Nafta pabrango, atpigo ir vėl šoktelėjo: kas keičia kainą ir ko laukti toliau?

Nafta pabrango virš 100 JAV dolerių už barelį, vėliau atpigo, o tada vėl šoktelėjo. Kodėl kaina keičia kryptį, jeigu konfliktas Artimuosiuose Rytuose nesibaigė?

Svarbu ne vien tai, kad vyksta konfliktas. Svarbu, kiek naftos iš tikrųjų pasiekia pirkėjus ir kiek jos, rinkos vertinimu, gali pritrūkti. Kai pasikeičia atsakymas į šį klausimą, gali pasikeisti ir kaina.

Toliau – rugsėjo viduryje aptartos kainų sekos paaiškinimas. Rugsėjo 18 d. papildymas pateiktas atskirai, kad ankstesnė situacija nesusimaišytų su naujesnėmis žiniomis.

1. Kodėl nafta iš pradžių pabrango?

Pagrindinė problema – sutrikęs naftos išgabenimas iš Persijos įlankos. Regione jos išgaunama daug, tačiau žaliavą dar reikia pristatyti pirkėjams. Vienas svarbiausių kelių yra Hormūzo sąsiauris.

Mastą padeda suprasti apytiksliai dydžiai: pasauliui reikia apie 100 mln. barelių per dieną, o su Hormūzu susijęs srautas apibūdinamas kaip maždaug 15 mln. barelių žalios naftos ir 5 mln. barelių naftos produktų.

Tai nėra teiginys, kad visi 20 mln. barelių iš rinkos dingo. Tai apytikslis tiekimo, kuriam kilo grėsmė, mastas. Realiam trūkumui įvertinti reikia žinoti, kiek vis tiek išgabenama ir kiek pavyksta pakeisti kitais šaltiniais.

Įsivaizduokite parduotuvę, kuri daugumą prekių gauna vienu keliu. Kelias sutrinka, o pirkėjų poreikis lieka toks pats. Kol neaišku, kiek prekių pavyks atvežti kitur, nerimą kelia galimas trūkumas. Naftos rinkoje veikė panaši logika: kainą kėlė ne tik jau prarastas tiekimas, bet ir baimė dėl to, kas gali nutikti toliau.

2. Kodėl kaina sumažėjo, nors konfliktas tęsėsi?

Nes pasirodė, kad dalis naftos vis tiek pasiekia rinką, o susidariusį trūkumą galima iš dalies kompensuoti. Veikė ne vienas sprendimas, o keli kartu.

Į rinką pateko sukauptos atsargos

Valstybės panaudojo dalį laikomų naftos rezervų. Tai padėjo padengti dalį trūkstamo tiekimo. Rezervai nesukuria naujos nuolatinės gavybos, tačiau suteikia laiko ieškoti kitų sprendimų.

Prisidėjo kiti tiekėjai ir sumažėjęs vartojimas

Padėjo didesnis tiekimas iš kitų šaltinių ir sumažėjęs naftos poreikis. Kai naftos reikia mažiau, tą patį tiekimo sutrikimą kompensuoti lengviau.

Ne visa laivyba sustojo

Dalis tanklaivių naftą toliau išgabeno, įskaitant sunkiau stebimus maršrutus ir perkrovimą iš vieno laivo į kitą. Todėl vien matomas laivybos sumažėjimas neatskleidė viso tiekimo vaizdo. Tikslūs kiekiai nėra aiškūs.

Daugiau naftos nukreipta vamzdynais

Jungtinių Arabų Emyratų vamzdynas į Fudžeirą leidžia dalį naftos išgabenti aplenkiant Hormūzą. Saudo Arabijos Rytų–Vakarų naftotiekis žaliavą gabena į Raudonosios jūros pakrantę. Šių maršrutų geografija parodyta žemiau.

Taigi kaina galėjo mažėti net nesibaigus konfliktui. Rinka pamatė, kad alternatyvos veikia ir blogiausias tiekimo scenarijus kol kas neišsipildo. Tai ne tas pats, kas visiškai išspręsta problema.

3. Kodėl nafta vėl pabrango?

Nes problemų atsirado ir ten, kur anksčiau buvo randama išeitis. Svarbiausias pavyzdys – Saudo Arabijos Rytų–Vakarų naftotiekis. Rugsėjo 12 d. pranešta apie laikiną jo sustabdymą po atakos. Iki sutrikimo juo buvo gabenama apie 4–5 mln. barelių per dieną.

Buvo sutrikęs pagrindinis kelias, o dabar problemų atsirado ir aplinkkelyje. Kai dalis eksporto jau priklauso nuo alternatyvos, jos sutrikimas tampa ypač svarbus.

Tuo pačiu metu padidėjo grėsmė laivybai Raudonosios jūros prieigose. Husių pajėgos užėmė Perimo salą ties Bab el Mandebo sąsiauriu. Tai papildė nerimą dėl regiono transporto kelių.

