 mlrd. JAV dolerių skolinimosi poreikis gali išlaikyti aukštus ilgalaikius pajamingumus, ypač jei šiandien bus numatyta daugiau ilgų obligacijų. AMD rezultatai patvirtina realią duomenų centrų paklausą, bet Kinijos paslaugų indekso kritimas iki 50,4 punkto įspėja, kad pasaulio augimas nėra vienodas. Atsveriantis veiksnys – Japonijos realiųjų atlyginimų augimas ir vakarykštis JAV rinkų ralis rodo, kad vartojimo bei įmonių investicijų atrama dar neišnyko. Todėl svarbiausia išlaikyti akcijų sektorių, regionų, obligacijų terminų ir valiutų balansą.
Hormūzo režimo perspektyva gali mažinti energijos kainas ir padėti obligacijoms, transportui bei augimo akcijoms.
Didelė JAV obligacijų pasiūla ir Kinijos paslaugų lėtėjimas gali spausti vertinimus bei pasaulinių bendrovių pajamas.
AMD duomenų centrų pardavimai ir Japonijos realiųjų atlyginimų augimas rodo, kad investicijų bei vartojimo paklausa išlieka.
Svarbu žinoti. Ši apžvalga yra bendro pobūdžio informacija, o ne individuali investavimo rekomendacija. Finansinių priemonių vertė gali kilti ir kristi, ankstesni rezultatai negarantuoja ateities grąžos, o sprendimus verta vertinti pagal savo tikslus, laikotarpį ir priimtiną riziką.