Naftos rinkai svarbu ne vien pats incidentas, bet ir kiek tiekimo jis sustabdo bei kiek laiko truks sutrikimas. Būtent dėl šio neapibrėžtumo pasikeičia ir kainos vertinimas.

4. Kodėl papildomai svarbūs naftos perdirbimo sutrikimai?

Kita svarbi grandis – atakos prieš Rusijos naftos perdirbimo gamyklas ir sumažėjęs dyzelino bei žibalo eksportas. Tai papildomas spaudimas, sutampantis su Artimųjų Rytų tiekimo problemomis.

Čia reikia atskirti žalią naftą ir iš jos pagamintus degalus. Naftą būtina ne tik išgauti, bet ir atgabenti, perdirbti bei pristatyti galutinį produktą.

Todėl dyzelino ar aviacinių degalų kaina gali kilti stipriau nei pati žaliavinė nafta. Tai viena priežasčių, kodėl vien naftos kainos eilutė ekrane nepaaiškina visos degalų rinkos.

5. Rugsėjo 18 d. papildymas: kodėl kainos vėl mažėjo?

Todėl svarbu nepasimesti tarp antraščių. Konfliktas gali tęstis, o nafta tą dieną pigti. Taip nutinka, jeigu tiekimo perspektyva pasirodo geresnė, nei rinkos dalyviai tikėjosi prieš tai.

6. Kodėl tai svarbu ne tik vairuotojams?

Naftos, degalų ir dujų brangimas gali virsti platesniu kainų spaudimu. Brangesnė energija didina verslo sąnaudas ir gyventojų išlaidas. Ypač svarbu, kiek laiko šis pabrangimas trunka.

Atsinaujinęs energijos kainų kilimas gali pakeisti rinkos palūkanų lūkesčius. Rinkos lūkestis nėra jau priimtas centrinio banko sprendimas. Tačiau jis paaiškina, kodėl naftos tiekimo naujienos svarbios ir žmonėms, kurie patys nafta neprekiauja.

INVESTAVIMO KONSULTACIJA

Kaip tokie pokyčiai veiktų jūsų portfelį?

Per individualią konsultaciją peržiūrėsime jūsų investicijų sudėtį, riziką ir strategiją – ne tik vieną rinkos antraštę.

Registruotis investavimo konsultacijai →

7. Kas gali nutikti toliau?

Vieno patikimo kainos taikinio ši istorija nesuteikia. Tolimesnę eigą prasmingiau vertinti pagal tai, ar atsigauna tiekimas ir ar nesumažėja vartojimas. Toliau pateikti sąlyginiai scenarijai, išvedami iš aptartų mechanizmų, o ne žinoma būsima kainų kryptis.

Jeigu tiekimas bus atkurtas

Veikiantis naftotiekis, didesni eksportuojami kiekiai ir saugesnė laivyba galėtų sumažinti trūkumo baimę. Tokiu atveju kainai atsirastų spaudimas mažėti. Rugsėjo 18 d. reakcija į geresnius tiekimo lūkesčius parodė, kad rinka į tokias žinias reaguoja.

Jeigu sutrikimai užsitęs

Jeigu remontas užtruks, o kiti maršrutai neveiks pakankamai patikimai, kainoms galėtų išlikti spaudimas kilti. Rugsėjo 17 d. skelbti remonto trukmės vertinimai skyrėsi: dalis minėjo penkias–šešias savaites, kiti – ankstesnį dalinį veiklos atnaujinimą. Vieno patvirtinto termino nebuvo.

Jeigu dar labiau sumažės vartojimas

Nafta gali pigti ir nepadidėjus tiekimui – pakaktų, kad jos reikėtų mažiau. Mažesnis vartojimas gali sušvelninti kainų šuolį. Tačiau vien kainos kritimas nepasako, ar padaugėjo pasiūlos, ar susilpnėjo paklausa.

Ką stebėti artimiausiu metu?

Ar realiai didėja išgabenami kiekiai? Svarbu atskirti planą atkurti pajėgumus nuo jau atnaujinto tiekimo.

Ar alternatyvūs keliai išlieka patikimi? Viename maršrute išsprendus problemą, reikia patikrinti ir likusią pristatymo grandinę.

Ar palengvėjimą jaučia degalų rinka? Naftos tiekimo padidėjimas ir didesnis dyzelino ar aviacinių degalų prieinamumas nebūtinai įvyksta tuo pačiu metu.

NUO RINKOS NAUJIENŲ – PRIE PORTFELIO STRATEGIJOS

Norite nuoseklios portfelio priežiūros?

Aptarkime jūsų tikslus, priimtiną riziką ir profesionalaus portfelio valdymo procesą. Pirmas pokalbis skirtas suprasti, ar ši paslauga jums tinka.

Aptarti portfelio valdymą →